ดอลลาร์เตรียมพร้อมสำหรับ Fed เเละ NFP เเต่ BoE จะขโมยซีน?
ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 1 พฤศจิกายน 2021 เวลา 3:20 GMTPantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
การประกาศ taper ของ Fed จะเป็นหัวข่าวสัปดาห์หน้า บวกกันรายงานการจ้างงานที่จะออกมาพร้อมกัน เเต่ BoE อาจจะจับความสนใจตลาดได้มากสุดเมื่อพวกเขาพยายามตัดสินใจว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นเพื่อสู้กับเงินเฟ้อหรือไม่
รายงานจ้างงานในเเคนาดาเเละนิวซีเเลนด์จะเป็นอีกหนึ่งไฮไลท์ ส่วนการประชุม OPEC ดูท่าทีเเล้วคงไม่มีการเปลี่ยนในจำนวนการผลิต
RBA: บลัฟที่จะไปในเชิงขยายตัว?
RBA มีการบอกตลาดตลอดว่าไม่มีความตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนปี 2024 ด้วยการล็อกดาวน์ที่กำลังผ่อนปรนเเละอัตราการฉีดวัคซีนที่เริ่มไล่ทันยุโรปเเละสหรัฐฯ การฟื้นตัวดูเหมือนจะทำได้ในอีกไม่กี่เดือน อัตราเงินเฟ้ออยู่ในช่วงขาขึ้น โดยเฉพาะราคาสินค้าที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้นตาม
ถึงเเม้ต้องใช้เวลาสักพักกว่าค่าจ้างจะเริ่มสูงขึ้นตาม นักลงทุนคิดว่ามันขึ้นอยู่กับเวลาเท่านั้นเเละอีกไม่นานอัตราดอกเบี้ยต้องสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยในตลาดฟิวเจอร์ตอนนี้เเสดง 4 rate hike ในปีหน้า ซึ่ง RBA น่าจะพยายามเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยออกไปเเต่ก็ไม่ทั้งหมด พวกเขาอนุญาติให้พันธบัตรรัฐบาลออสเตรเลีย 3 ปี พุ่สูงขึ้นทะลุ 0.1% ในไม่กี่วันที่ผ่านมา ทำให้มีการคาดว่าอีกไม่นานอาจจะทิ้งนโยบายควบคุมเพดานนี้ทิ้งไป
มันไม่ชัดว่าจะเกิดขึ้นในการประชุมอังคารหน้าเลยหรือไม่ เเต่อีกหนึ่งทางเลือกที่ตัดทิ้่งไม่ได้คือทำ taper การซื้อพันธบัตรมากออกไปอีก ถึงเเม้ว่าภาพรวมของโควิดจะไม่ได้เปลี่ยนไปตั้งเเต่กพ. เเต่ตั้งเเต่นั้นมามีเรื่องของเงินเฟ้อเข้ามาเกี่ยวด้วย
ดังนั้นอย่างน้อย RBA คงส่งสัญญาณว่าจะถอนเงินกระตุ้นเร็วขึ้น ซึ่งสามารถบูสพันธบัตรในประเทศ เเละเงินออสซี่ นักเทรดออสซี่เองก็จะจับตาดูตัวเลข building สำหรับเดือนกย. ในวันพุธ trade and retail sales ในวันพฤหัส เเละ RBA’s Monetary Policy Statement ในวันศุกร์
การจ้างงานนิวซีเเลนด์ถูกจับตา
ตัวเลขไตรมาสจะปล่อยออกมาในวันพุธ ขณะที่ manufacturing PMI ของจีนอาจจะสร้างความผันผวนได้ในวันจันทร์ ทั้งต่อออสซี่เเละกีวี่
