市場分析

市場評論 – 美國關鍵數據出爐前，美元回檔

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• 重要數據公佈前，美元交易者謹慎
• 殖利率差異成焦點，日圓持續承壓
• 鮑爾沒有承諾進一步升息，華爾街漲

交易者靜待美國關鍵數據，週五NFP成焦點

週一美元兌大多數主流貨幣回檔，僅兌日圓延續漲勢。今日，美元走低或持平。

聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾年會的談話，推高進一步升息的可能性，不過他並沒有承諾採取任何行動，因此本週美元交易者將持謹慎態度，而即將公佈的重要數據將有助於市場重新調整對聯準會未來行動的預期。

鮑爾在上次利率決議後的新聞發佈會，強調密切關注數據，並在每次會議做出決定。之後公佈的美國數據基本上樂觀，加上鮑爾在傑克森霍爾的評論，市場參與者預測11月再次升息的可能性約 65%，並大幅削減明年降息的基點。

本週即將公佈的數據，包括今日出爐的7月 JOLT 職缺和勞動力調查報告、週四的7月核心個人消費支出物價指數，以及個人收入和支出數據，焦點則是週五公佈的8月就業報告。

任何顯示勞動市場依然強勁和通膨僵固性的因素，都可能促使投資人增加升息押注或取消明年降息的基點，進而推高公債殖利率，拉抬美元。

預計7月核心個人消費支出物價指數 (PCE) 將從 4.1% 升至 4.2%，8月薪資成長將在 4.4% 持穩，代表未來數月將面臨更大的物價壓力。相關預測將推動美元走高，反之也可能引發相反的強烈效應。

缺少干預警示，美元兌日圓繼續上揚

日圓再次因爲殖利率差異而成為大輸家。昨日美國公債殖利率有所回落，不過當前強勁上升趨勢，加上日銀對日本政府債券殖利率的上限，均透露若本週美國數據證實聯準會的目標利率朝向更長時間内保持高點，雙方差距將進一步擴大。

美元兌日圓自年初以來上漲約 12%，繼續維持在 146.00 上方。鑒於日本當局沒有發出干預警告，交易者並不擔心目前的水準，代表他們可以繼續操作該貨幣對。然而，上升趨勢持續，價格在 150.00 關卡附近面對的干預可能性會更大。

鮑爾表示“謹慎行事”，股市漲

聯準會主席鮑爾表態將謹慎觀察是否有需要進一步收緊政策，雖不排除進一步升息，但也沒有提供任何承諾，華爾街感到安心。儘管提高隱含路徑，市場仍預計2024年利率將比當前水準低約 90 個基點，促成股市利多。

高成長科技企業是華爾街最新一輪上漲的主要推動者，其估值通常是透過未來數季和數年的自由現金流貼現進行評估。因此，投資人預計明年會降息，導致有關企業的淨現值（NPV）保持在較高水準。

本週強勁美國數據令股​​市承壓，但只要2024年多次降息的課題仍受關注，7月27日起的下行將被視為上升趨勢中更深層的修正。