Conoco’s Marathon deal is cheap and cheerful
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, May 29 (Reuters Breakingviews) -While rivals are going big and risky, ConocoPhillips COP.N is taking a cheerful boogie board ride on oil’s merger wave. The $139 billion oil driller said on Wednesday that it has agreed to buy rival Marathon Oil MRO.N for $23 billion, including the target’s net debt. Compared with some of its peers’ recent acquisitions, Conoco’s deal is pedestrian in all the right ways.
Marathon is not a bet on growth. Its production in the first quarter was down 7% from the same period a year ago. The company spits out cash, however. Its production also sits near existing Conoco wells in the Bakken and Eagle Ford basins. Combining operations may cut $500 million of costs in just one year. Add this to projected operating profit of $2.4 billion this year, according to estimates compiled by LSEG, and that’s a 10% return on Conoco’s investment.
Compare that with the bigger, racier acquisition of Hess HES.N by Chevron CVX.N. That $53 billion merger, based on numbers disclosed by the companies and consensus estimates of Hess’s 2025 operating profit, will have a return of around 8.5%. And Chevron may not even clinch its prize, since Exxon Mobil XOM.N, its co-investor in a coveted Guyana oil field, has challenged the sale.
A good deal for Conoco might imply Marathon has the short end of the stick. The premium on the all-stock deal is just under 15%. That’s less than the 18% Pioneer Natural Resources snagged in its deal with Exxon. But it’s bigger than the 5% premium that Hess shareholders voted to accept on Tuesday. Most possible U.S. acquirers are already busy with other deals. Besides, Conoco’s shares have outperformed Marathon, Exxon and Chevron over the past five years.
While this will leave the three biggest U.S. oil drillers digesting acquisitions, the drivers of the consolidation wave remain. Oil demand is probably peaking soon, and combining allows costs to be cut, and capital channeled to the best opportunities. Once these deals have bedded down, it will be time for the next round of acquisitions – which might include Conoco again, only this time as a target.
Follow @rob_cyran on X
CONTEXT NEWS
ConocoPhillips said on May 29 it had agreed to buy Marathon Oil in a $17.1 billion all-stock transaction, valued at $23 billion including the target’s net debt. Marathon shareholders will receive 0.255 shares of Conoco common stock for each of their own shares, equivalent to a 14.7% premium, based on closing prices on May 28.
Conoco also said the company will increase its dividend by 34% starting in the fourth quarter, and that after closing the deal the company would repurchase over $7 billion of stock in the first year and over $20 billion within three years, based on recent commodity prices.
Editing by John Foley and Sharon Lam
İlgili varlıklar
En son haberler
Bildirim: XM Group şirketlerinin her biri yalnızca gerçekleştirme hizmeti ve online yatırım platformumuza erişim sağlar. Herhangi bir kişinin web sitesinde bulunan veya web sitesi üzerinden sağlanan içeriği görüntülemesine ve/veya kullanmasına izin vermek, bu hizmeti değiştirmek veya genişletmek amaçlı değildir ve bu hizmeti ne değiştirir ne de genişletir. Bu tür erişim ve kullanım her zaman şunlara tabidir: (i) Şartlar ve Koşullar; (ii) Risk Uyarıları ve (iii) Tam Bildirim. Bu nedenle bu tür içerikler yalnızca genel bilgi amacıyla sağlanır. Özellikle, online yatırım platformumuzun içeriklerinin finans piyasalarında herhangi bir işleme girmek için bir teşvik veya bir teklif olmadığını lütfen dikkate alın. Herhangi bir finans piyasasında yatırım yapmak sermayeniz için önemli düzeyde risk taşır.
Online yatırım platformumuzda yayınlanan tüm materyaller yalnızca eğitim/bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye, yatırım vergisi veya yatırım tavsiyesi ve önerileri ya da yatırım fiyatlarımızın kaydı veya herhangi bir finansal enstrümanda işlem yapılması için bir teklif veya teşvik ya da talep edilmemiş finansal promosyonları içermez ve içerdiği şeklinde bir değerlendirme yapılmamalıdır.
Görüşler, haberler, araştırma, analizler, fiyatlar, diğer bilgiler veya bu web sitesinde bulunan üçüncü taraf sitelere verilen bağlantılar gibi her türlü üçüncü taraf içeriğin yanı sıra XM tarafından hazırlanan içerik de “olduğu gibi” esasına göre, genel piyasa yorumu olarak sağlanır ve bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Herhangi bir içeriğin yatırım araştırması olarak yorumlanmasıyla ilgili olarak, içeriğin bağımsız yatırım araştırmasını desteklemek üzere tasarlanmış yasal gerekliliklere uygun hazırlanmadığını ve bu amacın güdülmediğini, aynı şekilde ilgili yasalar ve mevzuatlar kapsamında pazarlama iletişimi olarak değerlendirileceğini dikkate almalı ve kabul etmelisiniz. Buradan erişebileceğiniz Bağımsız Olmayan Yatırım Araştırması Bildirimimizi ve yukarıdaki bilgilerle ilgili Risk Uyarımızı okuduğunuzdan ve anladığınızdan emin olun.
