Q2 Earnings season: A strong test for stretched valuations – Stock Markets
Earnings parade unofficially starts on July 12 with major US banks
S&P 500 profit growth forecast at 10.6% y/y, all eyes on tech results
Asymmetric risks due to rosy valuations and optimistic earnings projections
Stellar first half
Undoubtedly, the US stock markets had another astonishing quarter and a roaring first half of the year as the US economy seems to be headed for a soft landing. It has been more than 21 months now since the stock market experienced a sizable correction, but the historically low volatility suggests that investors have not been actively positioning for a pullback.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-indices.png)
Heading into the year, speculation around the Fed’s interest rate cuts was the main force behind the equity market rally. However, as growth in the US economy kept surprising to the upside, the torch got carried by the solid corporate performance of the AI darlings. For that reason, the upcoming Q2 earnings season could act as a reality check for the relentless stock market uptrend.
What’s expected?
For the second quarter of 2024, S&P 500 earnings are projected to increase by 10.6% on an annual basis, according to LSEG estimates. Communication Services and Health Care sectors are expected to be the relative outperformers, with their earnings expected to grow by 21.7% and 20.2% year-on-year, respectively. In contrast, Real Estate and Materials are set to have the biggest earnings declines from a year ago.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-earnings-estimates.png)
Although all sectors of the economy are important, investors will probably be a little more focused on big tech companies as their performance has been mostly responsible for the ongoing rally. Hence, any signs of weakness in other sectors might be masked if the tech industry continues to fire on all cylinders, while the opposite seems highly unlikely.
Asymmetric risks due to inflated valuations
US indices’ trip to successive record highs has pushed valuations to extremely high levels. Currently, the S&P 500 is trading at 21.2 times what analysts project earnings to be over the next twelve months. Markets are forecasting a blended earnings growth of 10.7% in 2024, even though monetary conditions are expected to remain tight amidst fears of a secondary inflation wave.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2024/07/US-valuations.png)
Considering that such multiples have been evident only during the dot-com bubble and pandemic years, it could be argued that we might currently be in a bubble. Till now, stocks have been edging higher as earnings keep surpassing estimates, but a series of downbeat surprises or weak guidance from tech giants could send those multiples through the roof.
The key difference between recent earnings seasons and the current one is that expectations are now set higher. Hence, with stocks already being priced for perfection, there is ample downside potential in case fundamentals fall short of expectations.
Verdict
Clearly, at current levels, the risk-to-reward profile for stocks seems unattractive. Moreover, it has been ages since equities last experienced a pullback, which is an important aspect of a healthy uptrend. Therefore, risks are clearly tilted to the downside, while a massive financial outperformance might be needed for investors to increase their equity exposure.
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่