市場分析

每日市場評論 – 美國數據令人失望，日圓階段性反彈

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• 美國數據引經濟擔憂，加深政策轉向觀點
• 日圓擺脫日銀陰影，穩定上升趨勢
• 歐元靜待歐洲央行會議紀錄和拉加德談話
• 標普500指數測試關鍵下降趨勢線未果

失望數據拉高聯準會轉向的可信度

週三，美元兌其它主流貨幣漲跌互見，今日維持相同走勢。美元兌其它貨幣在窄幅區間交易，兌與風險掛鉤的澳幣和紐幣走高，兌日圓走低。

昨日美國數據備受關注。12月總體零售銷售和核心零售銷售的降幅都超過預期，11月的數據下調。工業和製造業生產數據也令人失望，生產者物價指數年增率放緩幅度超過預期，按月總體利率從 0.2% 降至 -0.5%，低於 -0.1% 的預期。

上述數據加劇投資人對美國經濟衰退的擔憂，其中生產者物價指數 (PPI) 預告未來幾個月通膨將繼續降溫。因此投資人仍堅信，經濟尚未完全反映出此前升息的影響，今年聯準會可能被迫降息。

聖路易斯聯準銀行總裁布拉德和克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特重申利率可能需要升至 5% 以上的觀點，不過聯邦基金期貨顯示，市場參與者已將隱含終端利率下調至 4.85% 左右。更重要的是，目前投資人預計年底前降息幅度略高於 50 個基點。

數據公佈後，美元持穩可能因爲避險資金流入，和聯準會鷹派言論發揮功用，但市場定價反映投資人抗拒聯準會的評估。因此，美元的避險資產地位可能再拉長一段時間，但不太可能重回“終極避險資產”的寶座。隨著美國公債殖利率下降，投資人更傾向於黃金和日圓，美元可能恢復近期的跌勢。

日圓成避險貨幣，交易者對日銀寄予厚望

日圓成今日的贏家，收復所有日銀決定維持其超寬鬆貨幣政策後的損失。歸因於投資人堅持相信，在聯準會放緩力道之際，日本央行正準備啓動緊縮政策的看法。

繼美國數據重燃經濟衰退擔憂後，日圓將會吸引大量避險資金流入，但如果日銀不會進一步收緊政策，市場參與者將不會買入日圓。畢竟，當其它主要央行積極緊縮政策時，日銀按兵不動，甚至在市場呈現焦慮時期，日銀還在拋售日圓。

投資人消化昨日的決議後，將期望推遲到日銀總裁黑田東彥下台以及“春鬥”薪資談判後的4月會議上。今年聯準會將降息以及日本央行有望取消更多寬鬆政策的預期，注定美元兌日圓會繼續走低。

歐元跌破 $1.0800，靜待歐洲央行會議紀錄和拉加德談話

有報導稱歐洲央行官員考慮在3月的會議上放慢升息步伐後，歐元走勢受限，昨日歐元兌美元收於 1.0800 下方。貨幣市場仍預計2月將升息 50 個基點，3月可能升息 50 個基點，代表交易者在報告發佈後並未改變想法。

今日焦點轉向歐洲央行最新會議紀錄，以及拉加德在達沃斯世界經濟論壇上的談話。若會議紀錄傾向鷹派，且拉加德強調將升息兩次的觀點，歐元兌美元將反彈恢復上升趨勢。

負面的數據拖累華爾街

美國數據疲軟推翻經濟軟著陸的說法，昨日華爾街受重創，三大主要指數均下跌超過 1%。標普500指數和道瓊指數創下一個多月以來的最大單日跌幅，前者在2022年1月4日高點繪製的關鍵下降趨勢線處承壓。

糟糕的經濟數據對股市不利，畢竟經濟受挫對公司獲利沒有任何好處。預計當前的第四季財報將反映經濟疲軟現象，標普500指數的年度獲利預計將下降 2.2%。然而，企業估值在財報季期間明顯下降，因此，任何略微指向好轉的情況都可能出現反彈。