AngloGold’s mid-size miner pounce may set a trend
Corrects the location of AngloGold's assets to Australia and other parts of Africa from South Africa, and the production volume from 2.6 billion ounces to 2.6 million ounces, in the second paragraph. The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Karen Kwok
LONDON, Sept 10 (Reuters Breakingviews) -AngloGold Ashanti AU.N is putting a shiny new twist on a familiar trend. Last year’s $17 billion swoop by Newmont NEM.N for fellow gold miner Newcrest Mining followed on the heels of M&A speculation in 2019 involving $34 billion Barrick Gold ABX.TO, GOLD.N. The $12 billion AngloGold’s $2.5 billion cash and share acquisition of UK-listed Centamin CEY.L is likely to be followed by similar deals, but involving similarly mid-sized players.
In a sense, it’s an odd time for major gold M&A. Spot prices of the precious metal are at $2,331 a tonne – near all-time highs – and usually gain when interest rates fall, which the latter are now doing. But most gold miner share prices are way off highs seen in 2020. Still, while investors used to buy gold companies as a leveraged play on the gold price, the emergence of lower-cost funds that invest in physical gold with leverage of their own has driven punters away from investing in gold producers directly. Smaller players like Centerra Gold CG.TO and Torex Gold Resources TXG.TO now trade at around 2.5 times EBITDA, in some cases half their level in 2020.
That gives bigger players like AngloGold a way in. The offer, which amounts to a 37% premium to Centamin’s market value on Monday, values the London-listed gold miner at 1.6 times its expected net asset value of $1.5 billion in 2024, according to analysts’ estimates polled by LSEG. That’s below AngloGold’s own 2.6 times, and it adds 450,000 ounces of high-quality Egyptian set of assets that can help the group diversify away from Australia and other parts of Africa, where most of its current 2.6 million ounces of production reside. It’s also paying mostly in shares which are inflated by recent high gold prices, limiting Centamin’s stake in the enlarged company to 16%.
But there’s something in it for the seller too. Post pandemic the cost of extending and expanding mines has increased. Swapping London-listed paper for AngloGold’s New York-listed equivalent make it easier to deal with these higher expenses: analysts estimate AngloGold’s free cash flow to be 5 times Centamin’s this year, according to data polled by LSEG. It also makes it more likely the company can weather lurches in the volatile gold price if interest rates surprise in an unpleasant way.
Either way, a consolidation of gold companies is long overdue. There are over 50 listed gold mining companies worth over $1 billion globally, versus just a dozen in the copper space. Bigger players like $39 billion Agnico Eagle Mines AEM.TO and Barrick Gold will be running the rule over smaller fry right now.
Follow @karenkkwok on X
CONTEXT NEWS
AngloGold Ashanti will buy Egypt-focused smaller rival Centamin in a $2.5 billion stock and cash deal, the companies said on Sept. 10.
Under the terms of the deal, Centamin shareholders will receive 0.06983 new AngloGold shares for each Centamin share and $0.125 a share in cash.
The implied 163 pence ($2.14) per share offer represents a premium of 36.7% to Centamin's Sept. 9 closing price of 120 pence, the companies said in a statement.
Shares in Centamin jumped about 25% to 149 pence as of 0958 GMT on Sept. 10.
Mid-size gold miners trade lower relative to 2020 https://reut.rs/4gjOVVJ
Editing by George Hay and Streisand Neto
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
