市場分析

市場評論 – 貿易戰緊張情緒重現，股市走低

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• 傳中國禁iPhone，市場擔憂蘋果表現，股市震盪
• 殖利率回落，美元漲勢暫停，前景仍樂觀
• 殖利率和主權買盤推動金價小幅走高

貿易戰擔憂情緒衝擊市場

 本週美中貿易戰再次困擾全球市場，為忙於應對全球經濟放緩和利率上升的投資人帶來另一個風險。

報導稱中國命令政府官員不得在工作中使用 iPhone，週四蘋果公司股價下跌近 3%，拖累整體股市走低。另有新聞指出，北京計劃將禁令擴大到國有企業和其它政府相關機構，擴大限制範圍。

在高通膨的環境下，蘋果公司本就面對連續三季年增率下滑的壓力，而中國銷售額佔蘋果收入的近五分之一，此措施無異於雪上加霜。

iPhone 禁令被視為中國政府對美國限制出口尖端晶片的報復，該舉措實施時機敏感，剛推出最新智慧手機的華為有可能從中受益。現在的問題為針鋒相對的貿易戰是否再起，如果答案是肯定，華盛頓的下一步舉動將備受關注。

風險偏好改善，美元回落

雖然重要新聞引起投資人擔憂，不過週五澳幣和紐幣等風險相關貨幣走高，經歷一週震盪後反彈。然而，反彈並未反映在其它對中國敏感的資產上。有跡象顯示北京已加大外匯干預力度捍衛人民幣，不過人民幣兌美元仍跌至近一年最低水準，凸顯資本逃離中國的影響。

華爾街也陷入美中貿易風暴。買家逢低買入，昨日美國主要股指收復部分跌幅，但投資人正在削減風險資產部位，預計今日期貨將再次走低。

風險基調的脆弱壓低美國殖利率，進而削弱美元上漲動能。但美元前景依舊樂觀，因為美國經濟的彈性，與歐洲和中國受到經濟成長嚴重的放緩，形成鮮明對比。

去年，外匯市場幾乎完全依靠利差進行交易，但隨著大多數央行即將結束緊縮週期，焦點將轉向經濟成長差異，現階段顯然對美國有利。

黃金復甦，更多日圓干預風險

黃金價格正在好轉。昨日貴金屬成功從200日均線反彈，今日走高，不過有可能週線收黑。

實質殖利率上升和美元走強對黃金不利，無可否認的是，考慮到債券市場的劇烈波動，黃金受挫程度不如投資人擔心的嚴重。金價持穩歸因於中國為首的各國央行主權需求，根據最新數據，中國繼續以驚人的速度增加黃金儲備。

日本提出的另一輪外匯干預警告被忽視。日本財務大臣鈴木重申，東京將對外匯過度波動做出“適當”反應，隨後日圓走弱。

日圓期權隱含波動率水準較低，顯示交易者認為目前不太可能進行另一次干預。換句話說，東京可能只是示警，並沒有實際行動，因為此次貨幣的貶值速度有序且緩慢。