市場分析

每日市場評論 – 華爾街承壓，伊朗談判左右油價前景

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• 股票和債券市場的未來發展截然不同
• 歐元兌美元繼續盤整，金價走高
• 伊朗談判邁入“最終階段”，石油成焦點

相互矛盾的預測

近期股票和債券市場對於經濟前景觀點相互矛盾。股市相信經濟將能成功軟著陸，蘋果股價從歷史高點下跌少於 10%，“迷因股票”再次大受歡迎；而債券殖利率倒掛加劇，則又顯示市場擔憂經濟將陷入嚴重衰退。

兩種預測一定會有一個錯誤。有趣的是，華爾街因為衰退風險加劇，拖累債券殖利率並緩解估值壓力，而在過去幾週復甦快速。雖然投資人談論財報利多，但考量到通膨，標普500指數的“實際”收益比去年同期減少近 2.5%。

因此，實際收益正在收縮，大多數股票上漲是因為債券市場害怕經濟衰退，導致金融環境放鬆。不利聯準會試圖降溫通膨的策略，並且可能在9月再次升息三碼。加上標普500指數在 4,180 點附近遇到阻力，關鍵的費波那契回撤區間，因此長達七週的反彈可能會開始疲軟。

決定性因素將是明日發佈的消費者物價指數 (CPI) 通膨報告。

歐元兌美元波動，金價走高

反觀外匯則出奇平靜。大多數主流貨幣對在窄幅區間交易並收在開盤價附近，大部分都是受美元小幅回撤所影響。其中表現亮眼的是澳幣和加幣，兩種貨幣皆有不錯的反彈表現。同時，歐元兌美元繼續在 $1.02 附近橫盤整理。

黃金方面，因美元和實際殖利率小幅回撤，金價繼續挑戰突破50日均線。美國商品期貨委員會 (CFTC) 的持倉報告顯示，上個月基金經理曾短暫地淨做空黃金——是非常罕見的現象。

現階段黃金不受青睞。隨著市場投資人不斷徘徊在通膨和經濟成長擔憂之間，各種消息對黃金而言都是壞消息。不論是通膨抬高殖利率，或是經濟衰退擔憂助長美元，兩種局勢都同樣限制黃金走高。因此，在聯準會放鬆政策前，黃金不太會出現有意義的反彈。

石油成為焦點

經過數月的談判，伊朗與西方國家之間的核協議結果似乎盡在眼前，或將增加石油產量。據報導，該協議的“最終版本”已經準備好，但需要華盛頓和德黑蘭批准才能生效。

最終是否能達成這筆協議，或之後，伊朗可提高產量的程度，都還是未知數。 儘管如此，從交易心理來看，達成任何協議都十分重要，投機者也會平倉多頭頭寸。

考慮到能源價格飆升是通膨風暴的主要原因，對每種資產類別都會產生影響，因此交易者正密切關注評估此次能否達成協議。其中歐元和日圓漲幅最多，因為較低的油價有助於恢復貿易條件並改善其經濟成長。