การวิเคราะห์ตลาดสัปดาห์หน้า – การประชุม ECB สร้างความปวดหัวให้กับยูโรอีกครั้งหนึ่ง

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม 2021 เวลา 10:34 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
เหตุการณ์หลักในสัปดาห์หน้าที่จะออกมาคือการประชุม ECB ซึ่งในระยะยาวจะมุ่งไปที่การขยายการใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบให้นานขึ้น ซึ่งขัดกับทาง Fed เเละธนาคารกลางอื่นๆ ที่เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย นอกจากนั้นยังมีข้อมูลทางเศรษฐกิจอีกมากออกมา
เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ?
เป็นอีกสัปดาห์หนึ่งที่ผ่านไปซึ่งตลาดสหรัฐฯไม่สนใจกับอัตราเงินเฟ้อที่มากขึ้น การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ของอัตราเงินเฟ้อถูกนำไปเชื่อมโยงกับการเปิดภาคส่วนอื่นๆ อีกครั้ง ทั้ง Fed เเละตลาดต่างไม่สนใจเรื่องนี้ราวกับว่าอีกไม่นานมันก็จะหายไปเอง
ข้อโต้เเย้งอย่างหนึ่งคือหลังจากโมเมนตั้มในการเปิดภาคส่วนต่างๆ หายไป มันอาจจะมีปัจจัยอื่นๆ ที่เข้ามาเเทน ทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับไม่ได้ลดลง อย่างเช่นราคาบ้านได้พุ่งอย่างบ้าคลั่งในปีที่ผ่านมา เเต่ค่าเช่ากลับไม่ได้ขึ้นตาม การพักชำระหนี้จะจบลงเดือนนี้ ดังนั้นค่าเช่าจะวิ่งขึ้นในสิงหาคมหรือไม่ อย่าลืมว่า ‘ที่พักพิง’ ถือเป็น 1/3 ส่วนของน้ำหนักทั้งหมดใน CPI
ในหลายรัฐที่ปกครองด้วยรีพับลิกันได้เริ่มที่จะตัดเงินเเพกเกจการว่างงานออก ซึ่งจะหมดลงทั่วประเทศในกันยายนนี้ นั่นหมายความว่าคนงานจะเริ่มกลับมาทำงานกันหมด ทำให้ตัวเลขรายงานกลับมาดีอีกครั้ง เพิ่มด้วย 4.1 ล้านล้านดอลลาร์ ที่ไบเดนพยายามจะอัดฉีดเข้ามา นั่นทำให้เงินเฟ้ออาจจะยังมีอย่างต่อเนื่อง
ถ้าสรุปก็คือสหรัฐฯอาจจะไม่สามารถหนีอัตราเงินเฟ้อได้เร็วอย่างที่พวกเขาคิด กับการที่เศรษฐกิจเต็มไปด้วยการจ้างงาน เเละเงินเฟ้อที่ขี่โมเมนตั้มของเศรษฐกิจ Fed อาจจะเหยียบเบรกได้ นั่นหมายถึงการออกพันธบัตรที่น้อยลงเเละอาจลามไปถึงการปรับอัตราดอกเบี้ยให้มากขึ้น ซึ่งจะเป็นข่าวดีสำหรับดอลลาร์
เรื่องราวคล้ายกันในนิวซีเเลนด์ เเคนาดา เเละไม่มากก็น้อยกับอังกฤษ RBNZ จะลดการซื้อสินทรัพย์ลงสัปดาห์หน้าเเละตลาดอาจจะรวมอิทธิพลของการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยไปเเล้วสัก 88% ส่วนกีวี่ไม่มีปฏิกริยาตอบสนองมากนัก ขณะที่ผลตอบเเทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นตามการคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ทำให้อัตราผลตอบเเทนพันธบัตรของจริงยังคงเเบนอยู่
เเต่นั่นสามารถเปลี่ยนได้เร็วๆ นี้ ความกลัวอัตราเงินเฟ้ออาจจะจางลงเมื่อ RBNZ เพิ่มอัตราดอกเบี้ย ยอมให้อัตราพันธบัตรที่เเท้จริงเพิ่มขึ้นเพื่อกระตุ้นกีวี่ โดยเฉพาะค่าเงินเยนเเละฟรังก์ที่จะไม่สนุกไปกับอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้นเร็วๆ นี้
ECB ใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบอยู่เหมือนเดิม
