Fed คาดว่าจะข้ามการขึ้นดอกเบี้ยในกย. เเต่ในพย. ล่ะ?

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 20 กันยายน 2023 เวลา 3:22 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
Fed คาดว่าจะหยุดการขึ้นดอกเบี้ยในกย. เเต่สัญญาณนี้มันคือการบอกว่าจะหยุดการขึ้นดอกเบี้ยไปเลยหรือไม่? สำหรับดอลลาร์เเล้วชะตาจะอยู่ที่การประชุมในวันพุธ เวลา 18.00 GMT
การหยุดอย่างมีเงื่อนไข
Fed คาดว่าจะหยุดดอกเบี้ยเอาไว้ในการประชุมกย. เเต่สิ่งที่นักลงทุนกังวลมากกว่าคือเหล่าสมาชิกจะเปิดประตูในการขึ้นดอกเบี้ยเอาไว้หรือไม่ ส่วนการตัดสินใจที่ใหญ่อีกครั้งเเสดงถึงเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยใน 2024 หากมีการอัพเดท dot plot ให้สูงมากขึ้น
เศรษฐกิจสหรัฐยังคงดีอยู่ ถึงเเม้ว่าจะมีสัญญาณว่ามันจะเย็นลงบ้าง โดยเฉพาะในตลาดเเรงงาน โอกาสในการเกิดเศรษฐกิจถดถอยนั้นดูเหมือนจะมีน้อย เงินเฟ้อกลับมาเป็นความกังวลอีกครั้งสำหรับนักลงทุน
เงินเฟ้อนั้นพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง
หากมองถึงตัวเลข CPI ล่าสุด มันเเฟร์ที่จะบอกว่ามีการหยุดการพัฒนาในช่วงหลังมานี้ ตัวเลข CPI นั้นเร็วขึ้นจาก 3% เป็น 3.7% ในเดือนหลังๆ มานี้ เทรนด์นั้นยังคงไปต่อได้หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้นอยู่ อย่างไรก็ดี นักลงทุนยังคงหวังว่ามันจะเป็นเพียงเเค่ชั่วคราว เเละมองหาสัญญาณที่ CPI ที่ดิ่งลงว่า Fed จะทำอย่างไรต่อไป
Fed กังวลว่าจะกระชับนโยบายมากเกินไป
อย่างไรก็ดี มันมีสองสัญญาณเกิดขึ้น หนึ่งคือมันเป็นส่วนขยายจากการกระชับนโยบายที่มีอยู่เเล้วเเต่ยังไม่ส่งผล อีกอย่างคือราคาน้ำมันจะขึ้นในอนาคตหรือไม่ ทำให้เงินเฟ้อนั้นเหนียวมากกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน
Fed กลายมาเป็นระวังเรื่องการกระชับนโยบายในระหว่าง 2023 ชลอการขึ้นดอกเบี้ยลงสวนทางกับตัวเลขที่บอกว่าสามารถขึ้นได้ต่อ การเถียงเรื่องนี้ส่วนใหญ่มองว่าเป็นเพราะผลของการกระชับนโยบายนั้นดีเลย์ Jeremy Powell เองก็อยู่ในกลุ่มคนที่คิดเเบบนี้
เเต่ดอกเบี้ยจริงนั้นกลายเป็นบวกเมื่อเมทริกวัดเงินเฟ้อทั้งหมดนั้นตกลงมากกว่า 5% เเละ Fed funds นั้นเเตะระดับ 5.25-5.50 พวก hawk นั้นเพิ่มความมั่นใจว่าการกระชับนโยบายเพียงพอเเล้ว ดังนั้นไม่ว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าหนึ่งครั้งหรือไม่ในปีนี้ จุดจบของการกระชับนโยบายก็กำลังมาถึง
dot plot ใหม่นั้นจะสูงขึ้นต่อไปได้หรือไม่?
คำถามก็คือเศรษฐกิจจะชลอช้าลง พอที่จะทำให้เกิดกระเเสการตัดดอกเบี้ยออกไปเรื่อยๆ หรือไม่ อินดิเคเตอร์บางตัวเช่น Chicago Fed’s National Financial Conditions Index นั้นบอกว่าเงื่อนไขการเงินอาจจะไม่กระชับเพียงพอ นี่ทำให้ขึ้นโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในอนาคต ถึงเเม้ว่าไม่มีการเร่งตัวใหม่ในราคาพลังงาน
อย่างไรก็ดี ตลาดยังไม่เชื่อนักว่ามีการ price in ไปเเล้ว 90 bps มันดูเหมือนจะเกิดในปี 2024 มากกว่า เเต่กระบวนการนี้สามารถเริ่มในอาทิตย์น้ได้หาก FOMC อัพเดท projection ใหม่ว่าพวกเขาเล็งเห็นอะไรในอีก 2-3 ปีข้างหน้า
ใน dot plot เดือนมิย. การคาดการณ์สำหรับปี 2024 นั้นคือ 4.6% เเละ 2025 ที่ 3.4%  หากว่า Fed มองว่าดอกเบี้ยจะสูงมากกว่านี้ในปี 2024 นี่อาจจะเป็นเชื้อเพลิงให้ตัวดอลลาร์พุ่งขึ้นไปได้
bullish ของดอลลาร์อาจจะไม่หมดไป
Fed ต้องส่งสัญญาณอย่างชัดเจนเท่านั้น ถึงจะสามารถถดเเทนการเสียหายที่ไม่ยอมขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้  ตัวเลขช่วงหลังนั้นไม่ได้ออกมาน้อยไปหรือมากไป ดังนั้นหากเปิดตัวเลขเอาไว้ให้สามารถขึ้นดอกเบี้ยไปมากขึ้นโดยไม่ได้สัญญาอะไรไว้ก่อน ก็ดูเหมือนจะเป็นทางสายกลางไปหน่อย
สำหรับดอลลาร์ ผลของ bullish ที่ดีที่สุดก็คือหาก Fed สามารถส่งสัญญาณได้กว่ามีโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเช่นเดียวกับการขึ้น projected rate path นี่อาจจะผลักดอลลาร์ index ให้ผ่านพีคของมีค. ที่ราคา 105.88 ขยายการชนะอย่างต่อเนื่องออกไป
อย่างไรก็ดี การพุ่งขึ้นในช่วงหลังทำให้เกิดการพักตัวของดอลลาร์ ถ้าหาก Powell ดูเหมือนจะเชื่อมั่นว่าเงินเฟ้อจะกลับลงมาอยู่ที่ราว 2% ในระยะกลางในการเเถลงของเขา ตัวดอลลาร์ index ก็อาจจะวิ่งไปที่บริเวณเส้น 200-day moving average ที่ราคา 103.00 ได้

โพสต์ล่าสุด