การตัดสินใจของ Fed จะเพิ่มความกระวนกระวายให้ตลาดหรือไม่

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 20 มีนาคม 2023 เวลา 3:33 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
ด้วยเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นกับเเบงค์ของสหรัฐฯ ตลาดคิดว่ามีโอกาสบ้างที่ Fed จะไม่ขึ้นดอกเบี้ยสัปดาห์หน้า เเต่เมือคิดว่า Fed ได้คลายความวิตกลงไปได้บ้างเเล้ว เเละเงินเฟ้อยังร้อนอยู่ ผลที่ออกมาน่าจะเป็นว่ายังมีการขึ้นดอกเบี้ยพร้อมกับการคาดการณ์ในอนาคตที่สูงขึ้น ซึ่งจะช่วยกระตุ้นดอลลาร์
การตัดสินใจที่ยากของ Fed 
Fed ต้องตัดสินใจระหว่างความปลอดภัยในระบบการเงิน หรือการต่อสู้กับเงินเฟ้อจนถึงที่สุด นักเทรดคาดว่าเหตุการณ์ SVB ที่เกิดขึ้นทำให้ Fed ต้องหยุดการกระชับนโยบายเร็วๆ นี้  บางทีอาจจะเป็นการประชุมนี้เลยก็ได้ โอกาสที่จะขึ้น 25 มี 80% ที่เหลือคือ Fed ไม่ทำอะไรเลย นอกจากนั้นตลาดยังคาดว่าจะตัดดอกเบี้ยในฤดูร้อนนี้
การคาดการณ์นี้ต้องยอมรับว่าเกินมากไป ระบบธนาคารโดยรวมนั้นยังปลอดภัยอยู่ จึงไม่มีความเสี่ยงมากนักกับการล้มละลาย ความเครียดส่วนใหญ่ลงไปที่ธนาคารรายย่อย ซึ่ง Fed เองก็ได้ให้การช่วยเหลืออย่างเร่งด่วนไปเเล้ว
ดังนั้นศัตรูที่เเท้จริงก็คือเงินเฟ้ออยู่ดี Fed ย้ำถึงมาตรวัด services inflation excluding shelter ในเดือนที่เเล้วที่อยู่ที่ 6.1% นั้นมากเกินไป รวมถึงอินดิเคเตอร์ในตลาดเเรงงาน จึงไม่เหลือพื้นที่ให้หยุดการกระชับนโยบายเลย
สัปดาห์ที่เเล้วประธาน Fed เตือนว่าดอกเบี้ยอาจจะต้องขึ้นมากกว่าที่ทางธนาคารได้คาดไว้ในธค. ในตอนนั้น Fed คาดว่าจะจบด้วย 5.1% เเต่ตอนนี้ตลาดคาดว่าจะจบลงที่ 4.2% เท่านั้น  เเละหากการคาดการณ์ที่ว่า 5.1% ยังอยู่ไปจนถึงสัปดาห์หน้า ก็อาจจะ ‘ช็อค’ ตลาดได้
นั่นก็คือนักลงทุนเชื่อว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยสัปดาห์หน้า เเต่จะเป็นครั้งสุดท้ายในฤดูนี้ ขณะที่ Fed อาจจะไม่ได้คิดเเบบนั้น เพราะยังไงซะเงินเฟ้อก็ร้อนกว่าที่คาดไว้
หาก Fed ยังยืนยันความคิดเดิมอยู่ อาจจะสร้างการฮือฮาในตลาดให้ต้องทำการ pricing ใหม่ได้ ส่งให้พันธบัตรสหรัฐฯ กระตุ้นดอลลาร์สูงขึ้น ส่วนสกุลเงินที่ย่ำเเย่จริงๆ น่าจะเป็นเยนมากกว่า ดังนั้น U/J อาจจะสร้างปฏิกริยาผันผวนในตลาดได้
นั่นก็คือนักลงทุนเชื่อว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยสัปดาห์หน้า เเต่จะเป็นครั้งสุดท้ายในฤดูนี้ ขณะที่ Fed อาจจะไม่ได้คิดเเบบนั้น เพราะยังไงซะเงินเฟ้อก็ร้อนกว่าที่คาดไว้
