WH Group's US spinoff can undo hamfisted bet
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Hudson Lockett
HONG KONG, July 23 (Reuters Breakingviews) -WH Group's 0288.HK $7.1 billion take-private of Smithfield Foods, to be fair, looked promising in 2013. Back then, China was consuming ever-more imported pork while trade between the world's two biggest economies was booming. Selling cheap American white meat to Chinese diners seemed a no-brainer.
That narrative quickly unravelled during the multiyear trade war launched by Donald Trump, whose potential return to the White House could end up driving China’s current 25% tariff on U.S. pork imports still higher. Even absent another Trump presidency, Beijing has now made a priority of becoming self-sufficient in the dining-table staple after African swine fever wiped out half of its national hog herd in 2019.
Yet the darkening prospects of U.S.-China trade could play to WH Group's favour. The Hong Kong-listed company, which also holds a controlling stake in China’s biggest pork processor Henan Shuanghui Investment & Development 000895.SZ, is planning to relist Smithfield's U.S. and Mexico businesses in a deal that could raise at least $1 billion, IFR reported, citing sources. Unlike other recent listings exposed to Chinese consumers, such as Anta Sports Products-owned 2020.HK sporting goods group Amer Sports AS.N, the Virginia-based company is a reasonably pure play on American appetite for food item.
WH Group's investors currently ascribe little or no worth to Smithfield. The parent's 70% stake in Shenzhen-listed Shuanghui is already worth just over $8 billion, nearly WH's entire market capitalisation. In 2023, Smithfield's U.S. and Mexican operations generated $330 million of operating profit. Using the average 22 times earnings before interest and tax multiple that U.S-listed peers like Hormel Foods HRL.N and Tyson Foods TSN.N trade on, Smithfield's enterprise could be worth $7.3 billion.
It is true that the North American business was a serious drag on WH Group’s results last year. In the face of industry-wide oversupply and high feed prices, operating profit from the U.S.-Mexico region fell almost two-thirds on the back of a $624 million loss for upstream operations, such as hog farming. But relentless cost-cutting at Smithfield has shrunk that loss considerably, fuelling a 73% year-on-year rise in earnings for WH Group in the first quarter.
A spinoff of Smithfield could provide a welcome windfall for WH Group just as China’s pork industry is working to put its own surplus issues behind it. Sometimes a reversal is just what’s needed.
Follow @KangHexin on X
CONTEXT NEWS
WH Group, the world’s largest pork producer, plans to list Smithfield Foods’ U.S. and Mexican business in New York, according to a filing with the Hong Kong stock exchange on July 14.
The spinoff could raise at least $1 billion, according to IFR. Shares in the group have fallen more than 12% since listing in Hong Kong in 2014 following the Smithfield acquisition.
Graphic: China pork purchases wane after swine fever-driven spike https://reut.rs/4cRhacj
Editing by Robyn Mak and Aditya Srivastav
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
