市場分析

每日市場評論 – 聯準會決議前夕，通膨數據打壓美元

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• CPI數據增加聯準會停息可能性，美元跌
• 靜待今日聯準會決議，聚焦點陣圖
• 通膨疲軟後，華爾街延續漲勢

美國CPI數據拉高聯準會停息概率

昨日美元走低，數據顯示美國5月消費者物價指數沒有上漲，年增率從 4.9% 降至 4.0%。這是兩年多來的最小增幅，加強今日聯準會可能不會升息的觀點。目前押注聯準會按兵不動的可能性約為 92%。

核心 CPI 年增率僅從 5.5% 下滑至 5.3%，不過仍高於聯準會 2% 目標的兩倍多。儘管比通膨數據公佈前小，投資人仍堅持7月升息的可能性很高。通膨數據公佈前，投資人預測7月將升息 20 個基點。今日，他們預測升息 18 個基點，年底前則會降息 25 個基點。

點陣圖有望支撐美元

今日市場參與者引頸期待聯邦公開市場操作委員會的決定。投資人幾乎肯定聯準會在連 10 升後，將不會再次升息，因此跳過六月升息的舉動不會引起市場動盪。焦點迅速轉向最新整體經濟預測和點陣圖。

若決策者提高2023年的中位數，投資人會解讀為7月升息，今年不降息，所以在六月不升息的情況下，美元仍有望上漲。當聯準會保持觀望態度並暗示升息完成，美元才會被大幅拋售，不過考慮到潛在的高通膨，這個機率很渺茫。

美元趨勢反轉尚早

即使美元因鷹派暫停升息而走強，現在討論潛在的看漲反轉仍不合時宜。今日聯準會會議上，若出現支持觀望態度，投資人更願意出售美元。接下來，市場聚焦明日的歐洲央行決議，以及下週的英國央行利率決策，若央行放鷹將打壓美元兌歐元和英鎊。

技術角度來看，美元趨勢尚未反轉。若美元指數突破決定性的 $105.50 區域，預見日線圖上的雙重底型態即將完成，才可重新判斷美元走勢。

預測聯準會暫停升息押注增加，股市走高

昨日華爾街延續漲勢，那斯達克指數領漲，因爲 CPI 數據進一步證實，今日聯準會將採取觀望態度。科技含量高的指數對利率預期變化更為敏感，因爲高成長科技公司通常透過未來數季和數年的估計現金流量進行貼現估值。較低的隱含利率路徑意味著較高的股票現值，反之亦然。

中國央行10個月來首次下調短期貸款利率的決定，也提振股市。近期中國數據顯示，疫情後的經濟復甦疲弱，因此，金融界樂見中國人民銀行的舉措。週四央行可能進一步下調利率，屆時預計央行將推出超過 2,000 億元人民幣的中期便利貸款。

隨著那斯達克指數從10月低點反彈近 44%，且自3月中旬以來並未出現大幅回檔，短期回落的風險將繼續增加。而發行美國國庫券的潛在流動性緊縮，可能是此下行修正的催化劑。