NFP เเละ PCE ช่วยสนับสนุนนโยบายการะชับตัวของ Fed ขณะที่ดอลลาร์ยืนอย่างส่งางาม

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 31 มีนาคม 2022 เวลา 7:39 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
ท่ามกลางสงคราม การจ้างงานสหรัฐฯ ออกในวันศุกร์ (12:30 GMT) ก่อนหน้านั้นมาตรวัดตัวโปรดเงินเฟ้อของ Fed จะออกในวันพฤหัส ตัวเลขคาดว่าจะเพิ่มความมั่นใจในเศรษฐกิจถึงเม้ว่าความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยจะเพิ่มขึ้นในยุโรป เเต่มันมีอันตรายไหมหาก Fed กระชับนโยบายเกินไปเเละตัวเลขอาทิตย์นี้สำคัญสำหรับดอลลาร์เเค่ไหน
ตลาดเเรงงานที่เเข็งเเรง
ตลาดเเรงงานเเข็งเเรงมากในตอนนี้ เเละการจ้างงานในวันศุกร์จะโชว์ให้เห็นว่าสภาพการจ้างงานมากขึ้นในมีค. NFP คาดว่าจะเพิ่ม 490k ในรอบเดือน ช้ากว่าในกพ. เเต่ยังอยู่ในสภาพที่ดี ส่วนอัตราว่างงานคาดว่าจะลดลง 0.1% เป็น 3.7% ซึ่งเป็นการระบุถึงจุดต่ำสุดของเวลาหลังวิกฤต
การโตของค่าจ้างคาดว่าจะเร่งการชลอลงในกพ. ค่าจ้างเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้น 5.5% y/y ในมีค. มากถึง 5.1% เดือนก่อน
Fed เป็น hawkish มากขึ้นขณะที่เงินเฟ้อยังคงพุ่งขึ้นเรื่อยๆ 
ก่อนหน้าที่ตัวเลขเหล่านั้นจะออก data on personal income, consumption เเละ PCE inflation คาดว่าจะตื่นเต้นไม่เเพ้กัน Personal income เเละ spending ทั้งคู่เพิ่มขึ้น 0.5% m/m ในกพ. ขณะที่ core PCE price index คาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้น 5.5% y/y เป็นจุดสูงสุดในรอบทศวรรษ
การคาดการณ์เกี่ยวกับจำนวนครั้งที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยปีนี้เพิ่มขึ้นอาทิตย์ก่อนหลังจาก Powell ส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางอาจจะเคลื่อนเร็วขึ้นในการประชุมที่จะถึงนี้ หลังจากยกข้อจำกัด 25 basis points ในมีค. อินดิเคเตอร์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดสนับสนุนการกระชับเศรษฐกิจ เเต่ข้อกังวลหลักคือภาพรวมทางบวกหลักอาจจะไม่สามารถอยู่ได้นาน
ผู้บริโภคสหรัฐฯ จะเปลี่ยนมาเป็นระวังตัวมากขึ้น?
ในยุโรป ข้อมูลวิจัยทั้งความมั่นใจในผู้บริโภคเเละธุรกิจส่งสัญญาณว่าความมั่นใจเริ่มมีผลกระทบจากสงครามในยูเครน ผู้ออกนโยบายทั้งในยุโรปเเละอังกฤษเริ่มเพิ่มระมัดระวังในการขึ้นดอกเบี้ย เพราะอุปสงค์บางส่่วนจะหายไปหลังจากที่ราคาของสินค้าเพิ่มสูงขึ้น
มันมีหลักฐานอ่อนๆ ของธุรกิจสหรัฐฯ อ่อนตัวลงเเละ ISM manufacturing PMI ในวันศุกร์อาจจะตอบคำถามตรงนี้ได้ อย่างไรก็ดีมาตรวัด consumer sentiment จะบอกอีกเรื่องหนึ่ง โดยเฉพาะ University of Michigan’s closely watched gauge ตกลงต่ำสุดตั้งเเต่มีค. 2011 ส่งสัญญาณว่าการบริโภคเริ่มระวังมากขึ้น
ความเสี่ยงที่ Fed จะกระชับนโยบายมากเกินไป
ปัญหาคือ Fed ล่าช้าหลัง inflation curve ไปเเล้ว พวกเขาคงไม่ถอยจากจุดยืน hawkish นี้หากเงินเฟ้อไม่ส่งสัญญาณว่าถึงจุดพีคเเล้ว ซึ่งมีความเป็นไปได้น้อยมากตราบใดที่สงครามยังอยู่ หรือตลาดเเรงงานที่ฟื้นฟูกลับตัวไปอีกทาง
นักเทรด priced in ไปเเล้ว 200 basis points ตั้งเเต่ธค. เเสดงให้เห็นว่ายังเหลือขึ้นดอกเบี้ย อีก 2 ครั้ง ครั้งละ 50 basis points เเละตลาดพันธบัตรดูเหมือนจะเห็นด้วย เเต่ถึงเเม้ว่าทั้งพันธบัตรระยะสั้นเเละยาวมีการขึ้นตั้งเเต่ต้นปี ส่วนหนึ่งของ yield curve นั้นกลับตัวหรือใกล้จะกลับตัวเเล้ว ส่งสัญญาณเศรษฐกิจถดถอย
อย่างไรก็ดี สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ มันเร็วไปที่จะกังวลมากไปเกี่ยวกับสหรัฐฯ จะถดถอยลงเเละ Fed ก็เพิ่งอยู่ในช่วงต้นของการใช้นโยบาย ดังนั้นดอลลาร์มีศักยภาพที่จะไปต่อได้นิดหน่อย
ดอลลาร์ยังไปต่อในขาขึ้นได้อีกไหม?
ดอลลาร์เเตะ 6.5 ปีสูงสุดของ 125.10 yen ในวันจันทร์ก่อนที่จะถอยไปใกล้ 123 yen หากข้อมูลที่จะมาเเข็งเเรงมากเกินกว่าที่คาดไว้ ดอลลาร์จะกลับมาเเข็งเเกร่งอีกครั้ง ถึงเเม้ว่ามันจะไม่เปลี่ยนภาพรวมของนโยบายของ Fed
Dollar/yen ปีกลับไปที่ 125 เเละถ้ามีโชคที่ดีอีกครั้งหนึ่งที่ทะลุตรงนี้ไปได้ 461.8% Fibonacci extension  ที่ราคา 126.76 จะเป็นเป้าหมายต่อไป
อีกทางคือ dollar/yen จะตกลงกลับไปที่ระดับ 122 ตามด้วย 261.8% Fibonacci extension ที่ 121 อาจจะชลอการตกลงได้ ขณะที่การดิ่งลงอย่างมากจะทำให้ไปเจอ 161.8% Fibonacci ที่ระดับ 118.12
ตัดสินจากรายงาน CPI report เเละ jobless claims ข่าวร้ายไม่น่าจะเกิดกับทั้ง NFP หรือ PCE inflation ดังนั้นมันอาจจะมีปฏิกริยาใหญ่หากมีอะไรเกิดขึ้นกับ ISM manufacturing print

โพสต์ล่าสุด