市場分析

每日市場評論 – 美國數據穩健，股市走低，美元上揚

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• ISM 服務業調查揭美國經濟尚好
• 交易者加大聯準會最終利率押注，提振美元
• 澳洲央行升息，日圓承壓回落

通膨再現

週一，通膨擔憂再次困擾金融市場。最新的重要調查顯示，美國經濟活動在年底前蓄勢待發，為下週聯準會公佈利率決議帶來更大壓力。

今年一系列強硬的升息舉措為炙熱的經濟降溫，但 ISM 服務業指數卻在11月上漲。調查警告，服務業的成本壓力仍然居高不下，再加上近期薪資成長加速，粉碎下週聯準會可能軟化態度的希望。

這是一個棘手問題，聯準會需要在提高利率有效抑制通膨，與不過度升息減少重創美國經濟之間保持平衡。早前領先指標顯示經濟急劇放緩，因此市場猜測聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 可能準備妥協強，但最新的數據卻反駁相關説法。

市場定價反映，投資人仍然鎖定升息 50 個基點，雖然沒有影響下週的利率預測，但有可能影響聯準會的“點陣圖”，改爲更激進的利率預測的前景。投資人預計明年利率將達到 5% 的峰值。

美元復甦，股市和黃金下滑

外匯領域方面，美國經濟顯然比飽受能源困擾的歐洲更好，聯準會可以採取更強硬舉措，有利美元。通膨緩和以及中國可能重新開放的跡象削弱美元，但看跌逆轉仍然爲時過早，大多數主要經濟體的狀況遠比美國糟糕。

經濟方面的好消息再次成為對高利率敏感的股市的壞消息。標普 500 指數下跌 1.8%，投資人擔心下週美國通膨報告出爐，聯準會可能會放鷹，因此紛紛撤出一些資本，估值過高問題導致股市進一步下跌。

美元和美國實際殖利率的回升打壓黃金。黃金通常以美元計價，對外國投資人而言，美元走強即是金價更高，而更高的殖利率也降低此類無息資產的吸引力。

澳洲央行升息，日圓下滑

澳洲央行升息並發出更多訊號，但澳幣無法受益。市場相信，面臨全球經濟衰退的風險，利率不太可能進一步上漲，預計明年只會再有兩次類似的舉措。

鑒於利差擴大，近期全球殖利率飆升拖累日圓。薪資成長數據令人失望，以及期待本月日本央行改變政策的希望破滅。儘管如此，投資人似乎都在為日圓捲土重來做好準備。

日本央行似乎正準備調整政策，為明年通膨上升佈局。隨著全球經濟前景惡化和外國央行結束緊縮週期，利差可能縮小的前景有利日圓。

油價回落和外國遊客日本旅遊復甦，有助於緩解貿易條件的衝擊，大多數重創日圓的因素似乎正在消退。