Deutsche’s legal seesaw flags investor blind spot
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Liam Proud
LONDON, Aug 22 (Reuters Breakingviews) -Bank investors spend ages engaged in pointy-headed tasks like modelling net interest income. Yet sometimes the most consequential thing for a lender’s share price is the outcome of decades-old court claims. Deutsche Bank’s DBKGn.DE legal rollercoaster this year is a case in point.
The 29 billion euro bank’s CEO Christian Sewing started 2024 with a clear pitch. He was making clear progress towards a 2025 goal of clearing a 10% return on tangible equity, while using spare capital to repurchase shares. Out of the blue in April, a legal case related to Deutsche’s 2010 purchase of Postbank gave investors a shock. A Cologne court indicated that it was sympathetic to some of the plaintiff’s arguments, prompting Deutsche to set aside 1.3 billion euros for the full cost of the claims and depleting capital that could otherwise have gone towards buybacks. Deutsche’s shares plunged 9%.
Late on Wednesday, the 14-year-old saga took yet another turn. Sewing’s bank settled with plaintiffs representing 60% of the cohort for just 45% of their full claim amount. The bank’s shares rose 3%.
In theory, Deutsche’s shareholders could have followed the minutiae of the case as it bounced around between higher and lower Cologne courts, up to the Federal level, and then back again. The basic gist is that former Postbank shareholders said in 2010 that takeover rules should have forced Deutsche to make a more expensive mandatory takeover offer in 2009 at 57.25 euros per share, rather than the voluntary 25-euro offer the buyer launched the following year. Wednesday’s settlement was 31 euros per share.
Yet predicting that outcome would have been impossible. Deutsche’s own legal team was surprised by the court’s message in April. And the fact that they set aside such a large amount of money suggests they thought a favourable settlement unlikely too.
A further complication is that banks are often cagey about the calculations behind their litigation provisions, for fear of putting a target on their back. The German lender’s March annual report included a 1,100-word rundown of the situation but didn’t say whether it had set any money aside at that stage, stating that any disclosures could “prejudice seriously” the outcome. The Postbank situation was also just one of dozens of cases and investigations listed in the relevant section of the report, which runs to about 8,000 words and mentions everything from disgraced financier Jeffrey Epstein to allegations of Libor rigging.
Little wonder that banks with a history of legal risk, like Deutsche, trade at a discount to the sector. And little wonder that lenders as a whole are valued below the wider market. With the ongoing risk of legal wildcards dating back a decade or more, many investors understandably steer clear.
Follow @Breakingviews on X
CONTEXT NEWS
Deutsche Bank on Aug. 21 said that it had reached a deal with plaintiffs representing 60% of the claims in a legal fight over whether the lender underpaid in its 2010 acquisition of Deutsche Postbank.
The settlement, which was struck at a lower price than Deutsche had feared, will allow the bank to book a one-off gain of 430 million euros in its next set of results.
The bank in April set aside 1.3 billion euros to cover possible payouts on the case, after a Cologne court indicated that it may find elements of the plaintiff's arguments valid.
Deutsche shares were up 3.1% to 14.44 euros as of 1053 GMT on Aug. 22.
Banks' price-earnings multiples lag the wider market https://reut.rs/3AKfsLB
Editing by George Hay and Streisand Neto
İlgili varlıklar
En son haberler
Bildirim: XM Group şirketlerinin her biri yalnızca gerçekleştirme hizmeti ve online yatırım platformumuza erişim sağlar. Herhangi bir kişinin web sitesinde bulunan veya web sitesi üzerinden sağlanan içeriği görüntülemesine ve/veya kullanmasına izin vermek, bu hizmeti değiştirmek veya genişletmek amaçlı değildir ve bu hizmeti ne değiştirir ne de genişletir. Bu tür erişim ve kullanım her zaman şunlara tabidir: (i) Şartlar ve Koşullar; (ii) Risk Uyarıları ve (iii) Tam Bildirim. Bu nedenle bu tür içerikler yalnızca genel bilgi amacıyla sağlanır. Özellikle, online yatırım platformumuzun içeriklerinin finans piyasalarında herhangi bir işleme girmek için bir teşvik veya bir teklif olmadığını lütfen dikkate alın. Herhangi bir finans piyasasında yatırım yapmak sermayeniz için önemli düzeyde risk taşır.
Online yatırım platformumuzda yayınlanan tüm materyaller yalnızca eğitim/bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye, yatırım vergisi veya yatırım tavsiyesi ve önerileri ya da yatırım fiyatlarımızın kaydı veya herhangi bir finansal enstrümanda işlem yapılması için bir teklif veya teşvik ya da talep edilmemiş finansal promosyonları içermez ve içerdiği şeklinde bir değerlendirme yapılmamalıdır.
Görüşler, haberler, araştırma, analizler, fiyatlar, diğer bilgiler veya bu web sitesinde bulunan üçüncü taraf sitelere verilen bağlantılar gibi her türlü üçüncü taraf içeriğin yanı sıra XM tarafından hazırlanan içerik de “olduğu gibi” esasına göre, genel piyasa yorumu olarak sağlanır ve bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Herhangi bir içeriğin yatırım araştırması olarak yorumlanmasıyla ilgili olarak, içeriğin bağımsız yatırım araştırmasını desteklemek üzere tasarlanmış yasal gerekliliklere uygun hazırlanmadığını ve bu amacın güdülmediğini, aynı şekilde ilgili yasalar ve mevzuatlar kapsamında pazarlama iletişimi olarak değerlendirileceğini dikkate almalı ve kabul etmelisiniz. Buradan erişebileceğiniz Bağımsız Olmayan Yatırım Araştırması Bildirimimizi ve yukarıdaki bilgilerle ilgili Risk Uyarımızı okuduğunuzdan ve anladığınızdan emin olun.
