ธนาคารกลางจะยังยอมให้ความชื่นมื่นมีต่อไปไหม

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2023 เวลา 3:34 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
Fed, ECB, BoE เเละ SNB จะดึงการตัดสินใจครั้งสุดท้ายของปีเอาไว้
พวกเขาจะผลักการตัดดอกเบี้ยหรือไม่?
CPI สหรัฐฯ เเละ flash PMI จะเป็นไฮไลท์เช่นเดียวกัน
GDP ของ UK เเละการจ้างงานของออสเตรเลียอยู่ในปฏิธินเช่นเดียวกัน
Fed จะคงดอกเบี้ยเอาไว้ หรือจะส่งสัญญาณลดลง
Fed น่าจะเก็บดอกเบี้ยเอาไว้เหมือนเดิม จากการที่เศรษฐกิจส่งสัญญาณว่าจะเสียโมเมนตั้มเเละเงินเฟ้อเองก็อยู่ใต้การควบคุม
โฟกัสจะอยู่ที่วันพุธว่าทาง Fed จะลดดอกเบี้ยต่ำลงเร็วเเค่ไหน โดยเฉพาะสมาชิก FOMC จะตัดดอกเบี้ยกี่ครั้งในการอัพเดท dot plot ที่จะมีถึง  ใน dot plot ครั้งที่เเล้ว สมาชิกคาดการดอกเบี้ยเอาไว้ในปลาย 2024 ที่ 5.1%
จากตัวเลขเงินเฟ้อที่อ่อนลง ตลาดคาดว่าจะมีการตัดดอกเบี้ย 5 ครั้งในปี 2024 ด้วยการ priced in ไปเเล้ว 25bps ในพค. หากตลาดคาดว่าจะมีการตัดดอกเบี้ยมากกว่านี้ ดอลลาร์อาจจะได้รับโมเมนตั้มคืนมาจากสัญญาณฝั่ง hawkish
สถานการณ์ที่ bullish มากที่สุดสำหรับดอลลาร์คือหาก Fed ไม่มีการปรับการคาดการณ์ระยะกลางของปี 2024 เลยเเม้เเต่นิดเดียว
ยังไงก็ตาม แผนเเบบ hawkish ไม่น่าจะพอสำหรับตลาด เเละ Powell ต้องพยายามชัดจูงนักลงทุนให้เห็นว่าการตัดดอกเบี้ยในระยะสั้นจะไม่เกิด โดยเฉพาะหากเงิเนฟ้อยังคงเซอรไพรส์ในทางขาลง
รายงาน CPI สำหรับพย. จะออกในวันอังคาร เเละคาดว่าดอกเบี้ยรายปีสำหรับ CPI จะลดลงไปที่ 3.1% จากเดิม 3.2%
นักลงทุนจะมอง retail slaes ในวันพฤหัส ขณะที่วันศุกร์มี Empire State manufacturing index, industrial production เเละ flash S&P Global PMIs สำหรับธค.
การตัดสินใจของ ECB เพิ่มขาลงให้ยูโร?
ประชุม ECB  ครั้งสุดท้ายในปีนี้ในวันพฤหัสน่จะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 4% เงินเฟ้อลดลงอย่างมากในเดือนที่ผ่านมา เเตะระดับต่ำสุดในรอบสองปีที่ 2.4% ในพย
ถึงเเม้ว่า ECB จะเซอร์ไพรส์กับเงินเฟ้อที่ลดลงเร็วกว่าที่คาด การคุยกันของสมาชิกได้ยกเลิกเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยจากโต๊ะเจรจาไปเเล้ว
นักลงทุนไม่เห็นผลกระทบทางลบที่เงินเฟ้อลดลง เเละเมื่อรวมกับเศรษฐกิจที่เเย่ลง การคาดการณ์ของ ECB ก็คือน่าจะเป็นธนาคารกลางเเรกที่เริ่มตัดดอกเบี้ย อาจจะเป็นในเมษ.