ตัวเลขไตรมาส 3 ของอัตราการว่างงาน การโตของงาน เเละต้นทุนค่าเเรงจะเป็นสิ่งสำคัญต่อนิวซีเเลนด์ดอลลาร์ เพราะมันสามารถเพิ่ม 50 basis points ใน rate hike โดย RBNZ ในการประชุมพย. ได้ถ้าออกมาดีกว่าที่คาด เเต่หากพิจารณาจากการที่ตลาดสามารถปัดปฏิกิริยาข่าวไม่ดีออกไปบ่อยๆ ข่าวน่าผิดหวังจากจีนเเละ Caixin/Markit manufacturing PMI อาจจะเพียงเพิ่มความเสี่ยงขึ้นชั่วคราว
Fed เริ่มทำ taper เเต่ไม่พูดถึงการทำ rate hike
Fed คาดว่าจะประกาศการทำ taper ในวันพุธ อาจะเริ่มหลังจากวันประชุมเลยก็ได้ นักลงทุนจะโฟกัสไปยังการเเถลงของ Powell เพื่อดูเหตุการณ์ดังกล่าว
ตลาดพันธบัตรดูเหมือนจะสับสนในช่วงหลังมานี้ ด้วยการที่มีพันธบัตรระยะสั้นคอยพุ่งขึ้นเเต่ระยะยาวยังคงไม่สามารถตามทันได้ ทำให้ yield curve นั้นราบเรียบ ทางเดียวที่จะเเปลอาการนี้ออกก็คือนักลงทุนคิดว่าผู้ออกนโยบายโดนบังคับให้ต้องเเสดงนโยบายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น เเต่เศรษฐกิจที่ยังเปราะบางอยู่ ยังกีนกันไม่ให้อัตราดอกเบี้ยขึ้นไปเร็วมากเเละชันมากไป
![](https://www.xm.com/th/wp-content/uploads/2021/11/US_YieldCurve-300x225.png)
ถึงเเม้ว่า Powell จะไม่อยากพูดถึงการทำ rate hike ในการเเถลงเเละเน้นไปที่กระบวนการฟื้นฟูขณะที่ยังคงเฝ้าระวังอยู่ เเต่มันอาจมีเงื่อนงำว่า rate hike จะเกิดขึ้นเมื่อไหร่เมื่อพูดถึงอัตราเงินเฟ้อ หาก Powell เเนะนำว่าเขาไม่เเน่ใจอีกต่อไปว่าเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนนี้เป็นเพียงชั่วคราวหรือไม่ นั่นจะเป็นการเติมเชื้อเพลิงเข้าไปในตลาดว่า Fed อาจจะเริ่มขึ้นดอกเบี้ยอย่างเร็วหลังจากการทำ taper จบลง ซึ่งคาดว่าจะเป็นกลาง 2022
สิ่งที่น่าจะเกิดขึ้นคือ FOCM อาจจะไม่ได้มีความหมายอย่างมากนัก เเต่เป็นรายงาน payrolls วันศุกร์ต่างหากที่จะกระตุ้นตลาดได้ สหรัฐฯคาดว่าจะเพิ่มงาน 425k ในตค. นั่นเป็นการพัฒนาจากตัวเลขก่อนหน้า 194k เเต่หลังจากมีเซอร์ไพรส์เกิดขึ้นในช่วงหลัง ตัวเลขนี้อาจพลาดเป้าไปอย่างมากก็เป็นได้ ดังนั้นดอลลาร์อาจจะกลับมามีชีวิตในปลายอาทิตย์นี้ หลังจากลอยอยู่ในกรอบไซด์เวย์มานาน
![](https://www.xm.com/th/wp-content/uploads/2021/11/US_NFP-300x225.png)
ตัวเลขอื่นที่น่าจับตาของสหรัฐฯได้เเก่ ISM manufacturing PMI ในวันจันทร์ ตามด้วย SM’s non-manufacturing composite ในวันพุธ เเละ factory orders ของเดือนกย.
BoE : จะทำหรือไม่?
