Fed เจอกับความหนักใจ จะหยุดหรือขึ้นดอกเบี้ยต่อ

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 21 มีนาคม 2023 เวลา 5:38 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
การตัดสินใจที่สำคัญที่สุดของ Fed จะถึงในวันพุธ ตลาดคิดว่าเรื่อง SVB อาจจะป้องกันไม่ให้ Fed ขึ้นดอกเบี้ย เเละวงจรโดนตัดให้สั้นลงอาจจะถึงเเค่ฤดูร้อน การคาดการณ์ที่ว่านี้ดูเหมือนจะเวอร์เกินไป เพราะเรื่องของธนาคารนั้นได้มีการช่วยเหลือไปเเล้วเเละเงินเฟ้อยังร้อนอยู่ นี่ทำให้สามารถขึ้นดอกเบี้ยได้ ซึ่งอาจจะช่วยดอลลาร์ได้อีก
จุดเเตกหัก
ด้วยความโกลาหลของ SVB นักลงทุนเชื่อว่า Fed อาจจะลังเลที่จะขึ้นดอกเบี้ยต่อไป ตลาดให้โอกาสเกือบจะ 50/50 ระหว่างไม่ขึ้นเลยกับขึ้น 25 bps
ยิ่งไปกว่านั้น มีการคาดว่าจะมีการกระชับฤดูกาลขึ้นดอกเบี้ยให้สั้นลงมาถึงเเค่ฤดูร้อน นักเทรดเชื่อว่าหากมีการขึ้นดอกเบี้ย มันอาจจะเป็นครั้งสุดท้ายของฤดูนี้ เเละ Fed อาจจะต้องรีบจบการขึ้นดอกเบี้ยเร็วๆ นี้
นี่ดูเหมือนจะเวอร์เกินไปหน่อย ภาพรวมของธนาคารโดยกว้างเเล้วยังมีทุนที่หนาอยู่ มันถึงไม่ใช่การล้มละลายเเบบ 2008 ความเครียดส่วนใหญ่ตกอยู่กับธนาคารเล็กมากกว่า ซึ่ง Fed ก็รีบให้การช่วยเหลือเเล้วผ่านทางโปรแกรมกู้ยืม เเละตอนนี้มาตรการช่วยเหลือนี้ก็น่าจะช่วยสเถียรวิกฤตให้ดีได้
ตัวเลขทางเศรษฐกิจช่วงหลังนี้ค่อนข้างเเข็งเเรง เงินเฟ้อนั้นร้อนกว่าที่ทาง Fed จะประกาศชัยชนะได้ ตลาดเเรงงานอยู่ในสภาพที่ดี เเละการบริโภคเองก็ยังทนทานอยู่  ทั้งหมดนี้รวมกันต่างบ่งชี้ว่าดอกเบี้ยยังขึ้นต่อไปได้
การตัดสินใจที่ต่างกัน?
มันอาจจะเป็นการตัดสินใจที่เเบ่งฝ่ายกันระหว่างสมาชิก FOMC เพราะบางคนอาจให้น้ำหนักกับความสเถียรของระบบธนาคารมากกว่า
สิ่งที่ Fed ควรทำคือการเลียนเเบบทางยุโรปที่ทำไปอาทิตย์ก่อนหน้า คือขึ้นดอกเบี้ยสู้เงินเฟ้อ เเต่ย้ำว่ายังมีเครื่องมืออื่นที่ใช้ได้อยู่หากระบบธนาคารมีปํญหาเพิ่ม นี่จะเป็นทางสายกลาง
หาก Fed ขึ้นดอกเบี้ย สปอต์ไลท์จะไปอยู่ที่ rate projection  หากย้อนกลับไปธค. FOMC คาดว่าดอกเบี้ยจะจบที่ 5% เเละเมื่อไม่กี่อาทิตย์ก่อน powell บอกว่าอาจจะต้องสูงกว่านั้น อย่างไรก็ดีตลาดตอนนี้คาดเอาไว้ที่ 3.9%
มันมีช่องว่างห่างมากระหว่าง Fed เเละสิ่งที่ตลาดคาด ซ่ึ่งอาจจะเเคบลงในสัปดาห์นี้  หากพิจารณาว่า Fed ยังยืนยันที่จะจบด้วย 5% ตลาดอาจจะช็อคกับเรื่องนี้ได้
รีแอกชั่นของตลาด
ตลาดดูเหมือนจะกระโดดเข้าหาบทสรุปเร็วไปหน่อย หาก Fed ผลักการขึ้นดอกเบี้ยออกไป พันธบัตรอาจจะพุ่งสูงขึ้น กระตุ้นดอลลาร์
เยนอาจจะต้องทนทุกข์กับการขึ้นพันธบัตร ดังนั้น U/J อาจจะมีปฏิกริยาที่ผันผวน กรณีนี้คู่เงินอาจะพุ่งสูงขึ้นไปท้าทาย 134.5
เเน่นอนว่ามันอาจะเป็นไปได้ที่ Fed จะ play safe เเละไม่ทำอะไรเลย ปัญหาคือการทำเบบนี้อาจจะส่งผลให้เกิดการตกใจได้ มันอาจจะเพิ่มความไม่เเน่นอนมากไปอีก เพราะเป็นการส่งสัญญาณว่าการสู้เงินเฟ้อไม่ใช่เรื่องอันดับหนึ่ง ดังนั้นเหตุการณ์ที่ว่านี้คงไม่เกิดขึ้น
อย่างไรก็ตาม หาก Fed เลือกจะทำเบบนี้จริงๆ คู่เงินอาจดิ่งลงไปที่ระดับ 129.5 ได้

โพสต์ล่าสุด