Jay Powell’s task: reconcile markets and reality
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates with graphic.
By Gabriel Rubin
WASHINGTON, Aug 23 (Reuters Breakingviews) -The Federal Reserve has seen the same cracks in the labor market that investors have, and Chairman Jerome Powell has, at last, seen enough. The U.S. central bank has two objectives: control inflation, and support maximum sustainable employment. In an address at the annual monetary policy confab at Jackson Hole, Wyoming, Powell unambiguously laid out the case that price rises are easing, and it is time to support job growth. The market was already banking on swift rate cuts. The Fed might be forced into meeting those expectations.
Before Friday’s speech, futures prices implied that a majority of investors foresaw rates falling by a percentage point or more by year-end. With three meetings left in 2024, that would mean a double-stuffed 50 basis point cut, and soon. Powell did not lay out any precise course of action, pledging to follow the data. Nonetheless, he made it clear that he prizes achieving a so-called soft landing, where inflation falls without a large rise in unemployment, saying that the Fed would “not seek or welcome further cooling in labor market conditions.” The key word is “welcome”—further deterioration, even from leaving rates where they are, will provoke a response.
The labor market has undeniably slowed, with the unemployment rate rising to 4.3% in July from half-century lows of 3.4% in January 2023. Annual revisions to government-collected data released earlier this week show that the economy created 818,000 fewer jobs than previously thought over the year ended in March.
Layoffs, though, remain muted, and inflation is not quite back down to target. Powell and his fellow board of governors must determine how quickly to get to what they deem a neutral rate of interest—neither depressing nor stimulating economic activity. Investors clearly hope that they prioritize speed. But doing so might mean a different kind of disappointment is forcing the issue. In July meeting minutes released Wednesday, Fed staff members noted that recent labor market weakness could portend a “larger-than-anticipated slowdown in aggregate demand growth.”
Back in 2022, Powell used his Jackson Hole speech to signal his determination to choke inflation with rate hikes. He lived up to his promise, with the Fed in a state of patient hawkishness since. This year’s turn signals that he’s reached the endgame, when the prospect of success is near at hand but the possibility of failure is at its most dangerous. To save the labor market, the cuts can’t come soon enough.
Follow @Rubinations on X
CONTEXT NEWS
U.S. Federal Reserve Chairman Jerome Powell delivered a scheduled address on the course of monetary policy at an annual symposium held in Jackson Hole, Wyoming on August 23. In his speech, Powell laid out a strategy to bring down interest rates in the months ahead.
Graphic: Interest rates rose rapidly, face an uncertain path down https://reut.rs/4cDGlON
Editing by Jonathan Guilford and Sharon Lam
En son haberler
Bildirim: XM Group şirketlerinin her biri yalnızca gerçekleştirme hizmeti ve online yatırım platformumuza erişim sağlar. Herhangi bir kişinin web sitesinde bulunan veya web sitesi üzerinden sağlanan içeriği görüntülemesine ve/veya kullanmasına izin vermek, bu hizmeti değiştirmek veya genişletmek amaçlı değildir ve bu hizmeti ne değiştirir ne de genişletir. Bu tür erişim ve kullanım her zaman şunlara tabidir: (i) Şartlar ve Koşullar; (ii) Risk Uyarıları ve (iii) Tam Bildirim. Bu nedenle bu tür içerikler yalnızca genel bilgi amacıyla sağlanır. Özellikle, online yatırım platformumuzun içeriklerinin finans piyasalarında herhangi bir işleme girmek için bir teşvik veya bir teklif olmadığını lütfen dikkate alın. Herhangi bir finans piyasasında yatırım yapmak sermayeniz için önemli düzeyde risk taşır.
Online yatırım platformumuzda yayınlanan tüm materyaller yalnızca eğitim/bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye, yatırım vergisi veya yatırım tavsiyesi ve önerileri ya da yatırım fiyatlarımızın kaydı veya herhangi bir finansal enstrümanda işlem yapılması için bir teklif veya teşvik ya da talep edilmemiş finansal promosyonları içermez ve içerdiği şeklinde bir değerlendirme yapılmamalıdır.
Görüşler, haberler, araştırma, analizler, fiyatlar, diğer bilgiler veya bu web sitesinde bulunan üçüncü taraf sitelere verilen bağlantılar gibi her türlü üçüncü taraf içeriğin yanı sıra XM tarafından hazırlanan içerik de “olduğu gibi” esasına göre, genel piyasa yorumu olarak sağlanır ve bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Herhangi bir içeriğin yatırım araştırması olarak yorumlanmasıyla ilgili olarak, içeriğin bağımsız yatırım araştırmasını desteklemek üzere tasarlanmış yasal gerekliliklere uygun hazırlanmadığını ve bu amacın güdülmediğini, aynı şekilde ilgili yasalar ve mevzuatlar kapsamında pazarlama iletişimi olarak değerlendirileceğini dikkate almalı ve kabul etmelisiniz. Buradan erişebileceğiniz Bağımsız Olmayan Yatırım Araştırması Bildirimimizi ve yukarıdaki bilgilerle ilgili Risk Uyarımızı okuduğunuzdan ve anladığınızdan emin olun.