ตั้งเเต่การประชุมครั้งสุดท้ายในกย. BoE ได้ชักนำตลาดให้ pricing ราคา rate hike สูงขึ้น การส่งสัญญาณว่าการขึ้นดอกเบี้ยอาจะเหมาะสมก่อนที่จะจบการซื้อพันธบัตรนั้นได้จบลงเเล้ว เเละได้ผลักตลาดให้ขึ้นดอกเบี้ย 15 bps ในพย. มากกว่า 60% ด้วยผลรวมของราคาในกพ. คิดไปเเล้ว
อย่างไรก็ดี สมาชิก MPC บางคนยังไม่ได้เห็นด้วยทั้งหมดกับการกระชับนโยบาย เเละ BoE ก็มีประวัติที่ไม่ค่อยดีเมื่อกล่าวถึงเรื่องของการสื่อสารที่ชัดเจน ดังนั้นมันมีความเสี่ยงในเชิงที่ว่าการทุ่มไปยังนโยบายรัดตัวทำมากไปหรือเปล่า
![](https://www.xm.com/th/wp-content/uploads/2021/11/BoE-300x225.png)
นักเศรษฐศาสตร์เองก็ดูไม่เชื่อเรื่องนี้ เเละไม่คิดว่าการเปลี่ยนดอกเบี้ยในวันพฤหัสจะเกิดขึ้น เเต่ถึงเเม้จะเกิด เงินเปอนด์ก็อาจจะไม่โดนเทขาย เพราะมีความกังวลเรื่องอุปทานที่ขาดเเคลน การขาดคนงานเเละการขึ้นของราคาพลังงานจะเป็นตัวที่กันเพดานปอนด์ไม่ให้ขึ้นจากการคาดการณ์ rate hike มากกว่าอะไรทั้งหมด
หากการประชุมออกมาในเชิงขยายตัวมากกว่าที่คาดไว้ อาจจะเป็นผลดีต่อค่าเงินเเละมันจะลดความกังวลสำหรับการใช้นโยบายรัดตัวลง นักลงทุนเองก็จะโฟกัสไปยังการอัพเดทการประมาณตัวเลขทางเศรษฐกิจ ซึ่งจะเผยถึงเส้นทาง rate hike ที่ธนาคารต้องการจะสื่อต่อตลาด
เงินยูโรไม่ได้มีไฮไลท์อะไรมากนัก
สำหรับบริเวณโซนยุโรปนั้นจะค่อนข้างเงียบเหงา producer price index จะออกในวันพฤหัส เเละการประมาณ composite PMI สำหรับตค. จะสร้างความสนใจให้กับสกุลเงินได้เล็กน้อย German industrial orders ในวันพฤหัสเเละ industrial production ในวันศุกร์จะได้รับความสนใจเช่นกัน
อย่างไรก็ดี หลังจากที่ธนาคารกลางทิ้งความคาดหวังในการทำอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นเร็วๆ นี้ ตัวเลขที่ออกมาจึงไม่น่าทำให้มีการเปลี่ยนอะไรในยูโรมากนัก
น้ำมันตกลงก่อนการประชุม OPEC เเรงกกดดันลงไปหาลูนี่
หนึ่งในธนาคารกลางที่ไม่หนีไปจากการใช้นโยบายรัดตัวคือเเคนาดา ด้วยการที่จบ QE ลงในต้นตค. เหล่าผู้ออกนโยบายตัวสินใจว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วเเค่ไหน รายงานการจ้างงานที่จะออกในวันศุกร์อาจช่วยตรงนี้ได้ หากมีการกระโดดในการจ้างงานสำหรับตค. อาจจะทำให้ตลาดคาดการณ์ rate hike ในช่วงต้นของ 2022 ซึ่งเร็วกว่าที่ BoC พยากรณ์เอาไว้ที่ Q2/Q3
อย่างไรก็ดี ถึงเเม้ว่าจะมีเซอร์ไพรส์ใน hawhish ลูนี่มีความได้เปรียบเพียงเล็กน้อยเพราะราคาน้ำมันตกลง การประชุม OPEC ในวันพฤหัสเป็นการตัดสินใจว่าจะคงการผลิตเอาไว้ที่โควต้าเดิมหรือไม่ ผู้ผลิตน้ำมันส่วนใหญ่ตกอยู่ภายใต้เเรงกดดันจากสหรัฐฯ ให้ปล่อยอุปทานออกมาเร็วขึ้นหลังจากมีการขึ้นราคาของน้ำมันอย่างรวดเร็วในปลายสค.
![](https://www.xm.com/th/wp-content/uploads/2021/11/CAD_Oil-300x225.png)
OPEC ปฏิเสธที่จะขึ้นการผลิตมาตลอด สมาชิกบางส่วนยังเเทบจะผลิตตามโควต้าไม่ทัน เเต่โอกาสที่ OPEC จะช็อกโลกโดยการผลิตน้ำมันออกมามากกว่าที่คาดนั้นมีอยู่ โดยเฉพาะหากซาอุเปลี่ยนใจ อีกทางหนึ่งคือขึ้นการผลิตในพย. เป็น 800,000 เพื่อเเก้ปัญหาเฉพาะหน้าเเละค่อยกลับไปใช้โควต้าปกติในธค.
การตัดสินใจที่เซอร์ไพรส์ใดๆ ที่จะขึ้นการผลิตมากกว่าที่คาดอาจจะทำให้เกิดการดิ่งลงของราคาน้ำมันมากกว่าการถดถอยในช่วงของ 2-3 วันมานี้