การประชุมนโยบาย BoE อีกครั้ง : เอียงไปทางนโยบายกระชับตัวเเต่ยังมีการระวังอยู่

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 22 กันยายน 2021 เวลา 10:39 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
BoE ได้มีการหารือกันถึงการเปลี่ยนนโยบายการเงินมาเป็นเเบบรัดตัวเเล้ว คำถามคือเมื่อไหร่ถึงจะเริ่มลงมือทำ เเน่นอนว่าการประชุมในวันพฤหัสนี้จะไม่ใช่เวลาที่เหมาะ เเต่หากมีตัวเลขทางบวกออกมาก็จะมีเหตุผลให้เเถลงในเชิงกระชับตัวได้ ขณะที่นี่อาจจะเป็นพลังงานขาขึ้นที่ไม่คาดหวังของปอนด์ ธนาคารกลางต้องแสดงออกถึงความคิดบวกมากกว่าที่นักลงทุนเชียร์ฝ่าย bulls เเละนี่เป็นสิ่งที่ท้ายทาย BoE การเเถลงดังกล่าวจะมีขึ้นเมื่อ 11:00 GMT
ทบทวนเรื่องอัตราเงินเฟ้ออีกครั้ง
หัวหน้า BoE นาย Bailey ยืนยันว่าทางบอร์ดเเยกเสียงระหว่างฝ่ายที่เชื่อว่ามีสัญญาณชัดเจนที่เศรษฐกิจจะโตด้วยการกำจัดเงินอัดฉีดเเละยั้งเงินเฟ้อไว้ที่ 2% เเละอีกฝ่ายที่เชื่อว่าต้องมีอะไรมากกว่านั้นถึงจะสำเร็จได้
นาย Saunders หนึ่งในสมาชิกที่มีเสียงโทนกระชับตัว หลังๆ ได้ให้ความเห็นในการกำจัดเงินอุดหนุนสินทรัพย์ที่จะมีกำหนดจบลงในธค. จำนวน 895 ล้านปอน์ด
เหล่าผู้ออกนโยบายหลายคนอาจจะเข้าร่วมกับเขาคนนี้ในอาทิตย์นี้หลังจาก พุ่งขึ้นของ CPI inflation index เดือนสค. เเละการโตของการจ้างงาน โดยเฉพาะ consumer prices  ยังคงเริ่งหนือกว่าเป้าของธนาคารกลางที่ 2% กระโดดไปที่ 3.2% y/y จากเดิมที่คาดไว้ที่  2.9% ขณะทีตัวเลข growth in payroll employment หยุดที่ 183k ในกค. เกือบจะเท่าหนึ่งของตัวเลขที่คาดการณ์เอาไว้
มันยังไม่เเน่นอนว่าการยุติfurlough program จะเริ่มขึ้นเดือนนี้ไหม ด้วยการโตของค่าจ้าง จะบังคับให้ธุรกิจบางอย่างต้องจำกัดเเรงงาน เเต่อย่างไรก็ดีสถิติดังกล่าวถือเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจกำลังฟื้นตัวขึ้น
จะใช้นโนบายกระชับตัวดีหรือไม่
สำหรับ BoE วันที่อย่างเป็นทางการที่จะถอนเงินอุดหนุนมีความซับซ้อนอยู่บ้าง โดยเฉพาะเมื่อพูดถึงอัตราดอกเบี้ย ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มจาก 0.15 เป็น 0.25% ในช่วงหนึ่งตอนครึ่งหลังของปี 2022 เเละเคลื่อนขึ้นไปยัง 0.5% เมื่อจบปี
ในทางตรงข้ามอัตรเงินเฟ้อจะเริ่มกลายเป็นเหนียวขึ้นในเดือนถัดๆ มา เเละการสะดุดในสายการผลิตเเละขาดวัตถุดิบอาจจะช่วยกระตุ้นราคาพลังงานอย่างที่เป็นไปเเล้วกับราคาเเก๊ส
ดังนั้นการขึ้นของราคาจึงกระทบไปถึงการใช้นโยบายกระชับตัว เเต่ถ้าธนาคารกลางใช้นโยบายกระชับตัวเร็วเกินไป อาจจะเป็นการยับยั้งการบริโภคเมื่อแผนการเพิ่มภาษี 12bln pound ได้ออกมาเเล้วในช่วงต้นของปี 2022 เป็นผลให้มีส่วนทำให้การฟื้นตัวอาจจะสะดุดลงได้  เเต่เรื่องราวอาจจะไปอีกทางหนึ่งเลยหากการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างยังคงพุ่งต่อเนื่อง ถึงเม้ว่าในตอนนี้จะยังไม่มีเเรงหนุนอะไรที่จะทำให้ค่าจ้างพุ่งได้ในระยะสั้นถึงเเม้จะขาดเเรงงาน อย่างไรก็ดีสมควรเตือนไว้ว่า households’ saving ratio ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ GDP ได้เพิ่มขึ้นตั้งเเต่การลดลงของไตรมาสที่สามปี 2020
อีกเเง่หนึ่งหาก BoE ไม่ทำอะไรเลย ปล่อยให้อัตราเงินเฟ้อหลุดการควบคุม มันจำเป็นต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกในอนาคตเมื่อราคาสินค้าสูงเเละพร้อมที่จะกินกระเป๋าเงินของผู้บริโภค
GBP/USD
ข่าวดีสำหรับคนที่คาดว่าการประชุม BoE จะมีโทนออกมาเเบบกระชับตัวคือหัวหน้า BoE chief economist นาย Huw Pill จะเข้าร่วมการโหวตด้วยเเละเป็นฝ่ายที่ยึดเอานโยบายนี้เป็นหลัก ดังนั้นเเรงกดดันเขาอาจจะทำให้การอุดหนุนสินทรัพย์จบลงในอาทิตย์นี้ หรือหยุดการหมดอายุในเดือนธค. ลง ถ้าเป็นเช่นนั้น GBP/USD อาจจะมุ่งไปยัง บริเวณเเนวต้านที่ 1.3840 ซึ่งมีเส้น 200-day simple moving average ขวางทางขาขึ้นอยู่
อีกเเง่หนึ่งหาก BoE ปล่อยให้การอุดหนุนสินทรัพย์หมดอายุลงตามตารางเดิม เเต่ยังเปิดประตูให้อัดฉีดได้อีกหากเศรษฐกิจเเย่ลง รวมถึงการเลื่อน rate hike ไปยังพย. ตัว pound/dollar อาจจะทะลุราคาต่ำสุดในรอบสามเดือนที่บริเวณ 1.3600 เเละมุ่งไปยังบริเวณ 1.3500 – 1.3450
การถดถอยนี้จะเริ่มเร็วขึ้นถ้าตัวเลข flash Markit/CIPS PMI  สำหรับกย. พลากการคาดการณ์ในเวลา 08:30 GMT ความคาดหวังที่มีก็คือ composite index ควรจะโดนดึงกลับไปที่ 54.5 จาก 54.8 เเละถึงเเม้ว่าภากการบริการซึ่งเป็นตัวนำการเติบโตของ UK จะสั่นคลอน เเต่ตัวเลขอาจจะไม่สะเทือนมาถึงค่าเงินปอน์ด

โพสต์ล่าสุด