市場分析

每日市場評論 – 美元強勁，股市下滑，中國降息

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• 美元在傑克森霍爾會議前走高
• 中國降息應對房地產危機
• 股市復落，黃金疲軟

美元勢不可擋

投資人在陷入其它主流貨幣的困境中，和在聯準會採取更有力舉措奪回金融控制權前尋求避險，因此拉抬美元。

日益嚴重的能源短缺重創歐元，歐洲天然氣價格屢創新高，過去依賴廉價能源的行業變得無利可圖或缺乏競爭力。雪上加霜的是，前所未有的河流乾涸問題，嚴重影響交通運輸。明日最新的商業調查將評估損失。

其它貨幣方面，日本央行拒絕收緊貨幣政策拖累日圓；英鎊的交易狀況反映股市的不穩定；中國房地產崩潰則摧毀大宗商品貨幣。在沒有其它選擇的情況下，投資人自然傾向於全球儲備貨幣-美元。

預測本週聯準會將在懷俄明州傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行會議上發表强硬言論，有助美元反彈。儘管升息利率仍在醞釀中，但最近的美國金融狀況有所放鬆，對試圖減緩經濟和通膨壓力的聯準會來說適得其反。

聯準會主席鮑爾若要嘗試控制市場，或將大肆宣傳“長期高利率”的前景，或暗示在資產負債表縮減過程中積極出售證券。

中國降息，夠嗎？

中國發生翻天覆地的變化，陷入困境的房地產行業危機上升，有可能連累該國龐大的銀行體系，該體系的資產是國家產出規模的數倍，歸屬為系統性風險。此外，全球其它地區不斷上升的利率正在增加壓力，而政府堅持的清零政策也加劇經濟影響。

為防止問題擴大和提振信心，中國上週宣佈，將提供特別貸款給陷入窘境的房地產發展商，今日央行將貸款利率下調 5-15 個基點，重點持穩長期貸款利率。

澳幣和紐幣因上述消息受益，因為其出口商品都依賴中國需求。 然而，人行降息幅度太小，可能只抵消國外利率上升的影響。

殖利率上升打擊股市和黃金

過去數月股市的熱烈情緒正在減退。由於投資人在傑克森霍爾會議前以及在整體表現驚人之後削減風險敞口，華爾街週五下跌約 1.3%，因此，今日指數或出現抛售情況。

標普500指數在200日平均水平走低，而逆轉的催化劑與最初促成救濟性反彈的催化劑相同，即債券市場。美國國債殖利率開始回升，在考慮到通膨因素下和盈利增長基本上停滯不前的環境中，市場對股票的估值變得越來越不切實際。

黃金也因類似原因而蒙受損失。真實和名義上美國國債殖利率正在走高，美元則在外匯市場上大放異彩，這不利於黃金，因黃金與債券的資本流動競爭，通常是以美元計算。