市場分析

每日市場評論 – 聯準會轉鴿希望破滅，市場穩定

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• 博拉德促聯準會利率達 5%，美元僅小漲
• 公債殖利率走高，華爾街承壓，醞釀反彈
• 日本CPI上漲，日圓平穩；英鎊因預算書波動

聯準會繼續放鷹

聯準會官員接棒强調鷹派言論後，本週結束前的基調更加低迷。隨著決策者介入平息轉向猜測，寄望通膨放緩聯準會升息的希望幾乎破滅。

美國通膨放緩的可能性越來越高，但聯準會似乎未準備放鬆緊縮立場。上週公佈疲軟的消費者物價指數 (CPI) ，產生與股市上漲和殖利率下跌的金融放鬆情況，迫使聯準會只能別無選擇的抑制樂觀情緒。

週四聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德 (Bullard) 指出，5 – 5.25% 的利率目標是對抗高通膨的最低基準，而在最糟的情況下，利率可能升至 7%。

聯準會認定經濟尚未降溫至可以放鬆的程度，週三強於預期的零售銷售數據和昨日穩健的申請失業救濟人數均支持此論點，不過市場持不同看法。

標普500拉抬股市上漲

投資人也許看到聯準會未注意到的經濟狀況，有可能是通膨即將急速下滑，或是過熱的就業市場即將崩潰，抑或是貨幣緊縮的力道仍不夠。

聯準會放鷹成功阻止公債殖利率下滑，但10年期殖利率卻遠低於消費者物價指數 (CPI) 公佈前的水準。

另一方面，股市小挫，華爾街期貨今日再次指向走高。標普500指數昨日跳空回落，但隨著思科系統和梅西百貨雙雙上調獲利預測之後，市場情緒樂觀並拉抬指數反轉走高。雖然盤末終場下跌，但在今天歐洲股市領漲的情況下，美股仍有機會抵消本週的跌勢。

週五，歐洲股市開盤利多背後並無單一的驅動因素，有可能是歐央行會在12月升息 50 個基點而非 75 個基點的預期。不過，部分歐洲銀行還需要支付約 5,000 億歐元的定向長期再融資操作 (TLTRO) 貸款，因此也存在謹慎情緒。

英鎊初受預算書拖累走低，隨後回穩

歐元在週五小幅走强，但整體仍維持橫盤整理。然而，英鎊在回升至 $1.19 水平上方之後，有望在本週收漲。昨天，財政大臣杭特公佈秋季預算書，發表悲觀的經濟評估，一度造成英鎊跌破 $1.18 水平。

同時，該預算書半喜半優，首先低收入群族將獲得高於預期的救濟津貼，此外，大部分的支出削減將推遲至下届大選之後。但總體稅收負擔將創下二戰以來的最高水準，而且沒有提出任何能實質促進經濟成長的計劃。

不過，因投資人不需擔心英國債券市場再次崩盤，加上其零售銷售數據意外上漲，因此英鎊得以穩定。

CPI無法嘉惠日圓

日本國内通膨開始放緩，但預計日圓兌美元本週將收低。其10月核心消費者物價指數 (CPI) 不包括新鮮食品價格年增 3.6%，高於9月的 3.0%。

創40年來最大升幅，但日本央行相信通膨將在明年開始下降，因此無動於衷。今日黑田東彥再次暗示，除非薪資穩定上升，否則不可能有重大政策轉變，因此日圓有再次跌破 140 的風險。

美元方面，儘管聯準會的鷹派發言暫時穩住美元，但整體走勢仍搖擺不定。但因日圓和瑞士法郎走軟，美元指數本週仍有望小幅上漲。