Flash PMIs เพิ่มความเสี่ยงของการถดถอยทางเศรษฐกิจ

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 21 มีนาคม 2022 เวลา 3:11 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
อาทิตย์ที่จะถึงนี้จะเงียบลงสักนิดหลังจากตัวเลขต่างๆ ที่เพิ่งออกไป เเต่ก็ยังมี flash PMI เเละนโยบายการเงินของธนาคารสวิสให้จับตา รวมถึงสงครามเเละการเจรจาในยูเครนด้วย
PMIs โซนยูโรจะช้าลงหรือไม่?
สงครามในยูเครนได้ส่งให้เศรษฐกิจโลกตกลงสู่วิกฤตระรอกเเล้วรอกเล่า เเต่สิ่งที่เริ่มได้ผลกระทบมากที่สุดคือเงินเฟ้อ เมื่อการคว่ำบาตรต่อคอมโมดิตี้ในรัสเซียทำให้ราคาเกิดเเรงกดดันมากเเล้ว
ไม่ว่าจะพลังงาน เกษตร เเละโลหะล้วนขึ้นราคาตั้งเเต่มีสงคราม เเละการบริโภคก็รัดตัวมากขึ้น จุดไฟของเศรษฐกิจถอถอยขึ้น ยุโรปมีความเสี่ยงมากที่จะเสียหายเพราะต้องพึ่งเเก๊สเเละน้ำมันจากรัสเซียมาก
คนส่งออกภาคยุโรปยังต้องรับภาระกับการคว่ำบาตรในส่วนของตะวันตก พร้อมกันกับต้นทุนที่สูงขึ้น ความมั่นใจทางธุรกิจเริ่มที่จะดิ่งลง ที่ทำให้มีโฟกัสใน flash PMI ในวันพฤหัสมาก เพราะนักลงทุนต้องการเห็นว่าสงครามมีผลกระทบต่อยุโรปมากน้อยเเค่ไหน Ifo business climate gauge ในวันศุกร์เองก็จะโดนจับตาเช่นกัน
ธนาคารกลางยุโรปประกาศวาจะลดโปรแกรมอุดหนุนสินทรัพย์ในฤดูร้อนเเต่ยังไม่ได้ระบุเวลาในการขึ้นดอกเบี้ย หาก PMI อ่อนกว่าที่คาดไว้ การพนันตัวเลข rate hikeอาจจะลดลง เเละยูโรอาจจะขึ้นอีกครั้ง ขณะที่เพิ่มรีบาวน์จากจุดต่ำในรอบ 22 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์
SNB ไม่น่าจะเปลี่ยนนโยบายการเงิน
Euro/franc ตกลงเมื่อมีสงครามเเละดุเดือดขึ้น เเละการคาดการณ์เพิ่มขึ้นว่า ECB จะยืดการหยุดกระตุ้นออกไป ทาง SNB น่าจะเข้าขัดขวางการดิ่งลงของฟรังก์ เเต่จากตัวเลขการฝากเงินเเล้วน่าจะเป็นการทำเเบบเเผ่วเบา
SNB คาดว่าจะเข้าเเทรกเเซงอีกครั้งหากจำเป็นต้องกดฟรังก์ให้ต่ำลงเมื่อมีการประชุมในพฤหัส เพราะสกุลเงินโดนถือเป็น safe haven ในระหว่างสงครามเช่นเดียวกับดอลลาร์เเละเยน
อย่างไรก็ดีเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ 1.9% ดังนั้นไม่น่าจะเหมือนว่า SNB จะส่งสัญญาณกระชับนโยบายขณะที่ยังคงนโยบายเดิมในการคงดอกเบี้ยไว้ที่ -0.75% เศรษฐกิจสวิสไม่ได้มีผลจากรัสเซียมากนัก เเละพวกเขาก็ไม่ได้พึ่งน้ำมันเเละเเก๊สสำหรับพลังงาน เพราะส่วนใหญ่ใชพลังงานไฟฟ้าเเละนิวเครียล์ ดังนั้นผลกระทบใดๆ จากสงครามก็จำกัด
เเต่ยังก็ตาม นักลงทุนคาดว่า SNB จะยกเลิกดอกเบี้ยจากการติดลบในไตรมาสเเรกของ 2023 เเต่ในความจริงเเล้วมันจะเป็นเเบบนั้นได้ก็ต่อเมื่อ ECB ทำเช่นเดียวกัน จนกว่าจะถึงตอนนี้ SNB คากว่าจะยังใช้อัตราเเลกเปลี่ยนเเทรกเเซงการกระฉูดของฟรังก์เมื่อความเสี่ยงเรื่องสงครามมากขึ้น
Sunak จะหยุดการไหลลงของปอนด์ได้หรือไม่?
