市場分析

每日市場評論 – 通膨降溫美元受挫，股市勁揚

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• 美國通膨降溫，調整聯準會升息押注
• 股市和黃金重生，美元黯淡
• 日圓逆轉美元時機？

通膨緩解

昨日美國發佈的通膨報告讓全球市場鬆一口氣，風險資產在市場押注聯準會有望降息下強勢反彈，令美元陷入困境。消費者物價指數 (CPI) 的通膨率達到 7.7%，遠低於預期的 8%，人們因此更加希望生活成本危機最糟糕的階段已經過去。

消費者物價指數中，幾乎每個類別都出現回落，由醫藥照護和二手車價格帶頭，數據大幅下降。 雖然房租繼續升溫，卻不算是壞消息，因為租金是反應去年房價的飆升，所以聯準會不太會擔憂此延遲指標。

該數據支持市場押注聯準會將在下個月“僅”升息 50 個基點的預測，最終利率將下調回 5% 以下。 投資人將此解讀為重大勝利，但通膨仍超過聯準會目標的四倍，因此這場戰爭尚未獲勝，押注緊縮週期即將結束的説法似乎還言之過早。

股市煙火秀

投資人樂見通膨最終朝著正確的方向發展，進而增加風險資產投資，因此引發一場“全買”的反彈。股市暴漲，那斯達克指數有史以來出現驚人 7.5% 的上漲。

唯一的輸家是大幅下跌的美元。 由於“做多美元” 已過熱，加上聯準會放慢步伐的前景，引發強勁的獲利了結。

黃金價格上漲近 3%，今日繼續上漲。美元和美國實際殖利率的大幅下跌有助黃金翻揚。黃金以美元計價和無利息，隨著借貸成本的下降，黃金更具吸引力。

但現況屬於過度反應——聯準會的變化，並不足以使每項資產出現如此劇烈波動。 超過 7% 的股市反彈通常在熊市發生，不是一個健康的跡象。投資部位可能在此發揮巨大作用，股票空頭頭寸被蒸發，美元多頭頭寸被清算。

日圓復甦

利差壓縮有益日圓，從美元的困境中獲利最多的是日圓，日圓在一個交易日內上漲近 4%。導致日圓崩潰的央行分歧似乎即將結束，該貨幣正醖釀趨勢逆轉。

日本通膨似乎擴大至能源以外的領域，政府準備推出 2,000 億美元的振興計劃，其中包括激勵企業提高薪資，上週日本央行總裁黑田東彦同意調整殖利率曲線控制。

在聯準會有望放緩步伐之際，鬆綁殖利率策略可能有助日圓扭轉局勢。不過，日本央行轉變的時機將取決於薪資和通膨情況，基本上，日圓在明年方有機會出現真正的反彈，但目前來看，情況一直在變。

中國放鬆疫情政策，縮短密切接觸者和旅行者的隔離時間，將有助於拉抬原油價格。