Mars' mulled deal for Kellanova should withstand regulatory scrutiny
By Abigail Summerville
Aug 7 (Reuters) -Mars' contemplated acquisition of U.S. snack maker Kellanova KHC.O stands a good chance of getting past global antitrust regulators, legal experts say, even as it touches on a sensitive area of government oversight -- how much consumers pay for food.
Reuters reported on Sunday that privately held Mars was looking to acquire Kellanova, which has a market value including debt of $31 billion. The tie-up would come as other deals in the food sector, such as grocery store operator Kroger's KR.N $25 billion proposed acquisition of Albertsons ACI.N, grapple with lawsuits from regulators over the impact they would have on prices following a bout of inflation.
These concerns are acute in the packaged food sector, which lower-income families have traditionally relied on because fresh food can be more expensive. The industry has hit shoppers with higher prices in the last two years, citing higher costs that started with the COVID-19 pandemic and were exacerbated by Russia's invasion of Ukraine.
If U.S. regulators do decide to challenge the deal, they may struggle to convince antitrust judges that uniting Mars, maker of Snickers, M&M's, Pop-Tarts and Rice Krispies Treats, with Kellanova, producer of Pringles, Cheez-It, Pop-Tarts and Eggo frozen waffles, would raise prices or harm competition in the market, according to interviews with and notes from six antitrust lawyers and industry analysts.
This is because of the limited overlap between their offerings.
Mars' portfolio, whichincludes Twix, Bounty and Milky Way, centers on candy and sweets, such as chocolate. The company is also the world's largest pet food maker and a major operator of veterinary health centers.
Kellanova, which split from WK Kellogg Co KLG.N last October, is rooted in a salty snacks business in the U.S. and around the world, and selling cereal outside of North America. WK Kellogg was left with the North American cereal business of Kellogg, the original parent company.
Salty snacks generate about 49% of Kellanova's annual sales, according to data provider Numerator. Mars' snacking division, which comprises chocolate, candy, gum and bars, accounts for around 38% of its annual sales, according to a person familiar with the matter.
Combined, Mars and Kellanova would account for roughly 12% of the U.S. snacking and candy industry, according to market share data from NielsenIQ. This would still leave the market with fierce competition, as PepsiCo PEP.O, Kraft Heinz KHC.O, Mondelez MDLZ.O, Hershey HSY.N, General Mills GIS.N and other big players fight for consumer dollars.
"Even when we broaden out the overlap to be total snacks together, we don't see a Mars-Kellanova deal setting off many alarm bells in the Department of Justice or Federal Trade Commission," JPMorgan analysts wrote in a note this week, referring to the two principal U.S. antitrust regulators.
Mars and Kellanova declined to comment. Spokespeople for the U.S. Department of Justice and the U.S. Federal Trade Commission (FTC)also declined to comment.
Internationally, the deal would be subject to regulatory reviews in the countries where the companies operate. Mars would also likely argue to regulators in those countries its product overlap with Kellanova is limited, the experts said.
LENGTHY REVIEW LIKELY
Gerald Stein, an antitrust partner at law firm Davis Wright Tremaine, cautioned that Mars and Kellanova should still brace themselves for lengthy regulatory review. One recent example in the food sector is Campbell Soup's CPB.N $2.33 billion acquisition of Sovos, maker of the Rao's Homemade pasta sauce.
Campbell Soup and Sovos planned to complete the deal in December but pushed the close back to March because of a protracted review by the FTC studying the overlap in their offerings.
"The lines aren't as clearly drawn as with cars, BMWs versus Kias, where you have luxury versus non-luxury products. For snack foods, it is a hard demographic to parse out," said Stein.
Another caveat, antitrust experts say, is hostility that antitrust regulators have occasionally shown for big companies merging even when their markets are fragmented and teeming with competition. They point to antitrust challenges against the proposed tie-up between handbag makers Tapestry TPR.N and Capri CPRI.N and mattress maker Tempur Sealy's proposedacquisition of Mattress Firm as recent examples.
"There is significant risk that just because these companies are so large and leaders in their segments, they will attract regulatory scrutiny," said Seth Bloom, a former general counsel of the U.S. Senate antitrust subcommittee who now runs his own advisory firm.
Reporting by Abigail Summerville in New York
Editing by Anirban Sen and David Gregorio
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
