ECB อาจจะเล่นบทตั้งรับ

ถูกโพสต์เมื่อวันที่ 27 ตุลาคม 2021 เวลา 3:09 GMT
Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
ECB จะสรุปการประชุมในวันพฤหัส 11:45 GMT  ตลาดกำลังรวมราคาของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งเเรกปีหน้าเข้าไปด้วย ซึ่งดูตลกเพราะทั้งภูมิภาคต่างเต็มไปด้วยความเสี่ยง ทาง ECB อาจจะไม่เห็นด้วยกับการทำ pricing ตรงนี้ เเละเเสดงถึงความน่าจะเป็นอันน้อยลงที่จะทำ rate hike เร็วขึ้น เป็นผลให้ยูโรได้รับเเรงกดดันมากขึ้นตามมา
เศรษฐกิจมหภาคในโซนยุโรปได้ถล่มลงมาอย่างมากในหลายเดือนที่ผ่านมา ด้วยการหายไปของโมเมนตั้มในการเปิดล็อกดาวน์ เเละมีเรื่องของอุปทานที่ขาดเเคลนเข้ามาเอี่ยว การโตของเศรษฐกิจก็เหมือนจะช้าลง ที่เเย่ไปกว่านั้นการขาดพลังงานมีผลให้ผู้บริโภคอาจโดนผลักภาระรับค่าไฟที่มากขึ้น เเละจีนเองก็ยังต่อสู้กับปัญหาเรื่องสังหาริมทรัพย์ในประเทศตัวเอง เนื่องด้วยจีนเป็นคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุดในโซนยุโรป ผลกระทบจึงดูเลี่ยงไม่ได้
ในเรื่องนี้จึงเเปลกที่ตลาดนำราคามา pricing ในการที่ ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยปีหน้า ถึงเเม้ว่าจะเเค่ 10 basic points ก็ตาม เเต่นั่นดูไม่มีความจำเป็นเลย นักลงทุนพากันจับตาดูการคาดการณ์เงินเฟ้อ ซึ่งพุ่งขึ้นไปสู่ราคาสูงสุดในรอบหลายปี นี่เป็นสัญญาณว่ามันมาเพื่อที่จะอยู่ไปนานๆ ดังนั้นธนาคารกลางต้องเร่งตอบสนองเพื่อป้องกันเศรษฐกิจร้อนจัดเกินไป
เเต่สำหรับในเคสของยุโรป มันเป็นเพียงเเค่การสะท้อนถึงการผันผวนของราคาพลังงาน ภาพรวมดูเหมือนไม่สดใส เเละตลาดเเรงงานเองก็ไม่ใกล้ที่จะฟื้นตัวได้เต็มที่เลย ดังนั้นผู้บริโภคจึงไม่น่าจะมีเงินพอที่จะทำให้โมเมนตั้มของเงินเฟ้อยังคงอยู่ต่อไปได้ต่อให้ปัญหาเรื่องของอุปทานหายากหมดไป
Lagarde จะดันราคากลับ?
ใส่ใจไว้ว่า ECB อาจจะดันราคาที่ตลาดตั้งไว้สวนกลับมา เพื่อเเสดงถึงโอกาสที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าน้อยลง ประธาน Lagarde อาจจะใช้ข้ออ้างเรื่องความเสี่ยงในภาคเศรษฐกิจที่โตขึ้นเเละย้ำให้เห็นถึงอัตราเงินเฟ้อปัจจุบันที่ยังคงดูเหมือนว่าจะเป็นเพียงเเค่การชั่วคราว
สำหรับโปรแกรม QE การตัดสินใจจริงคงจะทำเมื่อธค. เมื่อเหล่าผู้ออกนโยบายมีตัวเลขคาดการณ์ไว้ในมือ การซื้อพันธบัตรฉุกเฉินค่อนข้างเเน่นอนว่าจะหมดไปในมีค. ปีหน้า คำถามคือการซื้อทรัพย์สินอุดหนุนเเบบปกติจะช่วยได้มากเเค่ไหน
ภาพรวมของยูโร
ถ้าหาก ECB ดันราคากลับมาจริง ยูโรอาจจะโดนผลลบขณะที่พันธบัตรยุโรปเย็นลง หากลองดูที่ euro/dollar เเนวรับสำหรับกรณีที่คู่นี้ดิ่งลงมาจะอยู่ที่บริเวณ 1.1525 อีกทางหนึ่ง หาก Lagarde เริ่มตั้งคำถามว่าเงินเฟ้อจะอยู่เพียงชั่วคราวจริงหรือ อาจจะช่วยหนุนเเนวคิดของตลาดเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยปีหน้าเเละนำยูโรให้สูงขึ้นไปได้ กรณีนี้บริเวณ
1.1665 จะกลายเป็นเเนวต้านที่สำคัญ
ในภาพรวมทั่วไป ยูโรยังคงดูไม่มีเเสงสว่าง มันมีความเสี่ยงหลายอย่างที่ทำให้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจทำได้ลำบาก ซึ่งช้าไปกว่าของทางสหรัฐฯ สำหรับทางนั้นเค้ามีเกราะป้องกันในเรื่องวิกฤตพลังงานเนื่องจากสามารถผลิตเองได้เเละสภาก็กำลังเตรียมการอัดฉีดการโตของเศรษฐกิจอีกรอบ ดังนั้นผลของการที่สหรัฐฯนำหน้ายุโรปไปมาก ทำให้ euro/dollar ด้อยค่ามากขึ้น

โพสต์ล่าสุด