市場分析

每日市場評論 -傑克森霍爾會議前，美元持穩，股市上漲

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• 市場等待鮑爾決定趨勢方向
• 外匯波動不大，股市小幅走高
• 伊朗協議打擊油價，英國拉高能源價格上限

重點關注鮑爾

今日的焦點落於格林威治時間14:00，聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾會議的談話，是投資人觀察策略轉變訊號的平台，以確定貨幣政策方向。

商業調查示警需求正在降低，美國經濟似乎也逐漸疲軟，而通膨壓力仍然居高。聯準會的問題在於市場不往預期方向發展。較長期政府債券的殖利率限制不夠，因此通膨比聯準會目標高四倍。

債券交易者的基本觀點是，聯準會在今年内隨心所欲地升息，但明年會降息應對危機。這項假設已套入資產價格中，因此人為地將長期殖利率壓抑在低水平，讓聯準會抗通膨的工作更加困難。

因此，近期聯準會重申鷹派立場，强調儘管經濟停滯不前，但為消除通膨，利率會保持高位。如果鮑爾定調並消除降息的猜測，可能會引發一場拋售風波，另一方面拉抬美元。

外匯平靜

在鮑爾發言前，外匯市場陷入僵局，因交易者不願冒險開立新部位，大多數主流貨幣對都保守的在區間波動。歐元兌美元過去一週都困在平價下方，每次挑戰都因歐洲天然氣價格持續上漲，而遭遇強大壓力，昨日天然氣再上升至歷史新高。

能源短缺加劇，引發人們對歐元區經濟的擔憂，因為這場危機打擊消費支出並加重通膨壓力。因此歐洲央行難以出手相救，加上各國政府不願承擔責任，因此沒有人看好歐元。

談及政府舉措，英國能源監管機構宣佈將能源價格上限大幅提高 80%，並預警明年亦可能調漲價格，爲許多陷入困境的家庭帶來更大壓力。儘管普遍預測英國央行將升息，但監管機構的警告無法提高人們對經濟的信心，因此英鎊隨後回落。

油價回落，華爾街走高

週四，油價走低，因為白宮表示若符合美國最大利益，將同意與伊朗達成核協議，引發有望達成協議的猜測。但總地來看，原油價格仍穩步上漲，因 OPEC 成員國有削減供應來抵消伊朗新產量的共識，防止市場供過於求。

昨日股市走高，得益於美國殖利率回落，標普500指數上漲 1.4%，同時，投資人希望中國伸手阻止房地產業崩潰。鮑爾今日的發言將決定下一步進展。從大局來看，聯準會仍在鬥爭狀態、經濟數據正在放緩、獲利成長跟不上通膨，情況很難樂觀。

除了鮑爾談話，仍有一系列美國數據將發佈，包括7月核心個人消費支出物價指數 (PCE)。