市場分析

市場評論 – 美國就業數據拉抬美元，中國振興措施提振油價

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• 美國就業報告疲軟，美元上漲
• 中國振興措施提振油價和亞洲股市
• 不受美元和殖利率影響，黃金交易彈性

美元無視美國就業數據降溫

週五美國就業報告意外疲軟未打壓美元。8月非農就業人數略高於預期，不過修正結果顯示7月和6月就業成長遠弱於此前報告。

薪資成長也放緩，鞏固市場對聯準會本月將放棄升息的預期。就業數據公佈後，9月升息的隱含概率已從上週的 20% 左右降至約 7%。

最初的市場反應令美元和殖利率遭受打擊，不過情況沒有持續下去。塵埃落定後，長期公債殖利率再次飆升，隨後美元走強。雖然油價上漲和 ISM 製造業調查強勁確實有所幫助，不過推動趨勢逆轉的原因仍不明確。

未來美元的前景傾向利多。美國經濟狀況已經好於歐元區，近期能源價格飆升將進一步加劇差異，從而在增長差異和貿易量方面打擊歐元兌美元。因此美元全面上漲，唯一缺少的因素是股市的避險情緒。

中國振興措施提振大宗商品

中國推出一連串針對性的振興措施終於恢復投資人信心。上週北京宣佈對兒童保育和教育支出實行稅收減免，同時放寬購房限制，加大力度支持家庭和房地產開發商。

雖然所有的振興方案似乎都是折衷措施，然而每週增加措施，成功引發投資人對中國經濟活動有望觸底反彈的希望。該樂觀情緒上週反映在大宗商品市場，工業金屬和能源價格大幅上漲。

石油價格觸及去年11月以來的最高水準，因需求改善前景改變市場平衡，市場上主要產油國已經減少供應一段時間。香港股市上漲，與中國貿易相關的貨幣如澳幣也獲得拉抬。

加幣則無法利用與油價的傳統相關性，反而在數據顯示第二季經濟意外萎縮後大幅下跌，粉碎加拿大央行進一步升息的希望。

黃金表現彈性

週五金價表現驚人的彈性，通常實質殖利率飆升以及美元升值對貴金屬不利，但黃金收盤幾乎持平。

中國推動大宗商品上漲或央行的主權購買可能繼續支撐黃金需求。無論如何，市場樂見金價不受最新債券和外匯市場走勢影響。不過，技術層面仍需努力才能再次轉爲看漲。

今日美國市場因勞動節假期休市，焦點將集中在格林威治時間13:30，歐洲央行總裁拉加德的談話。目前市場預測歐洲央行在9月暫停升息週期，若她對此表示支持，歐元將再受打擊。

澳洲央行將於週二舉行會議，投資人預計利率將維持不變。