市場分析

市場評論 – CPI公佈前夕，避險情緒支撐美元

• A- A A+

• 中國和穆迪降級打壓市場情緒
• 美元因避險需求走高，靜待通膨數據
• 風險規避氛圍，華爾街持續修正

美元回歸避險角色

中國貿易數據令人失望，風險偏好繼續惡化，加上週一晚間穆迪下調數家美國中小型商業銀行的信貸評級，並表示可能降低美國部分大型銀行的評級，週二，美元兌所有主流貨幣繼續上漲。

擔憂世界第二大經濟體表現和美國銀行業信貸能力的情緒重現，投資人選擇避險資產如美元，而放棄風險相關資產。今日，中國7月消費者物價指數出現兩年多以來的首次下降，雖然降幅略小於預期，但也反映投資人對通貨緊縮的擔憂。

昨日，美國公債殖利率一反常態與美元走勢背道而馳，反映上週惠譽下調主權評級，但美國政府債券仍是投資人偏好的穩當選擇。隨著10年期公債殖利率在 4% 以上波動，美國債券會變得更具吸引力。換句話說，在美國財政部承諾大舉發債後，目前殖利率的回落應該是有限且短暫的。

焦點轉向美國CPI

週四將公佈美國7月 CPI 通膨報告，可望進一步推動美元復甦和殖利率反彈。預測總體利率將從年增率 3.0% 增至 3.3%，核心利率則從年增率 4.8% 降至 4.7%。週五就業報告超過預期的薪資成長以及本月 ISM 和標普商業調查均顯示，CPI 風險傾向於上行。

今日美元疲軟，可歸因於歐元兌美元交易者重新測試自9月26日低點繪製的關鍵上升趨勢線。該貨幣對可能繼續在該水平震盪，靜待明日的數據。一旦通膨加速將導致價格跌破趨勢線，下探關鍵支撐位 1.0840，同時，跌破關鍵區域 1.0665 將確認反轉走勢。

華爾街收黑；油價獲得支撐

昨日華爾街三大主要股指全部收跌，處於修正模式。若 CPI 顯示美國通膨比之前預期的棘手，週四可能持續修正，而市場參與者將重新考慮聯準會9月升息的可能性，並縮減2024年降息的押注。根據30日聯邦基金期貨交易，投資人相信聯準會已經完成升息週期，同時預測明年將降息近 140 個基點。

雖然風險偏好減弱，但 WTI 原油測試6月28日低點繪製的上升趨勢線，昨日成功反彈，重回關鍵壓力位 83.30 附近。市場對中國經濟表現感到擔憂，但支撐油價的因素是美國能源資訊署 (EIA) 在月報中上調美國2023年國内生產毛額 (GDP)。

近期油價復甦的主要因素為，沙烏地阿拉伯和俄羅斯等主要生產國承諾將再縮減供應一個月。但唯有原油價格突破2022年11月強勁壓力位 83.30，才有望進一步上漲。