Foreign investors struggle to keep up with India's rise
Repeats story from Thursday.
India surges toward leading position on EM benchmark
Mid and large stocks have highest PE ratio globally - LSEG
Funds shy of buying deepen underweight allocation
By Ankur Banerjee
SINGAPORE, Sept 5 (Reuters) -India's stock market rally is ramping up its index weighting and creating a dilemma for global fund managers: sit back and watch as their relative exposure shrinks while the market grows, or buy in at increasingly eye-watering prices.
Most find the latter uncomfortably risky and are seeking alternatives, some driving money into India's smaller companies, while others are looking elsewhere at other emerging markets.
The trend has been driven by years of strong earnings in India at the same time as China's markets have stumbled, upending their weightings in the MSCI Emerging Markets' Index .MSCIEF which serves as a benchmark for global EM funds.
India's MSCI EM weight has shot to 19%, up from just 8% four years ago and analysts at Nuvama Alternative & Quantitative Research expect it to top 22% by the end of this year. China's weighting over the same period has collapsed from 40% to 25%, data from MSCI shows.
"The convergence between India and China is causing problems for a lot of portfolio managers because if you had a global mandate or a pan-Asia mandate, you probably were at best equal weight India and probably underweight," said Vikas Pershad, portfolio manager for Asian equities at M&G Investments.
"And that underweight is growing."
Part of the reason for the long-term underweight has been that many investors preferred China's cheaper and dynamic market, while entry and exit costs for funds can be high in India.
Managers would need to buy Indian companies at a rapid clip to keep up with their increasing presence in indexes, which with an average 12-month price-to-earnings ratio of 24 times for big and middle-sized firms are the most expensive in major markets, according to LSEG data.
Many are choosing not to do so, leaving India the biggest underweight allocation among emerging market funds, according to HSBC and Copley Fund Research.
Valuations for Chinese blue chips .CSI300, by contrast, are far lower with the same price-to-earnings measure at 17 and at 15 for big Malaysian stocks .KLSE.
For Gary Tan, portfolio manager at Allspring Global Investments, and his clients, valuations are the sticking point.
"We are optimistic on the long-term story, but really cautious on where valuations are," said Tan, who has been underweight India for the last couple of years.
NO SECRET
Valuations have long been relatively high in India and no barrier to outperformance. Now, however, some investors are becoming wary of the risk-reward balance.
India's Nifty 50 index .NSEI has risen 145% and the S&P BSE Sensex .BSESN has surged 136% since mid-2020, while the S&P 500 .SPX in the same period has gained 78% and China's blue-chip index .CSI300 has slid 22%.
Yet while foreigners have been consistent buyers of Indian stocks this year and in 2023, the flow and sentiment is beginning to shift.
ICICI Securities data shows foreign buying over the first half of this year has been much higher in small to mid size firms than in large caps and in August, exchange data showed foreigners turned sellers of $662 million in shares.
Foreign investors account for roughly 16% of total Indian stocks holding, according to ICICI Securities, the lowest in a decade.
To be sure, there are plenty of bulls and money that isn't benchmarked to emerging markets' indexes that is flowing in.
Howie Schwab, portfolio manager for emerging markets growth at Driehaus Capital, said there's an increased interest from global investors in India, not just from those with emerging markets mandates.
Vivian Lin Thurston, portfolio manager for William Blair's emerging markets growth strategy, says valuation alone is not necessarily reason enough to look elsewhere.
"Do I have another attractive opportunity set to put money in if I take down India, the answer is not many at present, and this is a factor I'm struggling with, or grappling with," she said.
However flows into Malaysia and Indonesia, where markets are on a tear, point to investors looking further afield, for now.
"India's economic growth story is not a secret," said James Cook, investment director for global emerging markets at U.S. fund manager Federated Hermes, who is underweight India and waiting for prices to fall before buying any further.
"When you have such a consensus, and the outlook appears to be benign, investors can fall into a trap, blind to any potential pitfalls, such as paying too high a price to participate."
Reporting by Ankur Banerjee in Singapore, additional reporting by Gaurav Dogra and Bharath Rajeswaran in Bengaluru; editing by Tom Westbrook and Shri Navaratnam
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
