BoC – ปีใหม่เเต่ยังใช้นิสัยเก่าๆ?


Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
BoC จะประชุมในวันพุธ การตัดสินใจนี้ประกาศเมื่อ 14.45 GMT
ตลาดต้องการการเเสดงออกในโทน dovish เเต่ BoC อาจจะไม่พร้อมที่จะเปลี่ยน
ลูนี่อาจจะสามารถหาที่ยืนได้ เมื่อเทียบกับดอลลาร์
การประชุมของ BoC ในวันพุธ
อาทิตย์นี้จะมีการประชุมของ BoC ในวันพุธ ตลาดไม่ได้คาดว่าจะมีการส่งสัญญาณใดๆ เเต่จะยินดีอย่างมากหากโทนของการประชุมเป็น dovish ที่จะตัดดอกเบี้ยลง  BoC คาดว่าจะมีการตัดดอกเบี้ยสี่ครั้งใน 2024 ซึ่งในครั้งเเรก 25 bps ได้มีการ priced in ไปเรียบร้อยเเล้วที่ 5 มิย 2024
มีอะไรเปลี่ยนบ้างตั้งเเต่ต้นธค. 2023?
6 ธค 2023 มีโทนเสียงมากกว่าการประชุมในตค. 2023 เเต่ก็เป็นที่คาดเอาไว้เเล้วในการวิเคราะห์ตลาด ทั้ง Macklem เเละ Gravelle นั้นต่างย้ำสองประเด็น
1) พวกเขาต้องการเห็นการดิ่งลงของ core inflation อย่างต่อเนื่องหลายเดือน
2) มันเร็วไปที่จะตัดดอกเบี้ยออก
3) ภาคสังหาริมทรัพย์ยังคงเเสดงถึงบทที่สำคัญในการลอยของเงินเฟ้อช่วงหลัง
หากพิจารณาตัวเลขตั้งเเต่ธค. มันเป็นหลักฐานว่าไม่มีสัญญาณก้าวหน้าใดๆ ในตอนนี้ เงินเฟ้อสำหรับเดือนธค. นันกระเถิบสูงขึ้นเกือบ 3.4% ด้วยราคา subcomponent ของ Ivey PMI survey เดือนธค. ยังคงลอยอยู่เหนือ 60 อย่างไรก็ดี producer เเละ raw material price indices ยังคงอยู่ในบริเวณติดลบ ดังนั้นสร้างภาพที่วาราคาจะอ่อนลงไปเรื่อยๆ
ภาคสังยังคงมีปัญหาอย่างมาก
ภาคสังหายังเป็นกุญเเจสำคัญสำหรับการตัดสินใจของ BoC สมาชิก BoC เช่น Gravelle เเถลงในกลางธค. ว่าสังหามีอุปทานต่ำ ทำให้ราคายังคงสูงขึ้นเเละกระเทือนไปถึง CPI
เเละทางรัฐบาลเองก็ไม่สามารถกระทบต่ออุปาทานของสังหาได้ เเต่มันอาจจะชลอเศรษฐกิจเเละลดอุปสงค์ในการกู้ โดยเก็บดอกเบี้ยเอาไว้ที่ระดับสูงต่อไป ซึ่งนี่น่าจะเป็นผลของการเเถลงในวันพุธ ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนดอกเบี้ยจนกว่าเงินเฟ้อจะปลอดภัย
การประมาณรายไตรมาสมีความสำคัญ
เซอร์ไพรส์อาจจะเกิดขึ้นได้ใน Monetary Policy Report (MPR) รายไตรมาส เเละโดยเฉพาะเงินเฟ้อที่คาดการณ์ในปี 2025
MPR เดือนตค. มีเงินเฟ้อหล่นลงไป 2.1% โดยไตรมาสสี่ของปี 2025 ดังนั้น การเเก้เทรนด์ขาลงจะเป็นสัญญาณที่ชัดที่สุด เเต่ยังไงก็ตามต้องมีการตัดดอกเบี้ยในเวลาหนึ่งของปี 2024 เเน่ๆ
นอกไปจากนี้ BoC ให้ความเห็นเกี่ยวกับราคาน้ำมันในตะวันออกกลาง อาจจะทำให้ตลาดไม่สบอารมณ์ได้ สงครามที่เกิดขึ้นอาจจะเป็นเรื่องเเย่ต่อเเคนาดาที่เต็มไปด้วยน้ำมัน เเต่มันคงไม่สร้างความไม่พอใจให้กับ BoC มากนัก เพราะการโตที่น้อยลง ทำให้เงินเฟ้อลดลงด้วย
ลูนี่จะสามารถยันผลงานสู้กับดอลลาร์ได้หรือไม่?
การย่อตัวบันทึกไว้ในช่วงพย. – ธค 2023 เป็นเพียงอดีตไปเเล้ว เพราะใน 20 วันที่ผ่านมาดอลลาร์นั้นพุ่งขึ้นไปราว 2.5% เมื่อเทียบกับลูนี่ ในตอนนี้มันเทรดต่ำกว่าในบริเวณที่เกี่ยวข้องกับ 50- เเละ 200-day simple moving averages (SMAs).
การเเสดงออกถึง hawkish ในวันพุธ อาจจะช่วยให้ฝ่ายซื้อของลูนี่ ได้รับโมเมนตั้ม เเละสามารถทุ่งไปสู้เป้าในระดับเเนวรับต่อไปที่บริเวณ 38.2% Fibonacci retracement ของ 5 เมษ 2022 – 13 ตค 2022  ที่ระดับ 1.3375
ในอีกเเง่่หนึ่งหาก BoC ตัดสินใจที่จะเปลี่ยนโทนเสียงมาเป็น dovish ดังนั้นคู่ usd/cad อาจจะเอาชนะระดับ 1.3482 – 1.3504 ได้