Fed จะผลักการตัดดอกเบี้ยออกไปหรือไม่?

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2024 เวลา 4:06 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
นักลงทุนลดความคาดหวังเรื่องการตัดดอกเบี้ยในมีค.
เศรษฐกิจสหรัฐตั้งเเต่ธค. ชี้ไปว่าจะมีการพัฒนาขึ้น
โฟกัสมุ่งไปยังการประชุมของ Fed 
การตัดสินใจเกิดในวันพุธ 19.00 GMT เเละมีการเเถลง 19.30 GMT
จะตัดดอกเบี้ยในมีค. หรือไม่?
มันมีการ reprice ใหม่เกี่ยวกับเส้นทางนโยบายของ Fed ตั้งเเต่ 2024 จากเดิมที่ได้ priced in ไปเต็มที่เเล้วในมีค. 25 bps นักลงทุนให้โอกาสราวๆ 50% ที่จะมีการตัดดอกเบี้ยออก ถึงเเม้ว่า Bullard จะบอกในช่วงหลังว่าพวกเขาคาดว่าสมาชิกจะลดดอกเบี้ยเร็วสุดในมีค.
เหตุผลที่นักลงทุนดูไม่ช็อกกับการเเถลงของ Bullard ก็เพราะเขาไม่ได้คนที่กดปุ่มอีกเเล้ว พวกเขาน่าจะต้องการรอการเเถลงของ FOMC ในวันพุธมากกว่า
ตลาดยังคงเป็น dovish มากกว่า Fed
เมื่อการประชุมธค. มาถึง สมาชิกธนาคารกลางปรับการคาดการณ์ดอกเบี้ยลง สำหรับ median dot ในปี 2024 นั้นลดลงจาก 5.1% เป็น 4.6%
ตลาดยังคงคาดถึงต้นทุนการกู้ในปลายปีลดลงไปที่ราวๆ 3.93% บางทีมุมมองพวกเขาอาจจะได้รับผลกระทบจาก Powell ที่ถามว่าเวลาที่เหมาะสมในการลดดอกเบี้ยลงคือเมื่อไหร่
สิ่งที่กระตุ้นนักเทรดให้ลดการคาดการณ์ดอกเบี้ยลงก็คือตัวเลขที่เซอร์ไพรส์ของทางสหรัฐ เเละด้วยการเเถลงของ Fed ที่ต้านการตัดดอกเบี้ยลง ถึงขนาดที่ว่า Waller ซึ่งเป็นสมาชิกคนเเรกๆ ที่เสนอให้ตัดดอกเบี้ย เองก็เปลี่ยนคำมาบอกว่าตอนนี้ไม่ควรเร่งตัดดอกเบี้ยลงจนกว่าเงินเฟ้อจะคงตัว
ตัวเลขบ่งบอกถึงการพัฒนาของกิจกรรททางเศรษฐกิจ
หลังการประชุมในธค. รายงาน CPI เเสดงให้เห็นว่า headline inflation รีบาวนด์ในธค. ขณะที่ core rate หล่นลงเล็กน้อย
สำหรับ retail sale ในเดือนเดียวกันนั้นดีกว่าที่คาดไว้ เเละด้วยทั้ง headline เเละ core rate นั้นเกือบเป็นสองเท่าของพย. ขณะที่ flash PMI สำหรับมค. ชี้ไปถึงสภาพทีดีขึ้นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ด้วย composite index เพิ่มขึ้นจาก 50.9 เป็น 52.3 ทำให้ภาพรวมสดใสขึ้น
GDP ประมาณการณ์ครั้งเเรก เเสดงถึงเศรษฐกิจของสหรัฐดีกว่าที่คาดไว้ในไตรมาส 4
มันเหมือนกับวาจะมีพื้นที่ในการปรับปรุงด้านบวก หาก date เเละ headline ยังคงสานต่อความคิดที่ว่าสหรัฐยังคงสามารถทนต่อการใช้ดอกเบี้ยสูงต่อไปได้อีก
Fed น่าจะยืนเฉยๆ ให้สปอต์ไลท์ตกลงบน guidance
ฝั่งของ commitee คาดว่าจะคงดอกเบี้ยเอาไว้ไม่ให้โดนเเตะ คำถามใหญ่คือพวกเขาจะผลักความคิดทิ้ง หรือเปิดประตูในการตัดดอกเบี้ยทิ้งเอาไว้ นักลงทุนน่าจะมองหาการเเถลงจาก Powell
อย่าลืมว่าในธค. ที่่ผ่านมา มีการเเถลงว่านโยบายในอนาคตจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ เเละสมาชิกส่วนใหญ่ต้องการที่จะเก็บดอกเบี้ยไว้สูงต่อไป อีกสักระยะหนึ่ง
ด้วยตัวเลขทางเศรษฐกิจที่ออกมานั้นดีมาก ทาง Fed อาจจะไม่ตัดดอกเบี้ยเร็วๆ นี้ จะได้ไม่เสี่ยงให้เงินเฟ้อหลุดการควบคุมอีกครั้ง ดังนั้นพวกเขาอาจจะเทการเเถลงไปยังเเนวคิดเรื่องไม่ลดดอกเบี้ย เเละจะทำให้พันธบัตรยังคงฟื้นตัวต่อไป เเละดอลลาร์ได้รับการดันขึ้น
U/CAD จะยังคงเทรดไปขาขึ้นต่อไปหรือไม่?
ด้วยพันธบัตรในเศรษฐกิจใหญ่ๆ ยังคงวิ่งขึ้้น เเละความกระหายความเสี่ยยังคงลอยขึ้น ดอลลาร์อาจจะไม่เป็นราชาของทุกสกุลเงิน เช่น เมื่อเทียบกับปอนด์อาจจะมีอำนาจจำกัด หาก BoE ยังคงปฏิเสธที่จะตัดดอกเบี้ยทิ้ง ส่วนการที่ BoC ใช้โทนเสียง dovish ในวันพุธที่ผ่านมา ก็ทำให้ดอลลาร์ดูดีกว่าเมื่อเทียบกับลูนี่
ในฝั่งของการวิเคราะห์ทางเทคนิค U/CAD วิ่งขึ้นหลังจากที่มีการตัดสินใของ BoC เเต่ก็ชลอลงมาในวันพฤหัส บางทีอาจจะเป็นเพราะราคาน้ำมันที่เเพงขึ้น  อย่างไรก็ดี คู่เงินยังคงเทรดดีอยู่เหนือระดับเส้นเทรนด์ไลนขาลงจากจุดไฮชอง1 พย.
เเนวรีบาวนด์ที่มีศักยภาพอยู่ราว 1.3415 เเละสามารถมุ่งเป้าไปที่จุดพีคล่าสุด 13535  หากทะลุไปได้อาจจะคอนเฟริมการทำ higer high เเละช่วยใช้ขยายขาขึ้นต่อไปได้ที่ 1.3620 ที่ทำไว้ตอน 7 ธค
ในกรณีที่ Fed ย้ำว่าการรีบาวนด์ในเงินเฟ้อนั้นเป็นเพียง base effect เเละราคาชลอลงอีกครั้ง จากนั้นตลาดอาจจะช่วยยกระดับความน่าจะเป็นของการตัดดอกเบี้ยเดือนมีค. ซึ่งอาจจะช่วยให้ U/CAD มุ่งไปที่ระดับ 1.3340 ได้ด้วย

โพสต์ล่าสุด