What's the value of valuation?
Main U.S. indexes all red
Tech down most among S&P sectors; energy leads gainers
Euro STOXX 600 index ended up ~0.35%
Dollar up; crude rallies ~1.9%; gold, bitcoin both off >1
U.S. 10-Year Treasury yield rises to ~3.86%
Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at markets.research@thomsonreuters.com
WHAT'S THE VALUE OF VALUATION?
While investors have long used "valuations" to make decisions about where to invest their money, retired strategist Jim Paulsen has been thinking about how the usefulness of such measures has changed over the years.
With the goal of evaluating the "state of cheapness or expensiveness" of a stock or an index, valuation tools include measures like trailing price-to-earnings per share ratios (P/E) or forward P/E.
But Paulsen, an economist and seasoned Wall Street watcher who most recently worked as chief investment strategist at Leuthold Group, writes in his blog that "these comforting investment tools began blowing up in the 1990s."
The reason is that valuations rose dramatically higher than the upper limits of the traditional ranges that used to make sense to investors. In the late 1990s, this applied particularly to technology stocks, which were, of course, heading for the bursting of what became known as the dot-com bubble.
Whether valuation measures make sense, Paulsen boils it down to this:
"All investors at their root – regardless of whether they are primarily oriented towards value, growth, momentum, technical, quantitative, or sector/style rotations -- are value investors. Nobody wants to buy high and sell low."
So he asks, what should they do now? Should investors leave valuation tools by the wayside, still try to adhere to old rules or try to develop "new valuation ranges" based on how the market has traded since the 1990s?
Paulsen says, "None of these are great alternatives." Valuations have been mostly above the 'old' range for roughly 35 years - almost as long as his ~40 year stint working in markets.
But new valuation ranges are also problematic as they have "far less efficacy in accurately assessing stock market valuation risks." However, Paulsen sees ignoring valuation completely as the "riskiest approach of all."
While there isn't an obvious great replacement for the pre-90's model, his suggestion is this. Pay attention to valuation but maybe a bit less religiously.
For example, "If valuations are relatively high but monetary accommodation is evident, yields are declining, disinflation is prominent, and real GDP growth is healthy, aggressive equity position weightings could remain higher than they would have been in earlier decades."
And on the flipside, even if valuations look attractive, "If yields have been rising, private sector confidence is high, balance sheets have been extended, or if market momentum has slowed," then it might be time to reduce equity risk position weightings.
