After jumbo Fed rate cut, market hopes ride on US soft landing
Fed's 50 basis point cut aims to prevent economic slowdown
Investors question if Fed's action is timely to avoid recession
Market expectations diverge from Fed's interest rate projections
By Lewis Krauskopf and Davide Barbuscia
NEW YORK, Sept 19 (Reuters) -One of the most consequential Federal Reserve meetings in recent history has put investors’ focus squarely on one question: whether the central bank has kicked off its rate cutting cycle in time to keep the economy from slowing too rapidly.
The Fed delivered a 50 basis point rate cut on Wednesday - lowering borrowing costs for the first time in more than four years - and assured investors the jumbo-sized reduction was a measure to safeguard a resilient economy, rather than an emergency response to recent weakness in the labor market. Bets on the size of the rate cut swung in the days before the meeting and were near an even split on Wednesday morning.
The degree to which Powell's outlook pans out is likely to be a key factor in the trajectory of stocks and bonds for the remainder of 2024.
Prospects of a “soft landing,” where the Fed brings down inflation without pushing the economy into recession, have lifted stocks and bonds this year, though signs of a softening labor market have fueled worries that the Fed may be too late in acting to shore up growth.
"Right now, it looks as if the market is going to pause to digest what was to many a surprise,” said Eric Beyrich, co-CIO of investment advisory firm Sound Income Strategies. “There will still be people thinking, ‘wow, If the Fed cuts big like that, what do they see that we’re not seeing that suggests the economy will get worse?’”
Market reaction on Wednesday was relatively subdued as stocks, Treasuries and the dollar retraced initial, post-decision rallies. The S&P 500 .SPX ended down 0.3%, after rising as much as 1% during the session. The index is up nearly 18% this year and stands near a record high.
In comments following the decision, Powell called the move a "recalibration" to account for the sharp decline in inflation since last year and said the central bank wanted to stay ahead of any potential weakening in the jobs market.
Some investors were skeptical of that sunny view.
“Despite what Chair Powell is saying in the press conference, a 50 basis point move does indicate that there is concern that they are behind the curve,” said Josh Emanuel, chief investment officer at Wilshire.
Emanuel said he was already overweight bonds coming into the meeting, favoring investment-grade credit over riskier high-yield bonds ahead of an expected deterioration in the economy.
Many others, however, believed the rate cuts were a positive development for the market and would buoy the economy.
"I think that this dramatically increases the odds of the Fed being able to stick the landing, which ultimately will be bullish for risk assets," said Jeff Schulze, head of economic and market strategy at ClearBridge Investments.
Indeed, stocks have performed well following rate cuts - as long as the economy stayed out of recession. The S&P 500 has posted an average 14% gain in the six months following the first reduction of a rate-cutting cycle, when the Fed cut in a non-recessionary period, data from Evercore ISI going back to 1970 showed. That compares to a 4% decline in that period after the initial cut when the economy is in a recession.
Rick Rieder, chief investment officer for global fixed income at BlackRock, said investors may have overreacted to recent labor markets reports that had come in weaker than expected. Other data, such as gross domestic product growth estimates, continued to show a resilient economy.
"I think the markets got ahead of themselves again in terms of interpreting that data was very soft," he said. "Chair Powell said it's a solid economy, and it is."
LONG-TERM ADJUSTMENTS
Fed officials updated their views on interest rates from their latest June projections, but while they now anticipate deeper cuts, those rate forecasts remained above market expectations of a more accommodative central bank.
The Fed said it expects the Fed funds rate - currently in the 4.75% to 5% range - at 3.4% by the end of next year, while rates traders are betting on about 2.9%. Also, the Fed's endpoint for rate cuts reflected a slight upgrade, to 2.9% from 2.8%.
The outlook gap may have sparked a reversal in Treasury markets, sparking a selloff in longer-term Treasuries on Wednesday. The benchmark 10-year Treasury yield, which moves inversely to bond prices, stands at around 3.73 after touching its lowest level since mid-2023 earlier this week.
"In terms of the pace at which cuts were priced in, I think this is a right reaction," said John Madziyire, head of U.S. Treasuries and TIPS at Vanguard, who was betting on long-term yields moving higher.
Others were looking even further out, with some pointing to the outcome of the U.S. presidential election as potentially complicating the path for rate cuts going forward.
"If trade wars were to ensue under a Trump presidency, that could be negative for fixed income," said Andrzej Skiba, head of U.S. fixed income for RBC Global Asset Management. "That would be inflationary and limit the Fed's ability to cut rates"
US federal funds target rate https://reut.rs/3XtIPK8
Stocks vs yields https://tmsnrt.rs/3zkRRRz
Reporting by Lewis Krauskopf and Davide Barbuscia; Additional reporting by Suzanne McGee; Editing by Ira Iosebashvili and Muralikumar Anantharaman
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
