การทำครึ่งๆ ของ ECB ไม่น่าจะช่วยหยุดเลือดให้ไหลได้

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 12 เมษายน 2022 เวลา 4:38 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
ECB จะสรุปประชุมในวันพฤหัส 11:45 GMT เเละน่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอยู่ในเเผนเนื่องจากเงินเฟ้อพุ่งมาก สิ่งที่ตามมาคือการอุดหนุนสินทรัพย์ในกค. น่าจะจบลงเเละการเพิ่มดอกเบี้ยในกย. เป็นสิ่งที่เป็นไปได้สูง เเต่ตลาดเองก็ได้ priced in ไปเยอะมากเเล้ว ดังนั้นสัญญาณดังกล่าวอาจไม่ช่วยยูโรได้
ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ
เงินเฟ้อยุโรปอยู่ที่ 7.5% ต่อปี เเละนี่อาจจะยังไม่ใช่จุดพีค อุปทานการผลิตยังไม่ดีจากการล็อกดาวน์ของจีน ขณะที่สงครามในยูเครนทำให้ราคาคอมโมดิตี้พุ่งสูง
โมเมนตั้มของเศรษฐกิจเองก็เริ่มหาย นั่นหมายความว่า ECB ไม่สามารถขึ้นดอกเบี้ยอย่างดุดันได้ ผู้บริโภคโดนบังคับให้ใช้จ่ายไปกับอาหารเเละพลังงาน จึงไม่มีเงินไปใช้จ่ายอย่างอื่น เเละการชลอของจีนยังทำให้การส่งออกยุโรปมีข้อจำกัด ตัวเลขที่จะออกมาในไม่กี่วันนี้อาจจะไม่สวยเลย
ช้าเเละมั่นคง
ในภาวะนี้ ECB เหมือนติดกับ หากรัดนโยบายเเน่นไปอาจทำให้เศรษฐกิจถดถออย ทางเลือกเดียวคือขึ้นดอกเบี้ยอย่างระวังมากๆ ไม่เร็วเเละไม่ช้าไป
ตลาดเเรงงานเเข็งเเรงมากก่อนหน้าสงคราม อัตราว่างงานต่ำสุดตั้งเเต่กพ. ดังนั้นจึงมีความหวังอยู่ว่าเศรษฐกิจจะรองรับวิกฤตได้โดยไม่เเตกหักไปเลย
ไม่มีทางช่วยบรรเทายูโร?
สรุปเเล้วคือ ECB กำลังจะขึ้นดอกเบี้ยครั้งเเรกในทศวรรษ ขณะที่จะยังไม่มีการฟันธงเเน่ชัดนักในการประชุมอาทิตย์นี้เเต่มันชัดเจนว่ากย. คือเวลาที่ดีที่สุดที่จะขึ้นดอกเบี้ย (หลังจบโปรแกรมอัดฉีดเงินในกค.)
เเต่สำหรับยูโรเเล้ว นี่อาจไม่พอรักษาเเผล ตลาดเงินได้ priced in ไปเเล้ว 73 basis points การขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ ในการประชุมกย. ได้ถูก priced in ไปหมดเเล้ว เเละยังมีอีก 60% ความเป็นไปได้ที่จะมีการดับเบิ้ลดอกเบี้ยเป็น 50 basis point ในการประชุมดังกล่าวด้วย
นี่เป็นเรื่องยากสำหรับ ECB ดังนั้นถึงเเม้ว่า ECB จะมุ่งไปในทาง hawkish เเต่ความเร็วอาจจะไม่เพียงพอต่อการช่วยยูโร
Euro/dollar ไหลลงมาเรื่อยๆ เป็นปีเเล้วเเละหาก ECB ออกนโยบายเเบบครึ่งๆ กลางๆ ในสัปดาห์นี้ นั่นก็จะไม่เปลี่ยนสถานการณ์ ความผิดหวังจะทำให้เห็นคู่เงินหล่นไปทดสอบที่ระดับ 1.0835 อีกครั้ง
หาก ECB ต้องการช่วยยูโร ต้องส่งสัญญาณว่าดอกเบี้ยจะสามารถขึ้นได้เร็วขึ้น เป็นไปได้ในฤดูร้อนเลย ในกรณีนี้ euro/dollar อาจจะพุ่งขึ้นได้ อาจจะไปยังระดับ 1.1120
เเน่นอนว่าสำหรับยูโรที่จะมีสเถียรภาพได้ ภาพรวมการเติบโตต้องปรับปรุงก่อน นั่นไม่ใช่สิ่งที่น่าเกิดได้หากสงครามไม่หยุดเเละการเลือกตั้งฝรั่งเสสยังไม่ผ่านไป

โพสต์ล่าสุด