市場分析

每日市場評論 – 英國央行出手安撫市場壓力

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• 英國央行緊急干預英國債券市場
• 全球殖利率暴跌，股市反彈
• 美元小幅下滑，日圓依舊艱難

英國央行介入

週三英國央行宣布，將在未來兩週購買 650 億英鎊的政府債券以恢復市場穩定。最近，英國政府推出無資金減稅預算案後，令投資人擔憂債務的持續性問題，導致英國債券殖利率飆升。

但是，真正迫使英國央行進行干預的是金融風險擴散的威脅，有報導稱，債券市場的內爆正在削弱養老基金等機構持有的抵押品，增加破產風險，並且相關機構被迫出售債券變現。為了抑制連鎖骨牌效應，決策者將注入數十億英鎊購買期限較長的債券，向市場增加活水。

儘管干預過程將加劇通膨壓力，但英國央行別無選擇，只能採取行動防止更深層的危機。而英鎊完全是淨負發展， 雖然干預行動能平息一些憂慮情緒，但也將抑制長期殖利率，此外，英鎊也因利差影響承壓，最終將會抵消英國央行已經實施的緊縮政策。

股市緩解

英國央行干預後，全球債券殖利率暴跌，為股市帶來希望。投資人認爲英國央行採取行動的原因為，擔心系統性金融危機的威脅超越對通膨的擔憂，因此，這被視爲一種訊號，當其它央行遇到迫在眉睫的問題，也將會採取類似的行動。

換句話說，若出現破產的風險，即使會加劇通膨，聯準會也可能會退後一步並為市場提供支撐，因爲沒有人希望再次發生金融危機。標普500指數上漲近 2%，但考慮到殖利率的回落幅度，市場可謂反應平平。

今日股市開盤時，期貨顯示大部分的反彈將被抹去，華爾街將被推向近期低點。由於企業估值太高，很可能還未觸及最低點。標普500指數的預期本益比超過 16 倍，而過去十年的市場本益比接近 14 倍，加上目前市場處於較高利率中，因此本益比可能會更低。

美元回落，日圓低迷

外匯方面，由於利差壓縮和對儲備貨幣的避險需求枯竭，美元回落。不過，在美元出現驚人的上漲之後，可說是一個典型的獲利了結案例，如今美元已經恢復上行軌跡。

日圓是昨日表現第二差的貨幣。今年全球殖利率飆升打擊日圓，因此當殖利率大幅回落時，投資人普遍預計日圓將受益最多。但相反的是，風險情緒的改善似乎輾壓利率差異。

日圓不能因利多消息大放異彩是非常不妙的。由於日本央行不考慮提高利率，上週的外匯干預也未能取得太大成效，美元兌日圓可能會再次測試 145 區域。

今日焦點是德國的通膨數據和英國央行官員的談話。