การตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยของ ECB จะเป็นตัวช่วยยูโรได้หรือไม่

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 6 กันยายน 2022 เวลา 4:46 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
มันไม่ใช่เรื่องลับอีกต่อไปว่าอีกเดี๋ยวโซนยุโรปจะเข้าสู่ภาวะถดถอย เเต่มันยังมีอีกสิ่งหนึ่งที่เเน่นอนกว่าคือเงินเฟ้อ ธนาคารกลางน่าจะใช้น้ำหนักกับความเสี่ยงในการประชุมสัปดาห์นี้ พวกเขาอาจขึ้นดอกเบี้ยเเบบ Fed การประกาศนี้จะออกมาเวลา 13.15 GMT ขณะที่การเเถลงของ lagarde จะตามมาอีกตอน 13.45 GMT หากมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างมากเเละมีการสื่อสารอย่าง hawkish อาจจะช่วยยกยูโรขึ้นได้ 
ECB จะเร่งความเร็วขึ้นดอกเบี้ยท่ามกลางภาวะวิกฤตพลังงาน
การเเบล็กเมลอุปทานของพลังงานที่มาจากรัสเซียต่อยุโรป มีผลต่อทั้งผู้บริโภคเเละธุรกิจไปเเล้ว ถึงเเม้มันจะยากที่จะบังคับให้ทุกคนใช้นโยบายเดียวกันเพราะเเต่ละพื้นที่ก็ต้องการปริมาณของพลังงานที่เเตกต่างกันออกไป
ดังนั้น หากพึ่งนโยบายการคลังอาจจะลำบาก ทิ้งให้ ECB เป็นคนเดียวที่ะสู้กับเงินเฟ้อ
consumer prices ของโซนยุโรปขึ้นไปเเตะที่ระดับสูงสุด 9.1% y/y ในสค. เเละธนาคารเองก็มีเหตุผลดีที่จะใช้ความรุนเเรงในกค.เมื่อทำการขึ้นดอกเบี้ย 50 bps ในตอนนี้ตลาดเองก็มั่นใจเเล้วว่าพวกเขาจะทำตาม Fed ในการขึ้น 75 bps ในวันพุธ ดันให้ deposit facility rate ขึ้นไปที่ 0.7% เเละ refinancing rate ขึ้นไปที่ 1.2%
การเเถลง ECB ล่าสุดจะเปิดเผยความตั้งใจของธนาคารในการขึ้นดอกเบี้ย ถึงเเม้จะรู้อยู่ว่าการถดถอยเป็นเรื่องที่จะเกิดขึ้น
Kazaks กล่าวกับการขึ้นดอกเบี้ยครั้งหน้าว่า ‘น่าจะขึ้นอย่างน้อย 50 bps’ เนื่องจากเงินเฟ้อมากกว่าเป้าหมาย 4 เท่า หรืออาจจะขึ้นดอกเบี้ยมากกว่านั้นอีก  ซึ่งเป็นไปได้เพราะโซนยุโรปตามหลังการกระชับนโยบายเเละมีวิกฤตต่อพลังงานมากกว่าทางสหรัฐฯ
ECB จะช่วยยูโรได้หรือไม่
คำถามต่อไปคือจะสามารช่วยยูโรต่อดอลลาร์ขึ้นไปได้อีกไหม หลังความพยายามที่ล้มเหลวมาหลายครั้งให้มันอยู่เหนือเป้าสักที
ตอนนี้ตลาดได้ priced in ไปเเล้ว 75 bps เเละยังคาดอีกว่าในตค. จะขึ้นอีก 60 bps ด้วยความน่าเป็น 73% ดังนั้นการเเถลงดังกล่าวอาจะไม่ได้ช่วยให้สกุลเงินพุ่งขึ้นได้ในวันพุธ ภาพรวมของการเติบโตทางเศรษฐกิจจะค่อยๆ หมองลง ด้วย PMI survey ในสค. จะพุ่งลงไปอีก พร้อมกับต้นทุนที่สูงขึ้น เเละการตกลงของออเดอร์ ความเชื่อมั่นในผู้บริโภคเเละธุรกิจยังคงดิ่งเหวลง
ไม่เหมือนกับคราวก่อน ตลาดเเรงงานยังคงเเน่นอยู่ อัตราการว่างงานตกลงไปที่จุดต่ำสุดที่ 6.6% ในกค. นั่นส่งผลให้การต่อรองค่าจ้างในยูเนียนอาจจะไม่ตอบสนองมากต่อนโยบายการเงิน
เเต่นักลงทุนอาจจะดันให้สกุลเงินได้สูงได้หากธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ยสองเท่าในเดือนที่จะมาถึง หรือหากเงินเฟ้อยืดออกไปถึง 2024
headline CPIดูเหมือนจะมุ่งไปยังเงินเฟ้อ 1 ปี ซึ่งลดลงมาเเล้วเเต่ก็ยังอยู่เหนือเป้าหมาย 2% หากการขึ้นดอกเบี้ยดูมีความเป็นไปได้สูงขึ้นเเละลาการ์ดย้ำว่าการสู้เงินเฟ้อยังคงเป็นสิ่งสำคัญอันดับหนึ่งของธนาคารกลางถึงเเม้ว่าเศรษฐกิจจะไม่ดีนัก  ทางฝั่งยูโรอาจจะปีนกลับไปเเตะที่ระดับ 20-day simple moving average (SMA) ที่ 1.0068  การพุ่งขึ้นไปอาจจะไปเเตะที่ระดับ 50-day SMA ที่ 1.0155 หากขึ้นไปเหนือที่ระดับเเชเเนลขาลงของ 2022 ที่ 1.0200 จะทำให้ความเป็น bullish มีความน่าเชื่อถือได้มากกว่านี้ เเต่ให้จำไว้ว่าการคาดเงินเฟ้อระยะยาวยังคงลอยอยู่เหนือ 2.0%
อีกทางหนึ่ง หากผู้ออกนโยบายเห็นว่าเงินเฟ้อใกล้ถึงจุดพีคเเล้ว การขึ้น 50 bps เลือกที่จะกระชับนโยบายท่ามกลางเศรษฐกิจที่เเย่ลง ยูโรอาจจะดิ่งลงไปใต้ 0.9900 เเนวรับไปทดสอบ 0.9780-0.9700 เเต่อย่างนั้นก็ตามมันน่าสงสัยว่า ECB จะชอบกับการที่ยูโรอ่อนลงหรือไม่ เพราะนั่นเพิ่มเเรงกดดันต่อราคาการนำเข้าของสินค้าได้
ไม่ว่าจะเป็นเทรดน์ขาลง euro/dollar จะะเเย่หรือกลับตัวจะขึ้นอยู่กับการถดถอยซีเรียสมากเเค่ไหนท่ามกลางภาวะสงคราม ดังนั้นการอัพเดทไกด์ไลน์อาจจะต้องคอยเปลี่ยน โดยเฉพาะหากอุปสงค์อ่อนลงจากอัตราการว่างงานที่สูงขึ้น

โพสต์ล่าสุด