市場分析

市場評論 – 投資人關注美國CPI

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• PPI好壞參半，投資人相信聯準會不升息
• 美國CPI左右投資人想法
• “不再升息“押注增加，華爾街上漲
• 沙烏地阿拉伯承諾穩定市場，油價下跌

PPI好壞參半，美元漲跌互見

週三美元漲跌互見，兌歐元、英鎊和瑞士法郎走低；兌日圓則上漲。美元兌風險相關貨幣如澳幣、紐幣和加幣的收盤價接近開盤水準。

美元表現為昨日9月生產者物價指數 (PPI) 好壞參半的結果。總體和核心利率均優於預期，8月數據上調，但不包括食品、能源和運輸，相關利率從年增率 2.9% 年減至 2.8%。

加上聯準會理事華勒支持同僚近期的鴿派觀點，促使市場繼續相信聯準會將不再升息。目前投資人認為年底前再次升息 25 個基點的可能性只有 28%，2024年底利率將達到 4.5%，這與聯準會最新點陣圖顯示的 5.1% 形成鮮明對比。

儘管聯準會官員在上次的會議維持再次升息的可能，但會議記錄揭示，大多數人認為未來經濟走勢極度不確定。因此，需討論數個謹慎行事的原因，再決定是否升息。

聯準會是否不考慮再次升息？

大多數決策者仍堅持，美國公債殖利率最新的飆升可能減低進一步升息的必要性，但明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里補充，若高殖利率是因為聯準會可能採取行動的預期效應，決策者將可順勢而行。

本週殖利率在聯準會發表最新言論後回落，但若有跡象顯示通膨變得比之前想像更棘手的話，都會促使投資人在緊縮政策結束前，重新押注再次升息的可能性。

今日焦點將轉向美國9月消費者物價指數 (CPI)。預測總體和核心利率均下滑，但納入本月油價上漲、高於預期的總體和核心 PPI 以及其上調的8月數據，風險可能傾向上行。

若數據說服市場參與者重新押注升息，美元有望收復近期部分跌幅。

華爾街擴大漲勢；沙烏地阿拉伯承諾，油價下跌

以色列和巴勒斯坦的衝突持續，但昨日美國股市仍繼續上漲。或許是再次升息的可能性變小，且明年將有幾次降息，因此投資人可能會增加風險部位。

然而，若 CPI 顯示通膨高於預期，今日股票交易者將面臨挑戰，因為較高的市場隱含利率路徑會導致企業借貸成本上升和現值下降，特別是透過折現未來數季和數年自由現金流來估值的高成長科技企業。

能源市場方面，油價下跌逾 3%，因沙烏地阿拉伯承諾穩定市場，緩解投資人因中東衝突造成原油供應中斷的擔憂。同時，該國亦表示正與國際夥伴討論避免衝突升級的共識。