BoJ ยังคงยืนฝั่ง dovish เเต่จะไปได้อีกนานเท่าไหร่?

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 17 มกราคม 2022 เวลา 3:16 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
BoJ จะสรุปนโยบายการเงินครั้งเเรกในปี 2022 วันอังคารนี้เเละประกาศตัวเลขอัพเดททางเศรษฐกิจ ถึงเเม้ว่า BoJ จะไม่ร่วมการทำ normalize เหมือนกับธนาคารกลางอื่นๆ เเต่เเรงกดดันราคาก็ไหลเข้าประเทศเช่นกัน การประชุมนี้อาจะเห็นธนาคารกลางก้าวขาสั้นๆ ไปสู่ hawish บ้าง คำถามคือการก้าวเล็กน้อยนี้จะส่งผลต่อเยนในระยะสั้นได้หรือไม่?
BoJ อาจจะได้เจอเงินเฟ้อตามความต้องการเร็วๆ นี้
คนออกนโยบายในญี่ปุ่นต้องการบูสเงินเฟ้อในประเทศมาหลายทศวรรษเเต่ไม่สำเร็จ เเต่วิกฤตโควิดสร้างการช็อคของราคาที่ไม่มีใครคาดมาก่อน ขณะที่ CPI ของญี่ปุ่นอยู่ที่ 0.6% y/yเมื่อเทียบกับสหรัฐที่ 7.0% เงินเฟ้อในญี่ปุ่นดูเหมือนยังไม่โผล่หัวออกมาเลย
ธุรกิจโดนผลกดดันจากการขึ้นราคาตลาดโลกเเละอุปทานที่ขาดเเคลน ราคาสินค้าคอมโมดิตี้ก็ผลักราคาสินค้าทั่วไปให้ขึ้น ญี่ปุ่นซึ่งพึ่งพาต่อการนำเข้าวัตถุดิบเเละพลังงานก็ไม่พ้นต้องเจอผลนี้ เเย่ไปกว่านั้นคือเยนอ่อนค่ามากเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ยิ่งทำให้การนำเข้าเเพงขึ้นไปอีก
ในอดีตญี่ปุ่นประสบปัญหาในการส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค เเต่เขาอาจไม่มีทางเลือกในกรณีนี้ ราคาสินค้าปลีกได้พุ่งขึ้นไปที่ 9.0% เป็นประวัติการณ์เเล้ว เงินเฟ้อท่ามกลางธุรกิจเเละบ้านเรือนก็คาดกว่ากำลังขึ้นเช่นกัน ถึงเเม้ว่าจะยังอยู่ในระดับต่ำ
BoJ จะส่งสัญญาณเตือนเรื่องเงินเฟ้อหรือไม่?
รายงานในวันอังคาร BoJ น่าจะอัพเดทเงินเฟ้อเพิ่ม คำถามสำหรับนักลงทุนคือคนออกนโยบายกังวลกับเงินเฟ้อพวกนี้มากน้อยขนาดไหน Kurado บอกว่าตัวเลขเงินเฟ้ออาจะเเตะระดับ 2% เร็วๆ นี้นอกจากค่าจ้างจะโตตามทัน การขึ้นของราคานิดหน่อยจะดูไม่มีเป็นภัยอะไรต่อเศรษฐกิจที่มีความเป็นเงินฝืดมาตลอดตั้งเเต่ 1990
ตลาดไม่คาดการขึ้นดอกเบี้ยในปีหน้า ถึงเเม้ว่าโอกาสจะมากขึ้นสำหรับ 2023 ก็ตาม เพราะการขึ้นดอกเบี้ยไม่ใช่ทางเลือกเดียวของ BoJ พวกเขาอาจจะเลือกเปลี่ยน yield curve ให้กว้างขึ้นสำหรับพันธบัตร 10 ปี (ตอนนี้อยู่ที่ 20 basis points หรือต่ำกว่า 0)
มันอาจจะเร็วไปที่จะผ่อนความกังวลของเยนลง
การเคลื่อนที่ของผลดังกล่าวต้องใช้เวลาอีกหลายเดือน ในตอนนี้ผลกระทบความต่างของพันธบัตรยังคงอยุ่ อีกทั้งการใช้ hawish ของ Fed ก็ผลักให้ดอลลาร์เเตะระดับสูงสุดในรอบ 5 ปีที่ 116.14 ในเดือนนี้ไปเเล้ว
ตอนนี้คู่เงินดังกล่าวกำลังอยู่ในการปรับตัวลงสู่ 38.2% Fibonacci retracement สำหรับพย.-ธค ที่บริเวณ 113.66 หากมีการปรับตัวลงมากกว่านี้จะเห็นการไปเเตะที่ระดับ 112.28 ได้ อย่างไรก็ดี หากดอลลาร์พุ่งขึ้นอีกครั้ง เป้าของเยนต่อไปจะอยู่ที่ 161.8% Fibonacci extension ที่บริเวณราคา 117.36
สรุปเเล้ว การกระชับนโยบายดูเหมือนยังเป็นเรื่องอีกยาวไกลสำหรับญี่ปุ่น เเต่ด้วยการส่งออกที่ดี เเละเศรษฐกิจที่ดีขึ้น ธนาคารกลางอาจไม่กังวลที่จะเเก้ปัญหาเงินเฟ้อหากมีความเสี่ยงเกิดขึ้น มีรายงานว่ามีการพูดคุยกันเเล้วว่าหากเงินเฟ้อเกิน 2% จะทำอะไรกันบาง สิ่งอันตรายสำหรับตลาดคือเนื่องจากใช้นโยบายผ่อนคลายมานาน การจะเปลี่ยนนโยบายใดๆ อาจะทำให้ไม่เกิดการเตรียมใจกันมาก่อน

โพสต์ล่าสุด