ยูโรกลับมาอยู่ใต้ความกดดันจากการตัดดอกเบี้ย ตกลงไปที่ใต้ 1.08$
หาก Lagarde ยอมรับมุมมองของตลาดในการเเถลงนี้ มันอาจจะทำให้ยููโรเสียพื้นที่มากไปอีก ขณะที่ไม่มีการช่วยเหลือจากตัวเลขที่ออกมาเช่นเดียวกัน
Flash PMI ของธค. จะออกในวันศุกร์ คาดว่าจะมีการวิ่งขึ้นเล็กน้อยใน  services and manufacturing PMIs เเต่ทั้งคุ่น่าจะยังอยู่ต่ำกว่า 50
BoE ยังคงลอยตัวให้อยู่สูงให้นานมากขึ้น
มีข่าวดีสำหรับ BoE ในเดือนที่เเล้ว ขณะที่เงินเฟ้อนั้นดิ่งลงต่ำกว่า 5% ในตค. ส่วนปอนด์นั้นก็ขยับขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ เมื่อ Fed โดนมองว่าเป็น hawkish น้อยกว่า BoE ซึ่งเป็นอีกหนึ่งเหตุผลที่ปอนด์กระเด้งกลับมาในเศรษฐกิจของ UK เเละจนตอนนี้ปอนด์ก็ดูจะไม่เกิดการถดถอยขึ้น
GDP เเละ  industrial production figures สำหรับตค. จะออกในวันพุธ จะช่วยอัพเดทมุมมองของเศรษฐกิจ ขณะที่จะมีสัญญาณเพิ่มเติมจาก flash PMI ในวันศุกร์
รายงานการจ้างงานในวันอังคารเองก็สำคัญเช่นเดียวกัน ตลาดเเรงงานที่ชลอลงยังไม่ส่งผลต่อค่าจ้างที่ยังร้อนแรงอยู่
BoE พยายามมากที่จะทำให้เกิดบาลานซทามกลางเงิเนฟ้อที่เหนียว เเละความกังวลเรื่องการเติบโตยังคงมีต่อไป เเต่สมาชิกต้องจำกัดโทนเสียงฝั่ง dovish เข้ามา เพื่อลดการคาดการณ์เรื่องการตัดดอกเบี้ยที่เร้วขึ้น
ในวันพฤหัส คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนอะไรในดอกเบี้ย เเต่หาก Bailey พยายามที่จะปัดการตอบคำถามเรื่องการตัดดอกเบี้ยโดยใช้โทนเสียงที่หนักเเน่น ปอนด์ก็ไม่น่าจะได้รับประโยชน์มากนัก นอกจากว่าจะได้รับการหนุนด้วยตัวเลขที่ดีอีกฝั่งหนึ่ง
ฟรังก์จะได้สปอต์ไลท์ก่อนหน้าการตัดสินใจของ SNB
SNB จะประกาศการตัดสินใจช่วงต้นวันพฤหัส ตลาดให้โอกาส 25% ในการตัดดอกเบี้ยลง เงินเฟ้อรายปีลดต่ำลงเพียง 1.4% ในพย. เเละการโต GDP อยู่ใกล้ที่จะคงที่
SBN ไม่น่าจะลดดอกเบี้ยลง การเเถลงล่าสุดของ SNB ในช่วงกลางพย. เเสดงถึงโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ย ดังนั้นมันจะเป็นการกลับตัวอย่างดราม่ามากๆ หากมีการตัดดอกเบี้ยลงในทันที
ทาง SNB น่าจะคงดอกเบี้ยเอาไว้ เเต่ทิ่งโทนเสียงของการใช้นโยบายกระชับตัวลงไป คำถามคือมันจะพอไหมที่จะทำร้ายฟรังก์ ซึ่งเป็นสกุลเงินที่มีผลงานที่ดีที่สุดของปีนี้ ตลาดได้ทำการ price in การตัดดอกเบี้ยไปเเล้วสามครั้งในปี 2024 ดังนั้นการเปลี่ยนไปเป็นกลางไม่น่าจะเป็นเรื่องเซอร์ไพรส์
ออสซี่มีความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะอ่อนแอลง
สาเหตุที่เกิดเเบบนี้ส่วนหนึ่งเพราะธนาคารกลางนั้นใช้โทน hawkish เเละมันมีความสงสัยว่า Bullock จะสามารถคงสภาพนี้ไว้ได้นานเเค่ไหนหากตัวเลขที่ออกมานั้นน่าผิดหวัง
หลังจากเกิด CPI ในตค. ที่มากกว่าที่คาดวไ นักเทรดจะดูรายงานการจ้างงานในพย. flash PMI ในวันศุกร์ก็จะโดนจับตาเช่นเดียวกัน เช่นเดียวกันตัวเลขทางฝั่งจีนที่จะออกมา
consumer and producer price indices ของจีนจะออกในวันเสาร์ เเละวันศุกร์ สร้างความสนใจในการหันไปดู industrial output and retail sales ในพย.
หากมีการพัฒนาตัวเลขของจีนที่ออกมาเเล้วมีศักยภาพที่จะ offset อินดิเคเตอร์ในเศรษฐกิจภายในประเทศของออสซี่ เเต่อารมณ์ตลาดโดยรวมจะเป็นส่วนสำคัญในการตัดสินใจโดย Fed ในวันพุธ
ในไตรมาสสาม GDP จะเป็นไฮไลท์ในปฏิธินที่จะออกมาสำหรับดอลลาร์นิวซีเเลนด์
เยนได้รับผลกระทบจากการขึ้นดอกเบี้ย
มีการคาดการณ์ว่า BoJ จะออกจากบริเวณที่ดอกเบี้ยติดลบในช่วงต้นธค. ทำให้เยนพุ่งสูงขึ้น อาทิตย์หน้าจะมีการเฝ้าดู  Tankan survey ในวันพุธ  ผู้ออกนโยบายจะมีความมั่นใจในการขึ้นดอกเบี้ยหากตัวเลขที่ออกมานั้นวิ่งไปในทางที่ถูกต้อง ดังนั้นมันมีสโคปของเยนที่สามารถขยายต่อไปได้
ตัวเลขอื่นๆ ของญี่ปุ่นที่จะออกมา รวมถึง corporate goods prices ในวันอังคาร  machinery orders ในวันพุธ เเละ flash PMI ในวันพฤหัส

โพสต์ล่าสุด