市場分析

市場評論 – 小非農暴冷，美元回檔

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• ADP顯示私人就業人數增加低於預期
• 投資人降低聯準會利率路徑預期，美元回落
• 日圓上漲，是否持久復甦仍有待觀察
• 華爾街低點反彈，油價暴跌

ADP報告疲軟，美元跌

週三美元回檔，今日繼續疲軟。早前 ADP 全國就業報告顯示美國9月私人就業人數增幅遠低於預期，證明勞動市場確實受到升息影響。

交易者紛紛降低聯準會隱含利率路徑預期，目前認為12月前再次升息的可能性只有 40%，並預計2024年底利率將達到 4.6%，明顯低於聯準會 5.1% 的預測。

然而，其它數據仍然顯示美國經濟持續表現良好。其中 ISM 非製造業採購經理人指數 (PMI) 有所下跌，新訂單跌至九個月低點，但成長率仍與第三季穩健成長的預期一致。值得一提的是，調查顯示服務業通膨較高，就業領域只是逐漸放緩，期待聯準會放棄“長期高利率”的猜測還為時過早。

ADP 數據疲軟，投資人迫切等待週五的非農就業數據，依歷史數據看來，後者為較可靠的觀察指標。預測非農就業人數將從 18.7 萬降至 16.3 萬，失業率也有所下降，薪資成長將維持在較高水準。相關報告可能增加投資人對於聯準會維持“長期高利率”觀點的信任，從而讓美國公債殖利率和美元反彈並延續漲勢。

日圓再漲，靜待美國官方就業數據

週二日圓大幅上漲引發干預臆測，但週三日圓表現不佳。今日日圓在亞洲交易中再次反彈，可能歸因於“Gotobi 日”。Gotobi (薪酬結算日) 是指日本許多企業會在每月以“5 ”或“0 ”結尾的特定日子，進行結算和支付特定款項，因此導致銀行和金融部門活動增加。

美元兌日圓交易者關注明日公布的美國就業數據，若數據樂觀將使該貨幣對復甦。最大的焦點在於復甦是否能站上 150，以及突破後是否會引發第二輪干預。

事實上，若日本當局出手干預，對局勢的變化也影響不大。只要日銀保持日本政府公債（JGB）殖利率上限，且聯準會堅持長期較高利率，美元兌日圓註定反彈。

華爾街反彈，油價因汽油需求疲軟下跌

ADP 報告低於預期以及市場隱含利率路徑下調後，華爾街反彈，其中對利率更為敏感的那斯達克領漲。隨著財報季開始，週五即將公布非農就業數據，現在認為華爾街觸底似乎不合時宜。

此外，美國能源資訊署（EIA）報告指出，上週作為需求指標的車用汽油供應量跌至今年初的最低水平，昨日油價暴跌。

原油輸出國組織 (OPEC) 成員國繼續減產維持供應緊張，但需求擔憂開始反映在價格上。除美國外的全球兩大石油消費國中國和歐元區面臨經濟挑戰，更加劇擔憂情緒。