市場分析

市場評論 – 聯準會放鷹提振美元，靜待英國和日本央行決議

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• 聯準會上調利率路徑，提振美元和殖利率
• 股市和黃金隨後走低
• 今日英國央行決議五五波，估日銀按兵不動

聯準會承諾更長時間高利率

昨日聯準會如期維持利率不變，但上調經濟和利率預測。聯準會上調2023年和2024年的經濟成長預期，反映近期美國發布的數據富有彈性，暗示經濟衰退的風險已經消退。

值得一提的是，更新後的點陣圖顯示今年將進一步升息，明年則減少降息。目前聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 預測2024年利率將達到 5.1%，比6月預期的 4.6% 高出 50 個基點。因此，聯準會預測明年只會降息兩次，而非先前的四次。

總體而言，聯準會發布樂觀的經濟預測，並提高利率路徑，表達長時間高利率水準的觀點，有助美國經濟降溫，亦是聯準會主席鮑爾首要傳達的訊息。

投資人因此推遲聯準會首次降息的預期時間，目前預計聯準會將在一年內降息，促使美國公債殖利率上漲，十年期公債殖利率飆升至16年來的最高水準。

美元走強，股市和黃金回落

隨著聯準會利率路徑重新調整，以及長期美國公債殖利率觸及週期新高，美元利多，兌低收益日圓創11個月以來最強勁水準。

目前美元呈現堅實的經濟基本面、高利率和避險特質的獨特組合。相較之下，歐元等其它主流貨幣則受到經濟成長放緩、燃料成本上漲以及中國需求放緩的嚴重影響。該經濟差異可能會陸續反映在未來的匯率上。

同時，因長期升息的前景對股票等風險較高的資產不利，週三華爾街下跌。根據歷史標準衡量，估值已被拉高，殖利率上升通常是有助於壓縮估值倍數的“良藥”，正如昨日的情況。

同樣的，殖利率上升和美元升值不利於黃金。昨日黃金在 $1,947 遇壓，並在聯準會宣布決議後大幅下跌。也雖然美國殖利率已達到迄今的最高水準，但黃金表現出相對彈性，距離歷史高點僅有 7% 之遠，追根究柢而“真正”的需求可能來自堅持提高黃金儲備的央行。

 英國央行決議如擲硬幣

今日焦點轉向英國央行。最新通膨報告低於預期後，市場將此次利率決議的預期定為 50對 50。

然而，數據顯示不需採取任何行動。7月勞動市場失業和經濟成長停滯，商業調查顯示相關趨勢將持續或惡化。支持升息的唯一真正論點是熱門且持續加速的薪資成長。

至於英鎊的風險則傾向下行。即使英國央行升息，投票也可能會出現分歧，央行也不太可能承諾​​採取進一步行動。因此，升息帶來的上行走勢可能只是短暫，但若英國央行不升息，英鎊則可能立即下跌。

其它貨幣方面，今日瑞士央行維持利率不變，導致瑞士法郎受挫。週五早上，焦點將轉向日銀。日本政策改變的預期不大，隨著利差擴大，遭受重創的日圓很容易進一步下跌。