สายตาทุกคู่มุ่งไปยัง ECB ในวันพฤหัสบดี หลังประธานาธิปดีเลการด์สัญญาว่าจะส่งสัญญาณกับนโยบายใหม่ในการประชุมนี้ ECB เพิ่มเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ เเละธนาคารกลางก็อยากจะเเสดงให้เห็นว่าพวกเขาซีเรียสกับเรื่องนี้ นั่นคือการส่งสัญญาณกับตลาดว่าพวกเขาจะไม่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยในระยะอันสั้นนี้
นอกจากคงอัตราดอกเบี้ยติดลบไว้นาน ECB อาจจะส่งสัญญาณว่าเมื่อโปรแกรมซื้อพันธบัตรพิเศษหมดลงปีหน้า มันอาจจะเเทนที่ด้วยการซื้อสินทรัพย์ปกติ
นั่นเป็นข่าวร้ายสำหรับยูโร ด้วยทางเดินเเยกกันระหว่าง ECB เเละ Fed ความต่างของอัตราตอบเเทนอาจจะห่างขึ้นในความได้เปรียบของดอลลาร์ ผลักให้ euro/dollar ต่ำลงในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ครั้งสุดท้ายธนาคารกลางวิ่งไปคนละทางกัน คือปี 2014-2015 แต่ผลในครั้งนี้อาจจะน้อยกว่าเพราะ ECB คงไม่ตัดอัตราดอกเบี้ยงลงอย่างครั้งที่เเล้ว
นอกจากนี้เงินยูโรยังจะจับตาดู preliminary PMI surveys สำหรับมิ.ยในวันศุกร์ โมเมนตั้มการเปิดเศรษฐกิจอีกครั้งยังเเข็งเเรงอยู่ในเดือนก.ค เเต่ไวรัสเดลต้าที่เป็นภัยคุกคามอยู่ในขณะนี้ ส่งผลในสเปน โปรตุเกส เเละเนเธอเเลนด์ มีเคสการพุ่งขึ้นของผู้ติดเชื้อ มันเเทบเป็นไปไม่ได้เลยที่รัฐบาลจะล็อกดาวน์เมื่อประชากรครึ่งหนึ่งได้ฉีดวัคซีนไปเเล้ว เเต่ข้อจำกัดอย่างเบาบางอาจจะทำได้
สหรัฐฯเเละอังกฤษรอ PMIs เหมือนกัน
ใน UK วันศุกร์จะมี PMIs สำหรับก.ค. เเละ retail sales สำหรับมิ.ย.ออกมา เศรษฐกิจอังกฤษไปได้ด้วยดีเเละตัวเลขเองก็คอนเฟริมสิ่งนั้น ถึงเเม้ว่าจะมีเคสการติดโควิด ประชากรส่วนใหญ่ฉีดวัคซีนเรียบร้อยเเล้ว เเละอัตราการเข้าแอดมิดในร.พ ก็ยังน้อยอยู่
ธนาคารในอังกฤษบางที่เเนะนำว่าธนาคารกลางควรจะถอนเงินอุดหนุนเร็วๆ นี้ เเละให้ประชุมเดือนสิงหาคม live สด ธนาคารอังกฤษน่าจะส่งสัญญาณว่าการอัดฉีดจะจบลงเร็วๆ นี้เเละเริ่มสร้างเวทีที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยขึ้น ซึ่งตลาดได้รวมปัจจัยนี้ไปเเล้วในฤดูร้อนข้างหน้า
Markit PMI surveys จากสหรัฐฯเองก็จะออกในวันศุกร์ ถึงเเม้ว่านักเทรดปกติเเล้วจะสนใจ ISM surveys มากกว่าก็ตาม
การประชุม RBA ข้อมูลจากเเคนาดา เเละรายรับ
RBA จะปล่อยบันทึกการประชุมของเดือนก.คในวันอังคาร นี่เป็นการประชุมซึ่ง RBA ชลอการซื้อสินทรัพย์เเต่ยังคงย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยยังไม่น่าจะเพิ่มก่อนปี 2024 เป็นการลบอิทธิพลของ hawkish signal ลง
การล็อกดาวน์ล่าสุดในออสเตรเลียสร้างความยุ่งยากให้กับธนาคารกลาง ในขณะที่การจ่ายวัคซีนก็ทำได้ช้าลง เเละเงินออสซี่ก็คงไม่สนุกไปกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในอีกหลายปีข้างหน้า ซึ่งเป็นการสร้างความเสี่ยงขาลงให้กับคู่เงิน aussie/kiwi
ในเเคนาดา retail sales สำหรับพ.ค จะออกมาในวันศุกร์ ลูนี่มีผลกระทบในช่วงหลังจากการหดตัวของราคาน้ำมันเเละการพุ่งขึ้นของมูลค่าดอลลาร์ เเต่อัตราการกระจายวัคซีนยังคงสูง เเละภาพรวมสำหรับเศรษฐกิจยังคงสดใสด้วยเงินอัดฉีดของรัฐบาลที่กระจายไปทั่ว ธนาคารกลางของเเคนาดาอาจจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในฤดูร้อนปีหน้า
และอย่างสุดท้าย ฤดูกาลทำธุรกิจจะเริ่มออกวิ่งด้วยธุรกิจที่มีชื่ออย่าง netflix, intel, coca cola, johnson & johnson เเละ verizon รายงานผลประกอบการไตรมาสของพวกเขา

โพสต์ล่าสุด