Immovable TV empire calls for irresistible force
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Jonathan Guilford
NEW YORK, Aug 8 (Reuters Breakingviews) -Warner Bros Discovery WBD.O boss David Zaslav has lost the benefit of any doubt. To belatedly commemorate the recent two-year anniversary of the mega-merger that created the TV empire, he delivered shareholders a $9 billion impairment on the networks. There may be significant constraints to radical fixes, but they don’t preclude meting out some consequences.
Eyeing the market-altering rise of Netflix NFLX.O, Zaslav pitched a combination of his Discovery and AT&T’s T.N WarnerMedia to create a more formidable one-stop programming shop with Max, CNN and Looney Tunes. Getting bigger would shore up shrinking traditional TV while supplying cash to build competitive streaming services, or so the theory went.
To achieve the perceived requisite size swelled Warner Bros Discovery’s balance sheet commensurately, with more than $50 billion of gross debt. A moonshot to enter the next era of couch-surfing may have worked in theory, but it simultaneously left the company in thrall to the past. Its networks accounted for nearly 90% of EBITDA last year, and they depend heavily on live sports. Zaslav was unable, however, to compete with Amazon.com’s AMZN.O deep pockets to keep valuable broadcast rights for the National Basketball Association at TNT and TBS, which held them for 40 years.
Although Warner Bros Discovery is suing the league, it was forced to slash the value of its portfolio on Wednesday alongside a 16% decline in quarterly EBITDA. The writedown crystallizes the difficulty of structural changes like separating the networks from studios and streaming business. Worse, some $41 billion of remaining debt further crimps maneuverability.
The company generates sufficient cash flow to pay off lenders while clinging to its investment-grade status, but it’s too unwieldy to move around. Insiders nixed a breakup partly because of concerns about riling creditors, the Financial Times recently reported. The immense borrowing also will give pause to any potential suitors enticed by the company’s 71% loss in market value since the deal.
One thing not suffering: Zaslav’s pay. A shareholder advisory vote on it squeaked through earlier this year with 54% of the ballot, excluding abstentions and non-votes. The CEO inexplicably received nearly $50 million in 2023, a 27% hike from his 2022 package, thanks to Chairman Samuel DiPiazza and investment banker Paul Gould, who chairs the compensation committee. Before the merger, Zaslav also landed a bundle of options that lifted his payout to about $250 million. Drastic strategic action looks formidable at Warner Bros Discovery, but an investor mutiny is overdue nonetheless.
Follow @JMAGuilford on X
CONTEXT NEWS
Warner Bros Discovery on Aug. 7 unveiled a $9.1 billion impairment charged related to its TV networks after it lost the rights to broadcast National Basketball Association games. The media conglomerate, whose empire spans HBO to CNN, also reported a 16% decline in EBITDA in the second quarter from a year earlier on 6% less revenue.
The company’s shares opened down 12% on Aug. 8.
WBD was formed by the merger of Discovery and Time Warner, previously owned by AT&T, in 2022. Since then, it has lost 71% of its market value.
Graphic: WBD shares have lost a startling amount of value https://reut.rs/4dfcz42
Editing by Jeffrey Goldfarb and Sharon Lam
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่