市場分析

市場評論 – 美國CPI超出預期後，美元反彈，股市下滑

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• 強於預期的美國CPI重燃升息押注
• 殖利率上漲，美元亮眼，週線有望收漲
• 第三季財報公布前，股市承壓，拋售謹慎

CPI超過預期，抑制押注鴿派聯準會

美國9月消費者物價指數 (CPI) 漲幅超過預期，粉碎聯準會結束升息希望，週四市場大波動。衡量通膨的 CPI 月增率小幅上漲 0.4%，超出預期的 0.3% 增幅，而全年數據則維持在 3.7%，並沒有回落至 3.6%。

過去一週，聯準會官員一連串淡化鷹派的言論，抑制令美國公債殖利率持續上漲。但最新的 CPI 提醒投資人，通膨仍然存有潛在回升風險。整體通膨因9月汽油價格飆升面臨上行壓力，但程度較8月減輕。每月 CPI 上漲的最大因素來自租金 ，決策者可能需在決定是否暫停收緊政策方面三思而後行。

通膨數據公布後，市場對未來數月再次升息的預期來到 40% 左右，隨後略有回落。近幾週的焦點已轉向12月和1月的會議，歸因於近期美國經濟數據好壞參半，聯準會希望更仔細評估情況。因此，市場相信10月31日至11月1日的會議基本上不會升息。

殖利率回落，美元週線有望上漲

截至昨日數據公布，升息可能性已降至 30% 以下，期貨市場的溫和預期足以刺激債券和外匯市場大幅波動。週四，10年期公債殖利率上漲逾 15 個基點至 4.7282%，推動美元上漲約 1%。昨日拍賣30年期公債的需求疲軟，則加劇債券拋售。

今日殖利率走低，美元疲軟，不利歐元和英鎊等受重創貨幣的復甦。

預計今日聯準會的演説將更爲平淡，議程上唯一的主要數據是密西根大學的消費者信心調查，因此美元可能在本週結束時上漲。

擔憂中國加劇負面情緒

因擔憂聯準會過度緊縮情緒再度升溫，進而打擊風險偏好情緒，澳幣在週四成為表現最差貨幣之一，下跌約 1.5%。今日澳幣和紐幣因中國數據疲軟承壓。

9月中國生產者物價指數和消費者物價指數漲幅均低於預期，顯示近期的振興措施無力拉抬國内需求效果。同期貿易數據略有好轉，歸因於出口下降幅度沒有預期大。

石油，黃金恢復上漲

華盛頓制裁兩艘被控違反俄羅斯油價上限 $60 的油輪後，石油期貨擺脫低迷數據影響，上漲超過 2%。此為美國首次對違反規定的市場參與者進行懲罰，重申西方加強七國集團執行價格上限的堅持。

今日油價上漲抵消 CPI 疲弱以及美國每週原油庫存激增造成的拋售。

同時，黃金上漲，證實昨日債券殖利率反彈引起的下跌只是曇花一現。貴金屬逼近 $1,885/盎司，週漲幅升至 2.9%，為3月以來的最佳表現。繼上週末哈瑪斯的突襲，以色列展開對加薩的攻擊，中東持續的緊張局勢將推動金價走高。

殖利率下跌，股市關注銀行盈收

昨日華爾街收盤下跌，週五亞洲和歐洲市場承壓。目前來看近期殖利率只是修正，現在肯定殖利率已見頂的看法尚為時過早。若聯準會不再升息，投資人也得正視通膨要降至 2% 的水準，可能會比預期的時間更久。若2024年出現三次降息 25 個基點，股市仍可能面對許多挑戰。

此外，目前的焦點將集中在今日大型銀行發布的第三季財報。摩根大通 (JP Morgan Chase)、花旗集團 (Citigroup) 和富國銀行 (Wells Fargo) 都將於收盤前公布財報。