Fed จะส่งสัญญาณอะไรในการประชุมที่ Jackson Hole

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 24 สิงหาคม 2021 เวลา 10:21 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
การประชุมที่ Jackson Hole ไฮไลท์จะอยู่ที่การเเถลงของ Powell ในวันศุกร์เวลา 14:00 GMT ซึ่งมีการคาดหมายว่า Fed จะใช้โอกาสนี้เเถลงถึงการชลอโปรแกรมอัดฉีดพันธบัตรลง สำหรับตลาดเเล้วเรื่องนี้เป็นเรื่องที่ต้องเกิดเเน่นอนอยู่ที่ว่าเมื่อไหร่ สาเหตุมาจากการระบาดอีกครั้งของสายพันธ์เดลต้า ดังนั้นเรื่องสำคัญสำหรับดอลลาร์ไม่ใช้จะทำหรือไม่ เเต่เป็นเมื่อไหร่ต่างหาก
ในภาพความเป็นจริง
ฟันเฟืองทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯเริ่มที่จะร้อนเเรงมากขึ้น การบริโภคมีตัวเลขที่น่าประทับใจ อัตราเงินเฟ้อก็ร้อนระอุ เเละการว่างงานก็ถูกเติมเต็มอย่างรวดเร็ว ในความเป็นจริงเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ใหญโตมากกว่าเมื่อตอนก่อนที่ไวรัสจะระบาดซะอีก เเละสภาก็กำลังปล่อยเงินอัดฉีดอีกรอบหนึ่ง
เเต่กระนั้นตลาดดูเหมือนจะคิดว่า Powell คงพยายามถ่วงเวลาออกไป เลื่อนการตัดสินใจในการชลอเงินอัดฉีดออกไปจนถึงการประชุมครั้งหน้าในกย. ในช่วงหลังมานี้ Powell ประมาทการเเพร่กระจายของเดลต้าที่มีต่อความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ เเละเคสผู้ติดเชื้อก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้ Fed ต้องเผยเเพร่การประชุม Jackson Hole
นี่ถือว่าเป็นการส่งสัญญาณประการหนึ่ง ถ้าหากผู้ออกนโยบายไม่สามารถมาร่วมประชุมได้ นั่นหมายถึงไวรัสก่อให้เกิดความเสี่ยงหลายอย่าง ลดโอกาสในการที่จะชลอโปรแกรมอัดฉีดลง
Kaplan ได้สะท้อนมุมมองนี้เมื่อไม่นานมานี้ เขาเป็นหนึ่งในผู้ที่สนับสนุนการชลอเงินอัดฉีดในอดีต เเต่กระนั้นในอาทิตย์ที่เเล้วเขามีการบอกว่าอาจจะต้องปรับมุมมองหากการเเพร่ระบาดไวรัสกระทบกับการโตของเศรษฐกิจมาก
ถ่วงเวลา
ดังนั้นดูเหมือน Powell จะไม่ฟันธงอะไรในสัปดาห์นี้ อย่างมากก็อาจจะวางพนันไว้ทั้งสองข้าง บอกว่าการ normalization อาจจะเกิดขึ้นในปลายปีนี้ เเต่นั่นขึ้นอยู่กับการพัฒนาของสายกลายพันธุ์ไวรัส
เเละมีสัญญาณบางอย่างบอกว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯสูญเสียโมเมนตั้มไป เช่น composite Markit ตกลงอย่างมากในสค. เเละสายงานการผลิตโดนขัดจังหวะ รวมไปถึงผู้บริโภคที่เปลี่ยนมาระวังตัวมากขึ้น
เเต่นั่นก็ไม่ได้เเย่ไปซะหมด การชลอของเศรษฐกิจอันที่จริงก็ดูสมเหตุผลเพราะโปรแกรมการช่วยเหลือของรัฐบาลหลายอย่างเริ่มหายไป โดยเฉพาะเมื่อรวมกับเรื่องระบาดของไวรัสเข้าไปด้วย นี่อาจเป็นเพียงเเค่การสะดุดเล็กน้อย
นั่นหมายถึงกย. อาจจะยังเร็วไปที่ Fed จะกดปุ่มเริ่มชลอการอัดฉีดลง ยกเว้นเเต่ว่ารายงานการจ้างงานฉบับหน้าดูดีมากจริงๆ เเต่พย. ยังมีความหวังอยู่ กว่าจะถึงตอนนั้นเราจะได้เห็นว่าเดลต้าทำให้เศรษฐกิจเป็นอัมพาตมากน้อยเเค่ไหน เเละสภาเองก็อาจจะอัดฉีดเงินลงไปเพื่อกระตุ้นการเติบโตเเล้ว
ความเเตกต่าง
ถ้าหาก Powell ไม่ส่งสัญญาณอะไรในกย. นี้ ดอลลาร์น่าจะโดนผลกระทบ เเต่อาจะเป็นเพียงผลกระทบขาลงเล็กน้อย เพราะนักลงทุนดูเหมือนจะคาดการณ์เอาไว้อยู่เเล้ว ในกรณีนี้ euro/dollar อาจพุ่งขึ้นไปมากกว่าบริเวณ 1.1750 เเละมุ่งไปสู่ 1.1800 ในภาพรวมเเบบกว้างเเล้วมันไม่สำคัญเลยว่าการประกาศชลอโปรแกรมอัดฉีดลงจะเกิดในกย.หรือพย. หรือเเม้เเต่ธค. มันก็เเค่เรื่องของเวลาเท่านั้น
ประเด็นที่สำคัญคือ Fed นำหน้า ECB เเละ BoJ ในเรื่องของ normalization ไปไกลโข นี่อาจทำให้พันธบัตรของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างเร็ว ทำให้ดอลลาร์น่าดึงดูดเมื่อเทียบกับยูโรเเละเยน เพราะส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยจะถ่างมากขึ้นเเละก่อนให้เกิดผลประโยชน์สำหรับนักลงทุนที่เล่น carry trades
นี่อาจจะสามารถดัน euro/dollar ให้ลงไปต่ำกว่า 1.1705 เเละไปถึงจุดต่ำสุดที่ 1.1665
สุดท้ายเเล้วมันยังมีตัวเลขอีกมากที่กำลังออกมา Durable goods orders สำหรับกค.จะออกในวันพุธ การประเมินครั้งที่สองของ GDP ไตรมาสสองจะออกในวันพฤหัส รวมไปถึง Personal income เเละ consumption numbers พร้อมกับ inflation metric จะออกในวันศุกร์ก่อนการเเถลงของ Powell

โพสต์ล่าสุด