หาก Fed ยังยืนยันความคิดเดิมอยู่ อาจจะสร้างการฮือฮาในตลาดให้ต้องทำการ pricing ใหม่ได้ ส่งให้พันธบัตรสหรัฐฯ กระตุ้นดอลลาร์สูงขึ้น ส่วนสกุลเงินที่ย่ำเเย่จริงๆ น่าจะเป็นเยนมากกว่า ดังนั้น U/J อาจจะสร้างปฏิกริยาผันผวนในตลาดได้
BoE เจอกับการโยนเหรียญหัวก้อย
ข่าว UK ในช่วงหลังค่อนข้างดี ทั้งการเมืองเเละเศรษฐฏิจ
หลังจากที่ business surveys เตือนว่าจะเข้าสู่ภาวะถดถอยมาหลายเดือน ตัวเลขล่าสุดเผยการฟื้นใน business order เเต่ว่าเศรษฐกิจก็ไม่ใช่ว่าออกจากหล่มโคลนหมดเเล้ว เงินเฟ้อยังคงอยู่สองหลัก เเละราคาไฟฟ้าก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก เเละการขาดเเรงงานเพราะ brexit ก็เพิ่มปัญหาให้มากขึ้น
นักลงทุนจะได้รับการอัพเดทเงินเฟ้อในวันพุธ ก่อนหน้า business surveys ที่จะออกในวันศุกร์พร้อม retail sales เเต่เหตุการณ์หลักจะออกในวันพฤหัส เมื่อ BoE ประกาศตัดสินใจ
ตลาดมองการตัดสินใจนี้เหมือนการโยนเหรียญ ระหว่าง 25 หรือไม่ขึ้นเลย การคาดเเบบนี้ก็ดูเเฟร์ดี เพราะเศรษฐกิจ UK อยู่ในสภาพที่ดีเเละ BoE ก็ดูลังเลที่จะขึ้นดอกเบี้ยอยู่ เเละเนื่องจากตัวเลขที่ออกมาดูดี ความน่าจะเป็นเทไปทางการขึ้นดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย
สำหรับปอนด์ ภาพรวมดูติดลบมาก เศรษฐกิจ UK อาจจะสเถียรเเต่ปอนด์ยังอ่อนแออยู่ เงินเฟ้อเป็นปัญหาที่ใหญ่กว่าประเทศอื่น เเละ BoE ใกล้จะจบการกระชับนโยบายเเล้ว รวมถึงปอนด์มีการเซนส์ซิทีฟต่อมูดของการลงทุนโลกต่อการวุ่นวายในตลาด มันยากที่จะมองอะไรเป็นบวก
ปัญหาธนาคารสวิส
ความกลัวของเครดิตสวิสสร้างความกลัวไปทั่ว เเต่เริ่มสงบลงหลังจากที่มีการยืมเงินกู้จากธนาคารกลางมา เเต่ความเครียดยังไม่หายไปเพราะยังต้องมีเงินสำรองมาปกป้อง credit suisse อีก
ถึงเเม้จะเกิดเหตุการณ์นี้ขึ้น นักลงทุนก็คาดว่า SNB จะขึ้นดอกเบี้ย 25 ในวันพฤหัส การขึ้นดอกเบี้ยนี้ได้ priced in ไปหมดเเล้ว เเละตลาดจะตอบสนองยังไงก็ขึ้นกับการเเถลงของเศรษฐกิจเเละสัญญาณของการกระทำในอนาคต
นอกจากเรื่องของเครดิตสวิสเเล้ว ภาพรวมของฟรังก์ดูสดใน SNB ยังคงลงทุนในตลาด Fx เเต่เปลี่ยนฝั่งในช่วงหลัง ตอนนี้พวกเขาซื้อฟรังก์ในตลาดเพื่อช่วยสกุลเงิน เมื่อรวมไปถึงการขึ้นดอกเบี้ยเเละการกลับมาของความกลัวต่อเศรษฐกิจโลก ภาพรวมดูเหมือนจะเป็นใจให้กับฟรังก์ที่ถือว่าเป็น safe heaven
สิ่งที่เเทรกเข้ามาก็คือเครดิตสวิส เเต่เมื่อดูจากการตอบสนองต่อปัญหาเเล้ว มันน่าจะได้รับการปกป้องได้สำเร็จ
สุดท้ายเเล้ว สปอต์ไลท์จะตกอยู่กับโซนยุโรป ซึ่ง PMI ล่าสุดจะออกในวันศุกร์ ส่วนในเเคนาดา เงินเฟ้อเเละ retail sales จะออกในวันอังคารก่อนหน้าการประชุมในวันพุธ

โพสต์ล่าสุด