Pringles' $36 bln deal comes with a pinch of salt
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Jennifer Saba
NEW YORK, Aug 14 (Reuters Breakingviews) -Mars is adding Pringles next to the M&M’s in its corporate pantry. A $36 billion deal for potato-chip maker Kellanova K.N makes sense to round out its chocolate-heavy portfolio. Still, take the idea that this will be a quick and easy bite with a pinch of salt: jumbo financing and hostile regulators might complicate the snack party.
Mars said Wednesday that it would acquire the Cheez-It and Eggo producer in an all-cash transaction that counts as the year’s largest, according to Dealogic. To take down this prize, Mars is using a chunky slice of debt. The company inked a $29 billion “bridge loan” - a temporary IOU to be replaced by a long-term arrangement later - from JPMorgan and Citi. It dwarfs plenty of the biggest bridge loans offered in 2023, a marked break from the doldrums that have afflicted bank-led M&A financing. Finding a permanent replacement will be a test of the market’s recovery.
Mars’s gigantism helps. The company’s net sales topped $50 billion last year; adding that onto Kellanova’s gets to around $65 billion. If the two hit an EBITDA margin of 20%, similar to other snack giants, that would produce $13 billion of such profit, handily supporting the leverage.
The deal’s size and an uncertain economy - especially as firms like McDonald’s MCD.N bemoan a stretched consumer - could nudge up financing costs. But Mars has found nifty solutions before. For its $23 billion purchase of gum-maker Wrigley, in the teeth of the 2008 crisis, Warren Buffet stepped in to buy bonds and preferred stock. These days, Mars works with a huge network of bank and non-bank lenders. That it’s a family-controlled, predictable business may give them confidence to take chunks of the bulging loan.
There will probably be plenty of time to sort it out. Though expected to close in 2025’s first half, the merger agreement automatically extends out to two years’ time if antitrust enforcers drag their feet in signing off. There seem few obvious competition concerns – Mars and Kellanova together represent 12% of the U.S. snacking and candy market, Reuters reported – but big reviews are lengthy and regulators are pushing the boundaries. Just look at handbag retailers Tapestry TPR.N and Capri CPRI.N, tangled up in a Federal Trade Commission suit to block their $8.5 billion tie-up under unusually novel theories of harm.
Still, Kellanova’s shares spiked over $80 on Wednesday morning, indicating high confidence of success. That may well be right - it’ll just take a lot to get there.
Follow @jennifersaba on X
CONTEXT NEWS
Privately held Mars said on Aug. 14 that it had agreed to buy rival snack-maker Kellanova for $83.50 per share, or $35.9 billion including net debt. The valuation represents a 33% premium to Kellanova’s undisturbed price on Aug. 2, prior to press reports on a potential deal.
Kellanova is the maker of Pringles and Cheez-It. It separated from North American cereal seller WK Kellogg in 2023. Mars is the owner of M&M’s, Snickers and pet food Pedigree. The buyer reported net sales of more than $50 billion in 2023.
Mars is taking out a bridge loan of $29 billion to fund the acquisition, in addition to using cash on hand, according to regulatory filings.
Mars-Kellanova stacks up as the biggest deal in 2024 https://reut.rs/3X574Pu
Editing by Jonathan Guilford, Sharon Lam and Pranav Kiran
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
