Unwind of 2024's winning trades batters global markets as growth fears spike
By Lewis Krauskopf and David Randall
Aug 5 (Reuters) -From massive U.S. tech stocks to bitcoin, a spasm of economic worries is forcing an unwind of the year’s most popular trades, leaving investors to determine how much more downside could lay ahead.
The rout has sparked some stunning market moves: the S&P 500 .SPX is down over 5% since last Wednesday, set for its biggest three-day drop in more than two years. Japan’s Nikkei .N225 has tumbled nearly 20% while bitcoin BTC has slid 15%. Meanwhile, popular safe-haven assets such as U.S. government bonds and the Swiss franc CHF= have surged.
Some market participants have pointed out that equity weakness often provides a normal reset, especially for a market that had charged ahead for months with little pause. Market pullbacks of 5% or more in the S&P 500 have occurred an average of three times a year since 1936, according to BofA Global Research.
Others, however, believe there is more volatility to come, and urge caution.
“Too much leverage in the global financial system, with Japanese yen strength and overdone Treasury yield declines, (are) a key to the unwind,” Bill Gross, former head of bond giant PIMCO and a closely followed market commentator, said in an email to Reuters. “I’m not buying the small recovery from morning bottoms. Not selling either. Markets (are) too volatile."
Big tech stocks are one area that could be a source of further selling. Even with recent losses, the tech-heavy Nasdaq 100 .NDX is up 7% this year. While that run has been fueled by strong earnings earlier in the year and excitement over artificial intelligence, it has also made many of the stocks richly valued and drew comparisons to the dotcom bubble that imploded more than two decades ago.
Valuations remain stretched, even after a recent drop: The S&P 500 was trading at 20.5 times forward 12-month earnings estimates last week, compared with its long-term average of 15.7, according to LSEG Datastream.
Importantly, the Magnificent Seven megacap stocks last month accounted for one-third of the S&P 500, making their fate closely tied to the trajectory of broader markets.
"We would argue that positioning has been a big driver of recent market moves,” said Mohit Kumar, chief economist for Europe at Jefferies. “U.S. equities, particularly the tech sector, was over-owned and some froth needed to be cleared."
Saturday's earnings report from legendary investor Warren Buffett’s Berkshire Hathaway has also done little to calm the market’s tech concerns: The conglomerate sold about half its stake in Apple AAPL.O and let its cash pile soar to $277 billion in the second quarter. Berkshire often lets cash build up when it can't find whole businesses or individual stocks to buy at fair prices.
Another source of volatility has been the unwind of a popular trade in which investors borrowed in Japanese yen to fund bets on a broad range of risky assets, from stocks to high-yielding global currencies. The Japanese yen surged to its highest against the dollar since January.
Jean Boivin, an economist at asset manager BlackRock, said the carry trade was “an anchor in global markets” which was shaken when the Bank of Japan hiked interest rates last week: a move that ended eight years of negative interest rates and spurred the carry trade reversal.
“As we get confirmation that the Bank of Japan is not on a very hawkish path, we will see calm coming back into the global markets,” Boivin said.
A lack of major economic data releases until the consumer price report on Aug. 14 could keep markets on edge in coming days.
Still, some market participants are more than happy to buy on the cheap. Indeed, history is firmly on the side of dip buyers.
Take the Nasdaq Composite .IXIC, which slipped into a correction - defined as a 10% drop or more from an all-time high - last week. Over the past 44 years, the index has slipped into correction territory after hitting a new high 24 times, or about once every two years, according to a Reuters analysis of LSEG data. In two-thirds of these cases, the index traded higher a month after entering correction territory.
"Sell-offs that manifest themselves through wild swings in the currency markets are sharp and swift, but usually very short lived,” Jamie Cox, managing partner for Harris Financial Group, said in written commentary. "Some say this is overdue; I say use this downturn to pick up some deals."
2024's big trades busting https://tmsnrt.rs/3SCIza5
Defensive plays gain steam https://reut.rs/4d19gNH
Magnificent 7 weight in S&P 500 https://tmsnrt.rs/4fAgDxs
Yearning for the yen https://reut.rs/3Syjahy
Correction zone https://reut.rs/3LPNMY7
Reporting by Lewis Krauskopf and David Randall; additional reporting by Noel Randewich, Harry Robertson and Vidya Ranganathan; Writing by Ira Iosebashvili; Editing by Jonathan Oatis
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
