市場分析

每日市場評論 -日圓暴跌，股市反彈

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• 日幣危機加劇，兌美元跌至32年低點
• 英財政大臣取消災難性稅收計劃，英鎊回升
• 銀行股業績樂觀，股市勁揚

日圓崩盤

日本貨幣已經徹底崩盤。近期日圓兌美元跌破關鍵支撐區域，觸及逾30年的最低水平，日本當局再次發出口頭干預，强調不會容忍投機行為。

日圓最核心的問題是利差擴大，因日本央行拒絕追隨聯準會等外國央行的緊縮政策。不利的利率波動以及因全球能源飆升被反轉的貿易順差，完全剝奪日圓的避險地位。

日方的外匯干預示警被置若罔聞。市場投資人認為利率的發展方向不變，該國單方面的行動不會對日圓產生持久影響。政府可能會出手捍衛 150 關卡，但依上次干預經驗看來，只是拖延時間，而無法扭轉整個局勢。

值得注意，週五通膨報告有可能是日圓的轉機，如果投資人相信日本央行將改變政策。否則，日圓將繼續成為全球殖利率波動的受害者。

壓力消退，英鎊抬頭

最近接任的財政大臣杭特 (Jeremy Hunt) 取消大部分災難性的迷你預算案後，英國市場表面上已經恢復秩序。杭特幾乎取消政府上個月宣布的所有減稅措施，並恢復提高公司稅的計劃，填補引發金融恐慌的財政漏洞。

經過財政修正後，政府借貸成本回落，部分報導稱英國央行可能會推遲本月出售債券的計劃，此舉將進一步提振市場情緒。但英國殖利率回落的程度並不如報導所述的劇烈，顯示仍存在潛在壓力。

英國政府和央行都處在損害控制之際，英鎊昨日強勢反彈，表現優於主要競爭對手。 隨著預算危機逐漸消退，英鎊有望恢復其作為全球風險情緒代表的角色，重拾與股市的聯繫，但基本上，英鎊前景依然黯淡。

股市飆升，數據提振紐幣

華爾街的反彈令投資人費解，昨日科技含量高的那斯達克指數上漲 3.5%，今日期貨指向將再次穩健上漲。部分交易者將大幅波動歸因於英國債券市場的緩解，以及美國主要銀行美化消費者支出狀況，因此，在財報季的開頭業績不會過於慘淡。

儘管股市反彈，但估值呈現與總體經濟的基本面脫節，並未反映出歐洲和中國束手無策的能源和房地產危機，所以明年的獲利預測可能有大幅削減的風險。另一個危險訊號是，美國債券殖利率繼續在週期高點附近波動，阻礙股市的走勢發展。

另外，因為一連串驚人的通膨數據，投資人加重紐西蘭央行可能加快升息的押注，紐幣反轉上揚。但最重要的動力依舊取決於中國經濟是否有放緩跡象。

中國政府本週推遲宣佈國内生產毛額 (GDP) 報告，或許是擔心會搶走共產黨代表大會的風頭。政府也喊話國有銀行捍衛人民幣匯率的決心，並鼓勵企業加大股票回購力度，均非經濟蓬勃發展的現象。