市場分析

每日市場評論 – 通膨數據公佈美元走強

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• 租金和食品價格推動美國 CPI
• 聯準會升息押注增加，美元上漲
• 歐元區就業創新紀錄
• 歐洲央行拉加德發表談話

CPI 月增率加速，投資人提高聯準會隱含利率

週二美元兌其它主要貨幣漲跌互見，今日表現優於其它貨幣，因為昨日公佈的美國消費者物價指數 (CPI) ，說服投資人美國利率可能會高於數週前的預期。

報告顯示，1月總體和核心 CPI 年增率進一步放緩，不過幅度低於預期。反之，由於租金和食品價格上漲，消費者物價月增率從 0.1% 提高至 0.5%。顯示通膨比之前認為的更具僵固性，加上非農就業數據的驚人成長和 ISM 非製造業採購經理人指數的反彈，更是加深聯準會將進一步升息的可信度。

投資人上調最終利率預測至 5.26%，但也預計年底利率將達到 5.06%，依舊維持降息 20 個基點的觀點。但如果聯準會恰好達到其 5.15% 的預測，最終可能不需要降息。

由於 CPI 年增率較低，造成美元開頭先下跌，待投資人消化完整報告和數據後，美元開始反彈，10年期美國公債殖利率升至1月3日的水平。

若今日美國1月的零售銷售和工業生產表現強勁，市場可能轉變對聯準會行動方針的最新預期，有望提振美元上漲。不過，目前斷定全面看漲的逆轉還為時過早。聯準會下一次會議定於3月21日至22日舉行，在此之前，投資人還有一波的就業和通膨數據可參考。

創紀錄歐元區就業人數，挺歐洲央行升息

強勢的歐元也是美元難以反彈的原因之一，因為歐元兌美元是美元指數中最大的組成部分。昨日市場著重在美國 CPI 數據，不過另一份報告顯示，歐元區就業人數在2022年最後三個月的增幅超過預期，創下歷史新高，反映未來數月潛在的價格壓力將增加，預計歐洲央行須進一步升息。

結合歐洲經濟的承壓性和歐盟委員會的最新預測，似乎可以躲過經濟衰退。同時，繼續加劇的通膨代表歐洲央行官員可以維持強硬立場，並繼續升息 50 個基點。上週德國決策者納格爾和施納貝爾放鷹，暗示需要採取更大膽的行動後，昨日歐洲央行成員馬赫魯夫 (Gabriel Makhlouf) 表示，利率可能提高至 3.5% 以上，並且今年可能不會降息。

今日歐洲央行總裁拉加德將發表談話。在近期政策會議的新聞發佈會上，她強調下次會議計畫升息 50 個基點，並根據數據依次評估利率路徑。若她附和利率可能升至 3.5% 以上的基調，投資人將上調更多升息基點的預期，從而提振歐元。不過，歐元兌美元必須回到 1.0800 上方，才能確認恢復當前的上升趨勢。

CPI 公佈後華爾街漲跌互見

美國公債殖利率清楚反映出市場對聯準會升息路徑的預期，但華爾街卻並非如此。道瓊指數下跌，標普500指數收盤時幾乎沒有變化，不過對利率敏感的那斯達克指數意外上漲 0.57%，可能是因爲數據顯示經濟形勢變好，即使更高的利率代表高成長公司的現值更低，投資人也有意增加他們的風險投資。

標普500指數和那斯達克指數試圖突破分別 4,155 和 12,900 的關鍵壓力位，從技術角度來看，代表部分投資人擔心利率會損害企業的獲利能力和估值。目前預計利率將突破 5% 以上，因此很難設想股指將創下歷史新高。隨著中國重啟經濟、歐元區避免衰退，以及美國最新數據優於預期，市場參與者似乎無意降低風險投資，就目前而言，股票指數的前景傾向中立。