市場分析

每日市場評論 – 債券市場壓力重創股市

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• 英國債市再度承壓，英鎊小幅波動
• 殖利率上升打擊風險資產，那斯達克觸及兩年低點
• 美元稱霸，擔憂中國情緒拖累澳幣

英國動盪

本週市場再現拋售潮震撼英國債券市場，世界第五大經濟體的債務危機令人擔憂。再次面臨投資人大賣英國債券，該國的借貸成本已飆升至央行介入防止退休基金崩潰的最高水平。

英國央行希望為市場注入更多流動性，宣佈將每日購債規模上限提高一倍 ，卻引發投資人更加恐慌。央行承諾此措施將在本週按計劃逐步結束，然而市場預計在考慮各種長期性因素後，英國央行將會延長此計劃，若英國央行拒絕時，報復性拋售潮將捲土重來。

雖然英鎊略微下跌，但未如債券市場風暴慘烈，兌美元觸及歷史低點。即使殖利率處於相近水平，此番外匯拋售更加有序，而不是市場投資主力被迫拋售資產以維持保證金水平。

英鎊的前景依然黯淡。英國的雙重赤字繼續膨脹，加上央行擔心加劇經濟衰退不願升息，而造成金融體系的不穩定。最終，隨著全球經濟放緩，英鎊將更容易因龐大的赤字受到風險情緒的影響。

華爾街困境

華爾街連續四天下跌。英國債券的動盪波及全球，對利率敏感的那斯達克指數短暫觸及兩年低點，將殖利率推回週期高點，投資人因此減少風險投資行為。摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 警告美國經濟可能進入衰退，股市會“再下跌 20%”。

戴蒙的警告呼應債券市場幾個月來一直處於嚴重的殖利率曲線倒掛，通常是衰退的預兆。估值倍數對於這種高利率制度來說仍然過高，以歐洲和中國為首的全球經濟正在迅速放緩，一旦財報季開始，預計將出現一連串的獲利下調。

此財報季的最大擔憂不是第三季的結果，而是企業高管看到的前景。近期企業紛紛降低獲利預期，例如耐克和 AMD 劍指總體經濟力量。若形勢持續，可能會大幅削減明年樂觀的獲利預期，從而打擊已經瀕臨崩潰的股市。

美元稱霸，黃金下跌

利率差距、避險資金以及缺乏可替代的貨幣，各種利多因素繼續拉抬美元。在整個風險範圍內，澳幣等大宗商品相關的貨幣，因股市低迷和令人擔憂的中國經濟而遭到重創。

黃金因美元暴漲以及美國實際殖利率短暫觸及週期新高點，左右夾攻下重挫。若上述情況不變，且聯準會未發出政策轉向訊號，則黃金前景將繼續走低。

今日多國央行將發表談話，包括歐洲央行首席經濟學家萊恩（格林威治時間 13:45）、克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（格林威治時間 16:00）、瑞士央行總裁喬丹（格林威治時間 16:00）和英國央行總裁貝利（格林威治時間 18:35）。