市場分析

市場評論 – 非農數據考驗美元的連漲趨勢

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• 預測非農就業數據穩健
• 若數據向好，美元連續上漲將延至12週
• 殖利率回落導致油價暴跌，黃金和股市持穩

市場緊張，嚴正以待非農就業數據

美國最新一輪就業數據公布前，全球市場恢復暫時的平靜。美國公債殖利率在本週達到金融危機以來的最高水準後，目前已企穩，等待非農就業數據決定將會重振漲勢或延續最新的回檔。

預測就業報告樂觀。預計9月非農就業人數 17 萬，略低於上月，但總體來説健康。同時，失業率將降至 3.7%，而每月薪資成長將有所回升。

大部分初期勞動市場指標令人鼓舞。本月申請失業救濟人數有所下降，反映沒有任何大規模裁員的跡象。同樣的，ISM 調查中的就業分項指數與就業持續成長一致。反之，被視為非農就業預測指標的 ADP 報告雖然指向下行風險，但其預測紀錄基本欠佳。

因此，若今日官方就業數據證實美國勞動市場熱絡，有望再次推動美國公債殖利率，有助美元恢復上行趨勢。

美元續漲

整體來看，美元將持續在第12週上漲。強勁反彈背後可歸因於穩健的經濟基礎和債務發行增加，相關因素將殖利率推至新一代的最高水平，使美元重返外匯市場王者的地位。

其它貨幣黯淡前景持續發酵。歐元不斷受到經濟成長擔憂的困擾，英鎊忙於應對勞動市場疲軟和風險偏好減弱的問題，日圓則遭遇利差打擊，商品關聯貨幣也飽受中國風險的困擾。

預測相關因素在未來不太可能逆轉。在政府巨額開支和固定利率抵押貸款形成緩慢高利率傳遞的保護下，領先指標顯示美國經濟仍富有彈性。同時，本季債券發行充裕，殖利率面臨上行壓力。

相比之下，沒有太多跡象顯示歐洲和中國的經濟放緩即將結束。因此，美元漲勢似乎還有進一步擴大的空間。

黃金承壓，油價進一步回落

黃金經歷的一週跌勢已到尾聲。昨日金價在跌至200週均線後有所穩定，但在實質殖利率飆升和美元走強的雙重壓力之下，週線仍為大幅收跌。今日強勁美國就業數據可能加劇金價的下行壓力，但失望的報告則可能會引發反彈。

昨日油價連續第二日下跌，每週跌幅接近 9%，對動盪的能源市場來說屬於強勁波動。油價下滑的主要因素是全球經濟成長擔憂和重新評估需求前景，但不可否認俄羅斯將解除管線出口柴油禁令的報導，也是拋售原因之一，

目前原油價格與8月底相同，因此價格呈現“來得容易，去得快”的情況。除非原油輸出國組織 (OPEC) 推出大幅度的減產措施，否則隨著需求疲軟和美國原油產量增加，油價要迅速反彈並不容易。