The retiree, who can't quite close the door on Wall Street, publishes his blog "for fun" at paulsenperspectives.substack.com.
(Sinéad Carew)
*****
FOR THURSDAY'S EARLIER LIVE MARKETS POSTS:
JOBLESS CLAIMS, FLASH PMI, HOME SALES: MAKING THE RATE CUT CASE - CLICK HERE
U.S. STOCKS CHURN AROUND INTO JACKSON HOLE - CLICK HERE
DOW INDUSTRIALS: AMID RECENT SWINGS, TRADERS TURN TO CHARTS - CLICK HERE
THE CASE FOR MORE BALANCE BETWEEN EXPENSIVE TECH AND DEFENSIVES - CLICK HERE
FROM NATWEST TO BAE: ACTIVE FUNDS ADDING UK EXPOSURE - CLICK HERE
DOLLAR BULLS - CLICK HERE
RETAILERS LIFT STOXX, MINERS DRAG - CLICK HERE
TEPID START IN STORE FOR EUROPE - CLICK HERE
IT'S BEGINNING TO LOOK A LOT LIKE RATE CUTS - CLICK HERE
Initial claims and JOLTS firings https://reut.rs/46VCBXI
Continuing jobless claims and JOLTS hires https://reut.rs/4cAKvXt
Flash PMI https://reut.rs/3XfhUmc
Existing home sales https://reut.rs/3YWoJKS
අදාළ වත්කම්
නවතම පුවත්
වියාචනය: XM Group සමාගම් ක්‍රියාත්මක කිරීම පමණක් වන සේවා සපයන අතර වෙබ් අඩවියේ හෝ වෙබ් අඩවිය හරහා ලබා ගත හැකි අන්තර්ගතය බැලීමට සහ/හෝ භාවිත කිරීමට පුද්ගලයෙකුට ඉඩ සලසමින් අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකම වෙත ප්‍රවේශය ලබා දෙන අතර වෙනස් කිරීමට හෝ පුළුල් කිරීමට අදහස් නොකරයි. එවැනි ප්‍රවේශය සහ භාවිතය සෑම විටම (i) නියමයන් සහ කොන්දේසි, (ii) අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම් සහ (iii) සම්පූර්ණ වියාචනයට යටත් වේ. එබැවින් එවැනි අන්තර්ගතයක් සාමාන්‍ය තොරතුරුවලට වඩා වැඩි යමක් සපයා නොමැත. විශේෂයෙන්ම, අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ අන්තර්ගතය පෙළඹවීමක් හෝ මූල්‍ය වෙළඳපොළවල කිසිදු ගනුදෙනුවක් සිදු කිරීමට ඉදිරිපත් කිරීමක් නොවන බව කරුණාවෙන් සලකන්න. ඕනෑම මූල්‍ය වෙළඳපොළක වෙළඳාම් කිරීම ඔබේ ප්‍රාග්ධනයට සැලකිය යුතු අවදානමක් එක් කරයි.
අපගේ මාර්ගගත වෙළඳ පහසුකමේ ප්‍රකාශිත සියලු කරුණු අධ්‍යාපනික/තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් අදහස් කෙරෙන අතර මූල්‍ය, ආයෝජන බදු හෝ වෙළඳ උපදෙස් සහ නිර්දේශයන්; හෝ අපගේ වෙළඳ මිල පිළිබඳ වාර්තාවක්; හෝ ඕනෑම මූල්‍ය උපකරණයක ඉදිරිපත් කිරීමක් හෝ ඒ සඳහා පෙළඹවීමක්; හෝ විශේෂ ඉල්ලීමකින් තොරව ඔබ වෙත ලබා දෙන ලද මූල්‍ය ප්‍රවර්ධනයන් ලෙස නොසැලකිය යුතුය.
ඕනෑම තෙවන පාර්ශවීය අන්තර්ගතයක් මෙන්ම XM විසින් සකසන ලද අන්තර්ගතය එනම් අදහස්, පුවත්, පර්යේෂණ, විශ්ලේෂණ, මිල ගණන් සහ වෙනත් තොරතුරු හෝ මෙම වෙබ් අඩවියේ අන්තර්ගත තෙවන පාර්ශවීය වෙබ් අඩවි සඳහා සබැඳි සාමාන්‍ය වෙළඳපොළ විවරණයක් ලෙස "පවතින පරිදි" සපයා ඇති අතර එහි ආයෝජන උපදෙස් ඇතුළත් නොවේ. ඕනෑම අන්තර්ගතයක් ආයෝජන පර්යේෂණයක් ලෙස අර්ථ දක්වා ඇති ප්‍රමාණයට, ආයෝජන පර්යේෂණයේ ස්වාධීනත්වය ප්‍රවර්ධනය කිරීමට නිර්මාණය කර ඇති නෛතික අවශ්‍යතාවලට අනුකූලව අන්තර්ගතය සකසා නොමැති බවත් එලෙස අරමුණු කර නොමැති බවත් ඔබ සලකා පිළිගත යුතු අතර එබැවින් එය අදාළ නීති සහ රෙගුලාසි යටතේ අලෙවිකරණ සන්නිවේදනයක් ලෙස සලකනු ලැබේ. ඉහත සඳහන් තොරතුරු සලකා මෙතනින් ප්‍රවේශ විය හැකි, ස්වාධීන නොවන ආයෝජන පර්යේෂණ සහ අවදානම් අනතුරු ඇඟවීම පිළිබඳ අපගේ දැනුම්දීම ඔබ කියවා තේරුම් ගෙන ඇති බව සහතික කර ගන්න.