Flash PMI prints ออกจาก UK ในวันพฤหัสเเละเช่นเดียวกับโซนยุโรป คาดว่าตัวเลขจะลดลงในมีค. Retail sales สำหรับกพ. จะออกในวันศุกร์ก็สำคัญเช่นเดียวกัน ถึงเเม้ว่าผลของการคว่ำบาตรรัสเซียของ UK จะน้อยกว่ายุโรป นักลงทุนก็กังวลต่อการขึ้นของเงินเฟ้อ เเละบิลพลังงานจะส่งผลต่อการใช้จ่ายภาคครัวเรือน
ความกังวลพวกนั้นอธิบายว่าทำไมปอนด์ถึงไม่มีประโยชน์ต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ BoE มากนัก ทาง BoE ขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่ 3 ต่อเนื่องจากการประชุมสัปดาห์นี้ขณะที่เงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นเรื่อยๆ ตัวเลขจะออกในวันพุธคาดว่าจะเเสดง UK consumer price index กระโดดเป็น 5.9% y/y ในกพ.
เเต่ถึงเเม้ว่าราคาจะผันผวน ดูเหมือนคนออกนโยบายจะเริ่มกลัวที่จะกระชับนโยบายมากขึ้นท่ามกลางสงคราม เห็นได้จากผลการโหวต BoE ที่เซอร์ไพรส์
ปอนด์ตอนนี้มีความเสี่ยงในการไปเเตะระดับต่ำสุดในรอบ 16 เดือนต่ำกว่า 1.30$ นอกจาก Sunak จะมีเเผนช่วยครัวเรือนเเละธุรกิจในการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานเมื่อพวกเขาทำงบในวันพุธ
Sunak มีเเรงกดดันในการมีนโยบายผ่อนคลายมากไปกว่าเเผนที่ประกาศออกมาในกพ. ปอนด์อาจจะสามารถกินพื้นที่กลับมาได้บ้าง
ข่าวยูเครนจะเป็นตัวกำหนดทิศทางดอลลาร์
ต่างกับ BoE สัญญาณ hawkish ส่งออกมาจาก Fed นั้นดังมาก เเต่ดอลลาร์ยังตกลงอยู่ เเสดงให้เห็นว่ามีการคาดเรื่องนี้เเละผลรวมไปกับราคาเต็มที่เเล้ว มันยากที่จะเห็นตัวเลขที่จะออกมาสัปดาห์หน้าจะทำให้ดอลลาร์กลับมามีโมเมนตั้มขาขึ้นต่อได้
home sales สำหรับกพ. จะออกในวันพุธ ตามด้วย durable goods orders เเละ Q4 GDP ในวันพฤหัส เช่นเดียวกันกับ flash PMIs นักลงทุนอาจจะไม่ได้โฟกัสมากนักเเต่จะจับตามองว่าราคาของเงินเฟ้อเข้าใกล้จุดพีคหรือยัง ส่วน Pending home sales จะออกในวันศุกร์
ในเดือนที่การประชุมธนาคารกลางสำคัญมากเเบบนี้ นโยบายการเงินเเย่งไฮไลท์จากสงครามไปหลายอาทิตย์ เเต่ตอนนี้ที่การตัดสินใจ ECB, Fed, BoE เเละ BoJ ผ่านไปเเล้ว สงครามจะกลับมามีอิทธิพลเต็มที่อีกครั้ง
หากการเจรจาหยุดยิงล้มเหลว ดอลลาร์อาจจะยังคงเทรนด์ขาขึ้นต่อได้ เมื่อเทียบกับคู่เเข่งอย่างยูโรหรือปอนด์
เยนยังสามารถได้ประโยชน์จากการหนีความเสี่ยงอยู่ เเต่ลดลงจากสัญญาณการเจรจาในรอบเเรกเเละการที่ธนาคารกลางไม่เข้าร่วมนโยบายถอนเงินกระตุ้นเหมือนที่อื่น ตัวเลข PMIs ที่จะออกในวันพฤหัสไม่น่าจะดึงดูดความสนใจต่อเยนได้มากนัก

โพสต์ล่าสุด